Экономическая теория утверждает, что чем выше процентная ставка центрального банка, тем ниже экономический рост и инфляция. И наоборот, низкая процентная ставка приводит к увеличению инфляции и экономическому росту.
При повышении ключевой процентной ставки привлекательность депозитов повышается, а привлекательность кредитов снижается. Это стимулирует экономию денег, а не их трату, а также повышает привлекательность кэрри-трейдов, поскольку иностранцы более охотно покупают долги, когда процентная ставка становится более привлекательной. Это положительно влияет на укрепление валюты и сбережения, но снижает деловую активность, кредитование и рост ВВП. И наоборот, когда процентная ставка снижается, заимствования увеличиваются, сбережения становятся менее прибыльными, и иностранцы с меньшей вероятностью покупают долги, поскольку привлекательность снижается, что приводит к экономическому росту и инфляции.
Однако на практике ситуация гораздо сложнее. Во-первых, в России это инфляция не спроса, а инфляция предложения. Это можно объяснить санкциями и параллельными ограничениями на импорт, которые снизили доступность импортных товаров, негативно повлияв на инфляцию.
Во-вторых, в России Керри-трейд не работает из-за санкций, что не приводит к росту привлекательности российского долга и укреплению рубля по отношению к доллару.
Кроме того, высокая процентная ставка Центрального банка приводит к увеличению операционных расходов предприятий за счет дорогих кредитов, что негативно влияет на инновации и снижает прибыль. В некоторых случаях это может даже привести к банкротству бизнеса, что приводит к снижению конкуренции и росту цен.
Также одним из негативных факторов, влияющих на рост цен в последнее время, является слабость рубля.
В заключение следует отметить, что в России инфляция обусловлена предложением, а не спросом. Чтобы снизить инфляцию, в приоритетном порядке должны состояться переговоры с Западом о снятии санкций. Во-вторых, ключевая процентная ставка должна быть снижена, чтобы сделать кредиты для бизнеса более доступными. В противном случае России грозит риск стагфляции (инфляция плюс снижение ВВП). Чтобы избежать такого сценария, ЦБ должен постепенно снижать процентную ставку, делая кредиты привлекательными для российского бизнеса, но не провоцируя инфляцию спроса, чтобы не допустить массового изъятия средств с депозитов на общую сумму свыше 50 трлн рублей на банковских счетах.