В далекий 2022 год Россия вступила с огромной "кубышкой" - на 1 января в ФНБ было 13.5 трлн рублей, из которых ликвидные активы (т.е. живые деньги) составляли 8.8 триллионов рублей (112.7 млрд долларов по тогдашнему курсу). Хранилось все это добро в международных валютах (евро, доллары, фунты и прочее), а также в золоте. Будущее казалось если не безоблачным, то как минимум гарантированным в плане пенсионного обеспечения - ведь формально ФНБ создавали в 2008 году для гарантии "обеспечения пенсионных прав граждан".
Спустя три года, понятное дело, уже не до всякой ерунды типа прав каких-то граждан - государству нужны деньги на "оборонку" и латание бюджетных дыр. А латать там есть чего: если изначально бюджет-2024 предполагал дефицит в 1.59 трлн, то уже в сентябре он вырос до 3.29 трлн. Неслабый такой просчет Минфина в оценках бюджетных расходов.
Причем взять всю эту сумму из Фонда уже не представляется возможным, потому что за три года его ликвидные активы сократились на две трети - деньги были потрачены на спасение госкорпораций в условиях "полезных" санкций, на мегапроекты и затыкание бюджетных дыр прошлых лет. По последней статье расходов из ФНБ с 2022 года было изъято 6.5 трлн рублей.
Итого, по свежей оценке Минфина, в Фонде на начало 2025 года находится 11.88 трлн рублей, из которых ликвидная часть - лишь 3.81 трлн (сравнить с 8.8 трлн тремя годами ранее). Как и прежде, все это лишь номинальные оценки в рублях, т.к. на самом деле "живые деньги" ФНБ хранятся в других активах:
- в китайских юанях - 164 миллиарда
- в обезличенном золоте - 187 тонн.
Проблема с этими активами в том, что курс юаня полностью контролируется Коммунистической партией Китая и при необходимости может быть обвален в рамках торговой войны с США. Такое уже было в 2019 году, когда в ответ на повышение ввозных пошлин Национальный банк Китая в один день понизил курс юаня до 6.9 за доллар.
Только вот тогда в российском ФНБ практически не было китайской валюты, поэтому всем в Москве было без разницы. Сейчас же такой "финт" будет означать единомоментную потерю миллиардов рублей из резервов.
С золотом ситуация тоже не очень простая - товар этот спекулятивный. Если выбросить десятки тонн золота на рынок, то это неминуемо обвалит его цену. Да и не вполне понятно, кто решится скупать "русское золото". Разве что тот же Китай, с которым у Москвы и без того не самая сильная переговорная позиция. Мягко говоря.
Но пока потихоньку распродавать Фонд национального благосостояния получается: в декабре 2024-го из него куда-то делись 55.5 млрд юаней и 59 тонн золота на примерно 1.3 трлн рублей. Куда конкретно - неизвестно, т.к. такие данные теперь засекречены, но, вероятно, деньги от реализации пошли на латание бюджетного дефицита. Откуда брать остальные деньги понятно не очень, т.к. "кубышка" мелеет, а Силуанов пообещал в 2025 году ФНБ вообще не трогать.
Да и "трогать" там особо уже и нечего - такой крохотной ликвидной части в Фонде не было аж с 2008 года, когда он только создавался. Плюс в Центробанке вполне себе официально допустили, что при плохом сценарии ФНБ может кончиться в этом, 2025 году.
В итоге возникает вопрос, как финансировать оставшийся дефицит бюджета-2024 и грядущий дефицит бюджета-2025 в 1.1 трлн рублей, если не трогать Фонд. Раньше для этого можно было придумать разовый налог для Газпрома или увеличить сборы с нефтяников. Но теперь и "национальное достояние" убыточно, и с прибылью от экспорта нефти большие вопросы на фоне новых американских санкций.
Есть тут, правда, одна нехитрая идея - тупо печатать деньги. Чем ЦБ и занялся под конец года, когда провел довольно хитрую операцию, которая в двух словах сводится к следующему: Центробанк занимает коммерческим банкам деньги под условие, что они купят у Минфина облигации федерального займа, а потом заложат их обратно ЦБ. То есть выступят "прокладкой" между ЦБ и правительством и тем самым позволят обойти законодательный запрет на финансирование Центробанком Минфина.
Все в этом "схематозе" прекрасно, но проблема в том, что в результате в экономику вкинуто 2 трлн ничем не обеспеченных рублей. А это означает что? Правильно, резкое ускорение инфляции. Потому что необеспеченные производством товаров и услуг деньги обязаны обесцениваться. Это базовый закон экономики.
Причем это не абстрактная теория - Россия уже проходила этот эксперимент на себе в 90-х, когда правительство было вынуждено печатать деньги из-за дефицита бюджета, что привело к гиперинфляции. Аналогичные риски есть и сейчас.
Собственно, ФНБ потому и создавался - служить подушкой безопасности, собранной из излишков от нефтяных сверхдоходов, на случай кризиса. Но в итоге оказалось, что "подушка" слишком тонкая, а кризис слишком длительный, чтобы накопленных за два десятка лет активов хватило на его преодоление.
Лайк и подписка на телеграм приветствуются