Нам, как инвесторам, интересно разобрать очередную сильную компанию, чтобы добавить или не добавить её акции в портфель. Сегодня на очереди разбор лидера в своей отрасли. Информации много, но я постарался все уместить в один пост. Итак, начнём:
🎋 Фосагро — российский химический холдинг, который является одним из лидеров в мире по объёмам выпуска фосфорсодержащих минеральных удобрений и высокосортного апатитового концентрата.
⚙️ Основные акционеры:
- 35,7% — Free Float (на бирже)
- 23.4% — МКООО «Адорабелла»
- 20,6% — Литвиненко Т.П.
- 20,3% — МКООО «Хлодвиг Энтерпрайзес»
➕Преимущества компании
🟢Обеспеченность собственными ресурсами
Фосагро — вертикально-интегрированная компания, то есть делает абсолютно всё своими ресурсами, работает без посредников, что положительно влияет на доходы компании. И кстати о них:
🟢Финансовые показатели очередной год демонстрируют уверенный рост
✔️ Рассмотрим отчёт за 9 месяцев:
🔼Выручка за 9М 2024 = 371 млрд ₽ (+12.8% за год)
🔼Чистая прибыль за 9М 2024 = 64.8 млрд ₽ (+14.2% за год)
✔️ Мультипликаторы на хорошем уровне
🔼P/E = 9,2
🔼P/S = 1,8
🔼ROE = 46%
🔼Чистый долг/EBITDA = 1,75
🟢Компания работает лучше конкурентов
ФосАгро — крупнейшая по капитализации компания в своем секторе. Если по показателям стоимости Фосагро оценивается примерно так же, как и конкуренты (Акрон), то вот по рентабельности ФосАгро лучший в секторе. И к тому же платит дивиденды!
🟢Дивидендная компания
Согласно див политике компания платит дивиденды ежеквартально, но они довольно не стабильны в размерах, ведь все зависит от свободного денежного потока (FCF). Точный % зависит от долговой нагрузки. Чаще всего платят 75% от FCF.
✔️ Выплаты за последние 3 года:
🔼 2022 год — 1173 ₽
🔼 2023 год — 849 ₽
🔼 2024 год — 522 ₽
✔️ Прогноз на следующий год:
🔼 2025 год — 602 ₽
Это дивиденд при выплате 63% от FCF, так как долговая нагрузка приличная. При текущей цене 6700 ₽ это будет 9%.
🟢Санкции не помеха
Основные рынки сбыта продукции — страны Латинской Америки, Европы и Азии. Санкции против компании не вводились, так как её продукция очень ценна для мира. Плюс недавно США снизили компенсационные налоги на удобрения с 28 до 18%.
Согласно различным источникам, ЕС импортирует на 48% больше удобрений из РФ, чем до начала украинского конфликта. Европейский импорт удобрений из РФ находится на рекордном уровне, составляя треть от общего импорта.
🟢Зависимость от курса рубля
Да, решил добавить этот пункт в плюсы, потому что укрепление рубля пока не светит в ближайшее время, а выручка Фосагро напрямую зависит от курса доллара, так как компания-экспортер. Ещё хорошая новость — пошлины в РФ с 2025 года обнулены. Все в купе очень положительно скажется на отчёте компании уже в начале этого года.
➖ Риски компании
🔴Рост капитальных затрат и снижение дивидендов
Чтобы росли финансовые показатели Фосагро много инвестирует в развитие своего производства. На этом фоне подскочил долг. Сейчас соотношение Долг/Ebitda = 1,75 — много, но терпимо. Но при таком высоком соотношении долга согласно див политике Фосагро платит около 60% от свободного денежного потока, что может дать доходность за 2025 год на уровне 8-10% годовых, что меньше среднеисторических значений, да, последние дивы компания выплатила в долг, но это и увеличило нагрузку на денежный поток:
🔴Снижение свободного денежного потока
Есть риск ужесточения налоговых обязательств со стороны государства, не без этого. Компания цикличная, присутствует зависимость от цен на удобрение и газ. Сейчас цены на хорошем уровне, но если пойдут вниз, будь беде.
📈 Какой у ФосАгро потенциал роста?
Уже не столь большой, акции неплохо выросли за последний месяц. Но финансовая устойчивость присутствует. Тут больше плюсов, чем минусов. Цель для долгосрочного инвестора — 8 500₽ за акцию, сейчас я бы лучше ждал коррекции ниже цены 7000₽.
✅ Лично мне компания симпатизирует. Можно рассматривать ее как растущую дивидендную фишку. Щедрые дивы (как в 2021-2022) будут тут только после снижения ставки и роста цен на удобрения, что вполне возможно. После коррекции возможно возьму её к себе в портфель, но пока воздержусь!
Держите акции Фосагро у себя?
Напишите свое мнение по компании в комментарии, подписавшись на канал, это очень важно для меня, спасибо.