Здравствуйте инвесторы и потенциальные инвесторы.
В этой статье мы рассмотрим как рассчитать доходность по облигациям перед принятием решения о приобретении актива.
Доходность зависит от нескольких факторов, комбинация которых дает разные возможности. Эти факторы:
- Номинальная стоимость облигации;
- Текущая стоимость облигации;
- Размер купонного дохода;
- Периодичность выплаты купонов;
- Срок, который инвестор планирует держать "бумагу";
- Дата погашения облигации;
- Планируется ли реинвестирование прибыли;
Текущая цена облигации.
Текущая цена облигации как понятно из названия это стоимость, по которой происходят торги на бирже в текущий момент. Чаще всего текущая цена отличается от номинала.
Самый распространенный номинал на Российском рынке - 1000 рублей. Когда эмитент (заемщик) выпускает облигации, они появляются на бирже по номинальной стоимости. Далее появляются желающие купить облигации, а потом и те кто хотят продать, каждый по удобной для себя цене и текущая стоимость начинает изменяться в зависимости от соотношения спроса и предложения.
Если инвестор или трейдер планирует продать бумагу по более выгодной цене, чем купил, не дожидаясь погашения, приобретения происходят по разным ценам. Если же покупатель планирует держать бумагу до погашения выгоднее покупать дешевле номинальной стоимости.
В момент погашения облигации эмитент выкупает их у держателей по номинальной стоимости. Т.е. если при покупке цель держать облигации до погашения (как делаю я), то чем дешевле номинала ее купил, тем больше прибыли получишь при погашении. Дороже номинала я стараюсь не покупать облигации.
Какие есть способы рассчитать доходность облигации?
Приняты 3 основных способа расчета доходности в зависимости от комбинации пунктов перечисленных выше.
Текущая доходность.
Это самый простой расчет, который используют брокеры. Он показывает сколько заработает инвестор если купит облигацию сейчас и продержит ее до погашения. В расчете учитываются все купонные выплаты. На мой взгляд у данного расчета есть 2 минуса:
1. При инвестировании во флоатеры (облигации с плавающим купоном) не факт что через несколько месяцев купонная доходность будет такой же (она зависит от ключевой ставки и может как увеличиться, так и уменьшиться).
2. Также тут не учитывается реинвестирование.
Простая доходность к погашению
В этом расчете учитывается доходность к погашению, при условии что облигация продержится до погашения и купоны НЕ будут реинвестироваться в данный инструмент (будут инвестироваться во что-то другое или вообще выводиться со счета). Пример:
- Инвестор купил облигацию за 900 рублей;
- Номинальная стоимость 1000 рублей;
- Дата погашения ровно через год;
- Купонная доходность 10 рублей в месяц;
Результат. Инвестор заработал 120 рублей на купонах плюс 100 рублей при погашении (эмитент выкупил облигацию по номиналу 1000 рублей), получается 220 рублей.
Чтобы рассчитать процентную доходность облигации данным методом нужно разделить прибыль инвестора (220 р) на цену покупки (900 р) и умножить на 100, получается 24,4%.
У этого способа расчета я отмечаю ДЛЯ СЕБЯ следующие минусы:
1. На текущий момент я не вывожу прибыль купонов со счета (но придет время когда буду), и точно не могу определить буду ли докупать именно эти облигации, или какие-то другие.
2. Если буду докупать именно их, то цена покупки следующих лотов может сильно отличаться от текущей стоимости (потому что покупать могу например через 3 месяца) и это изменит среднюю цену, поэтому доходность всей позиции может измениться и расчет текущего момента может не оправдаться.
3. Купонная ставка флоатеров может измениться.
4. Не учитывается реинвестирование.
Эффективная доходность к погашению
В данном способе принимается что облигация будет на счете до погашения, а все купоны будут реинвестироваться в эту же бумагу с той же доходностью.
Брокеры обычно демонстрируют в своих приложениях и сайтах по "бумагам" именно эту доходность.
И снова я вижу не точности, которые не позволяют мне гарантированно заранее определить правильную доходность, а именно:
1. Предположим купили 10 облигаций с доходностью 15 рублей на одну "бумагу" по 985 рублей (номинал 1000). За год купоны принесут 1800 рублей. инвестируем 985 рублей в еще одну облигацию (в какой-то момент), но остальные деньги реинвестируем в другие активы. Т.е. в тот же инструмент реинвестируется не вся прибыль.
2. Или через месяц текущая цена облигации упадет на 10% и я докуплю еще 20 штук на дополнительные средства. И снова на выходе получаем другой процент, потому что средняя цена позиции будет ниже.
3. Кроме того по флоатерам может измениться размер купона.
Эти 3 фактора могут изменить в итоге доходность по бумаге, которую я рассчитаю сейчас.
Так как мой портфель будет активно пополняться и прибыль реинвестироваться в зависимости от ситуации точно рассчитать доходность до копеек сразу у меня не получается ни одним из способов. Поэтому для себя и принял решение что буду инвестировать на максимально выгодных условиях в каждый момент и посмотрю на практике что получится.
Чтобы все могли увидеть результат и решить что подходит именно им, я создал данный канал. Тут публикую все свои действия, пополнения, покупки, реинвестирование и (в дальнейшем будет) вывод средств. Важно учесть что пополнения происходят доступными средствами, так что такая стратегия подойдет всем желающим.
Всех кому интересно приглашаю подписаться:)
(Не является инвестиционной рекомендацией, а лишь отражает позицию автора)