За последние три с половиной месяца фонды перевернули свои позиции по доллару против основных и ключевых валют развивающихся рынков на сумму около 15 миллиардов долларов в чистую длинную позицию на сумму более 35 миллиардов долларов
В то время как Дональд Трамп вступает во второй срок своего президентства, валютные трейдеры оказывают доллару США беспрецедентную поддержку.
Вопрос в том, является ли это признаком дальнейшего укрепления американской валюты или это пик текущего цикла для «могучего доллара», как назвал его Трамп в конце прошлого года.
Сотрудник пересчитывает банкноты долларов США в пункте обмена валюты в Анкаре, Турция, 12 октября 2021 г. REUTERS/Cagla Gurdogan
Рост курса доллара США начался в конце сентября, когда инвесторы начали делать ставки на укрепление экономики США, повышение процентных ставок и победу Трампа.
За последние три с половиной месяца фонды, деятельность которых отслеживает Комиссия по торговле товарными фьючерсами, перевернули свои позиции по доллару против основных и ключевых валют развивающихся рынков на сумму около 15 миллиардов долларов в чистую длинную позицию на сумму более 35 миллиардов долларов. Это самая крупная длинная позиция с января 2016 года.
Длинная позиция — это ставка на рост стоимости актива, а короткая — на её снижение.
Индекс доллара, который измеряет стоимость доллара по отношению к валютам стран G10, вырос на 10% и достиг самого высокого уровня за последние два года. Это многолетние пики по отношению к фунту стерлингов и канадскому доллару, а также рекордные максимумы по отношению к валютам развивающихся рынков, таким как бразильский реал и индийская рупия.
С началом эпохи «Трампа 2.0» индекс доллара примерно на 20% выше среднего значения за последнюю четверть века и находится на уровнях, которые редко наблюдались с 1980-х годов. По мнению Кита Джакса из Societe Generale, доллар может быть «могучим», но также может «немного опережать себя».
Аналитики Morgan Stanley согласны с этим мнением и в пятницу заявили, что они стали негативно относиться к доллару и рекомендуют продавать его против евро, фунта стерлингов и иены.
Они утверждают, что большинство экономических факторов, которые в последнее время способствовали укреплению доллара, уже учтены в обменном курсе или даже переоценены.
Они предполагают, что доходность казначейских облигаций достигла пика, теория «исключительности США» теряет смысл, инвесторы слишком оптимистично оценивают тарифы Трампа, а опасения относительно будущего Европы преувеличены.
Сложив все это вместе, можно сделать вывод, что краткосрочные перспективы доллара не столь радужны, по крайней мере, с тактической точки зрения, особенно учитывая позицию фондов и инвесторов.
Как написали в пятницу валютные стратеги Morgan Stanley, «мы признаём, что существует значительная неопределённость относительно политики США. Но в краткосрочной перспективе мы считаем, что асимметричный риск явно благоприятствует слабости доллара наряду с более низкой доходностью».
Однако не все разделяют этот взгляд на доллар. Например, аналитики Goldman Sachs на прошлой неделе повысили свой оптимистичный прогноз по доллару, ссылаясь на продолжающийся рост экономических показателей США, благоприятную доходность казначейских облигаций и веру в то, что положительное влияние ожидаемых тарифов Трампа ещё не полностью учтено в ценах.
Тем не менее, учитывая позиции спекулянтов по доллару, может потребоваться немногое, чтобы сбросить «могучий доллар» с этой высоты.
И как по заказу, в понедельник представитель администрации Трампа заявил, что тарифы не будут немедленно введены для торговых партнёров США. Это привело к снижению доллара более чем на 1%, что стало худшим днём с августа.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Курс доллара снижается после данных по инфляции
Доминирование доллара означает, что тарифы — не единственный рычаг Трампа
Доллар достиг 2-летнего максимума
Курс доллара вырос до самого высокого уровня за последние 2 года