Давным-давно (а именно до февраля 2022 года) Министерство финансов Российской Федерации выпускало и обслуживало государственный долг в иностранных валютах по иностранному законодательству. Торговались они на Московской и иностранных биржах. Слово «евро-» не имеет отношения к валюте долга, а относится именно к юрисдикции выпуска. Подавляющее большинство еврооблигаций было выпущено в долларах США.
🤬 После введения десятков санкционных пакетов дальнейшее обслуживание и обращение российских еврооблигаций с использованием иностранной инфраструктуры перестало быть возможным. Взамен еврооблигаций по российскому праву полностью внутри российской финансовой инфраструктуры были выпущены так называемые «замещающие облигации».
💰 Кроме места обращения они отличаются также валютой. Несмотря на то, что заместились долларовые выпуски, расчеты по ним на Мосбирже проводятся исключительно в российских рублях. Все суммы купонов, погашений и расчетов при покупке/продаже переводятся по официальному курсу на момент заключения сделок, что исключает инфраструктурные риски при расчетах. Благодаря этому, замещающие облигации можно использовать в качестве валютной составляющей портфеля, не принимая рисков заморозки, присутствующий при операциях с валютой в российской инфраструктуре.
❗️ Некоторые эксперты отмечают наличие риска, связанного с потерей рыночного формирования валютного курса. Мы этот риск оцениваем как крайне маловероятный, поскольку все ужасное уже случилось: доллар не торгуется на Мосбирже, Национальный расчетный депозитарий давно под санкциями. При этом Банк России продолжает достаточно адекватно устанавливать официальный валютный курс, используя данные внебиржевого рынка.
☝️ Выпуск с самой большой ликвидностью и с доступным частному инвестору номиналом (1000 долларов США), к сожалению, всего один:
✅ РФ ЗО28Д (RU000A10A869). 7.5% годовых, привязанных к доллару США, к погашению 24.06.2028.
В следующем посте посмотрим на замещающие облигации российских корпораций – Газпрома, Лукойла и многих других. Их доступно уже несколько десятков выпусков, привязанных к разным валютам – доходности выше, чем у «замещаек» Минфина. Кроме того, появились выпуски с небольшим номиналом – от 100 долларов США. Не забудьте подписаться на Безналичку здесь – на Дзене или в Telegram, чтобы не пропустить.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.