6 мая 2010 года фондовый рынок США испытал одно из самых драматичных и загадочных падений в истории. Индекс Dow Jones Industrial Average рухнул почти на 1000 пунктов (около 9%) всего за 36 минут, прежде чем быстро восстановиться. Это была паника в прямом эфире: многие акции торговались за считанные центы, а другие взлетели до абсурдных значений. Например, акции Procter & Gamble временно упали с $60 до $0,01, а некоторые ETF подорожали до $100 000 за штуку.
Причины Flash Crash
Изначально причиной считалась комбинация факторов:
- Автоматизированная торговля и алгоритмы.
Большинство торгов на фондовом рынке уже тогда совершались алгоритмами, которые моментально реагировали на изменения цен. В тот день алгоритмы начали массово продавать активы, усугубляя падение. - Ошибки человека.
Слухи ходили о "fat finger error" (ошибка пальца), когда трейдер якобы случайно ввёл неверный объём сделки (например, миллиарды вместо миллионов). Это вызвало цепную реакцию продаж. - Отсутствие ликвидности.
Из-за резкого падения цен многие маркетмейкеры (игроки, обеспечивающие ликвидность на рынке) прекратили торговлю, что усилило волатильность.
Сулфат Навиндер Сингх Сарао — загадочный трейдер
В 2015 году британского трейдера Навиндера Сингха Сарао обвинили в том, что он стал катализатором Flash Crash. Сарао, работая из своей спальни в Лондоне, использовал спуфинг — незаконную практику размещения крупных ложных заявок, чтобы манипулировать ценами. Его программа создавала иллюзию высокого спроса или предложения, что вводило в заблуждение алгоритмы других трейдеров.
Навиндер Сарао зарабатывал миллионы, быстро отменяя свои ложные заявки перед исполнением. Он признался, что заработал около $40 млн, используя эту стратегию, и значительная часть этих денег была получена во время Flash Crash.
Что произошло дальше?
- Арест и наказание.
В 2015 году Сарао был арестован по запросу США. В 2020 году он признал себя виновным в мошенничестве и был приговорён к 1 году домашнего ареста (учитывая его сотрудничество со следствием). Многие были удивлены мягкостью приговора, учитывая масштабы его действий. - Изменения в регулировании.
Flash Crash стал поворотным моментом для регулирования финансовых рынков:
- Совет по надзору за финансовой стабильностью США (FSOC) ужесточил контроль над высокочастотной торговлей.
- Биржи внедрили так называемые "прерыватели торгов" (circuit breakers), которые временно останавливают торговлю, если цены слишком быстро меняются.
- Уроки для рынка.
Flash Crash показал, насколько уязвимы рынки из-за высокочастотной торговли и автоматизированных систем. Сегодня алгоритмы более тщательно проверяются, а злоупотребление, подобное действиям Сарао, стало сложнее скрыть.
Почему это важно?
История Flash Crash и Навиндера Сарао — напоминание о том, как сочетание технологий и человеческой изобретательности может не только создавать инновации, но и приводить к масштабным сбоям. Это событие остаётся символом того, насколько сложным и хрупким может быть современный фондовый рынок.