📌 Вчера вышли первые в этом году данные по инфляции, на которые рынок отреагировал ростом на 2% на вечерней сессии. Действительно ли пройден пик инфляции, и ЦБ получил сигнал для смягчения денежно-кредитной политики? Именно в этом мы сегодня и разберёмся.
📉 Инфляция в декабре замедлилась до 1,32% с 1,43% в ноябре
• Экономисты ожидали ускорения до 1,57% – данные по факту оказались лучше прогноза, что и стало причиной позитивной реакции рынка.
📊 Инфляция с 1 по 13 января составила 0,67%
• Если разделить на недели, то прирост около 0,36% в неделю – рост действительно некритичный, учитывая, что в начале года во многих секторах экономики происходит ежегодная индексация цен (например, общественный транспорт).
📈 Инфляция в 2024 году составила 9,52% против 7,42% в 2023 году
• Изменение год к году, на которое мало кто обратил внимание, даёт повод поразмышлять. Если декабрьские темпы инфляции сохранятся на следующие 12 месяцев (не будет ни замедления, ни ускорения), то инфляция за 2025 год составит 14-15%, даже если не учитывать фактор сезонности.
❓ Что сделает ЦБ с ключевой ставкой в феврале?
• 14 февраля пройдет заседание ЦБ, и будет принято решение по ключевой ставке. Снижение ставки пока даже не рассматриваем, но вероятность сохранения ставки на уровне 21% повысилась, учитывая вчерашние данные по инфляции. Если до заседания инфляция не начнёт ускоряться, ЦБ будет больше смотреть на темпы кредитования (уменьшение объёма кредитов приводит к снижению спроса, и, как следствие, к замедлению инфляции).
📈 Реакция рынка:
• Что касается реакции рынка, то вполне логично, что наибольшим ростом (+4% за вечер) отреагировали акции компаний с высокой долговой нагрузкой – АФК Система, М.Видео, Самолёт. Рынок всё больше верит в то, что пик по ключевой ставке пройден, а инфляция почти побеждена.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Данные по инфляции действительно оказались позитивными, но ещё слишком рано делать выводы о том, что инфляция побеждена. Как только ЦБ начнёт снижать ключевую ставку, кредитование начнёт расти, что снова приведёт к ускорению инфляции. Но и повышение ставки в феврале – очень ответственный шаг для ЦБ, который повлечёт за собой серьёзные проблемы для ряда крупных компаний.
• Учитывая две стороны медали, сейчас самым целесообразным вариантом кажется сохранение ставки и дальнейшее наблюдение ЦБ за инфляцией и темпами кредитования. Сохранение ставки в совокупности с отсутствием негатива по геополитике приведёт к росту рынка, но и о закономерной коррекции забывать не стоит, а это уже тема для отдельного поста.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital