ПАО «ТГК-14» - региональная энергетическая компания, осуществляющая производство электрической и тепловой энергии, а также распределение тепла в Республике Бурятия и в Забайкальском крае.
24 января ТГК-14 планирует собрать заявки на приобретение двух выпусков облигаций, один с постоянным купоном на 4 года, а другой флоатер на 4 года. Посмотрим параметры новых выпусков.
Рейтинг: BBB+ (Эксперт РА)
Объем на 2 выпуска: 500 млн.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 24 января
Дата размещения: 30 января
Дата погашения: 30 января 2029
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Выпуск: ТГК-14 1Р5
Купонная доходность: до 26% (доходность к погашению до 29,3%)
Для квалифицированных инвесторов: нет
Выпуск: ТГК-14 1Р6
Купонная доходность: переменная, определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки ЦБ + премия не выше 600 б.п. (6%)
Для квалифицированных инвесторов: да
Показатели и цифры компании
- образована в 2004 г.;
- 7 ТЭЦ и 2 энергетических комплекса с установленной электрической мощностью 650 МВт и установленной тепловой мощностью 3065 Гкал/ч;
- 52 котельные;
- тепловые сети протяженностью 941 км;
- доля в объеме отпуска тепловой энергии составляет 26% в Забайкальском крае и 30% в Республике Бурятия;
- доля объемов производства электроэнергии в Забайкальском крае составляет ~31%, в Республике Бурятия 11%.
Согласно отчету МСФО за 1 полугодие 2024 г.:
- чистая прибыль 641 млн.р (-26% г/г);
- операционная прибыль 878 млн.р (-13% г/г);
- выручка 9,5 млрд.р (+11% г/г);
- чистый долг 6,12 млрд.р на 30.06.2024 (на 31.12.23 данный показатель был на уровне 3,32 млрд.р);
- денежные средства и их эквиваленты 1,81 млрд.р (на 31.12.23 данный показатель был на уровне 4,96 млрд.р).
- чистый долг/EBITDA на 31.12.2023 составляет 1,1х. По результатам 2024 года видимо будет в 2 раза выше. Дополнительно компания в декабре разместила 2 выпуска облигаций на 300 млн.р.
В 1 полугодии выросли расходы на персонал (+16% г/г), расходы на топливо (+24% г/г).
В октябре 24 г. компания провела допэмиссию своих акций (SPO), в рамках которой привлекла 1,5 млрд.р. В настоящее время в обращении кроме акций компании находятся 4 выпуска облигаций на 5,75 млрд.р.:
- 1Р1 (доходность 24,26% с погашением 30.04.2026),
- 1Р2 (доходность 22,6% с погашением 27.07.2027),
- 1Р3 (доходность 20,5% с погашением 01.06.2028 - размещен в декабре),
- 1Р4 (флоатер с купоном КС+6,5% - размещен в декабре).
Вывод
Компании SPO и 2 выпусков в декабре видимо оказалось мало, решили разместить еще 2 выпуска облигаций, но на срок 4 года. Чистый долг за полгода серьезно вырос (но пока остается на умеренном уровне), растут расходы, оборудование требует амортизации. По результатам размещения скорее всего купон будет ниже. У меня уже есть 1 выпуск, на счет участия в размещении новых выпусков решение еще не принял.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал. В нем показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов, делаю обзоры на ценные бумаги.