СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Глава 1. Общая характеристика рынка ценных бумаг
1.1. Понятие рынка
1.2. Классификации рынка ценных бумаг
1.3. Виды ценных бумаг
Глава 2. Регулирование рынка ценных бумаг
2.1. Понятие регулирования
2.2. Регулирование рынка ценных бумаг государством
Глава 3. Профессиональные участники рынка ценных бумаг
Заключение
Библиографический список
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность выбранной темы определяется тем, что российский рынок ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Как и любой другой, рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений.
Новизна исследования определяется тем, что рынок ценных бумаг привлекает в течение последнего десятилетия пристальное внимание, как профессиональных участников рынка, так и хозяйствующих субъектов (предприятий) и граждан.
Теоретическое и практическое значение работы определяется тем, что рынок ценных бумаг – важный компонент финансовых рынков мира. Ценные бумаги считаются наиболее ликвидным и наиболее надежным видом капиталовложений, который привлекает корпорации и население, используются как эталон свободного от риска дохода, как альтернатива другим вложениям капитала.
Целью данной работы является раскрытие государственного регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации, а также конкуренции профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Задачи и структура работы: 1) определить сущность, структуру и организацию рынка ценных бумаг в России (глава 1); 2) ознакомиться с системой государственного регулирования рынка ценных бумаг (глава 2); 3) выявить особенности конкуренции профессиональных участников рынка ценных бумаг (глава 3).
Методологическую базу исследования российского рынка ценных бумаг составили труды отечественных ученых, федеральные законы. Информационными источниками послужили работы В.А. Галанова, С.Э. Жилинского, А.И. Басова, Л.П. Герасимовой и других.
ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1. Понятие рынка
Обычно сложно (или даже невозможно) дать строгое определение тому или иному рыночному понятию. Поэтому приведенные определения лучше рассматривать не как нечто законченное или как незыблемую истину, а как предварительные понятия, необходимые для изучения темы работы.
Рассмотрим предварительные исходные определения.
Рынок ценных бумаг - это отношения между его участниками по поводу выпуска, обращения и гашения ценных бумаг. «В экономической системе государства данный рынок выполняет важные функции, обеспечивая аккумулирование временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики».[1]
Ценная бумага - особого рода юридический документ, который фиксирует права его владельца, или обязательства выдавшего его лица, на определенное количество денег или вещей (имущества).
Инвестор - владелец (собственник) ценной бумаги, ставший им в результате обмена на нее определенного количества принадлежавших ему денег или вещей (имущества).
Эмитент - участник рынка, выдавший ценную бумагу в обмен на денежные средства или вещи (имущество), принадлежавшие инвестору, и несущий соответствующие обязательства по ценной бумаге перед инвестором.
Выпуск в обращение (выдача, эмиссия) ценной бумаги - отчуждение ценной бумаги эмитентом в пользу инвестора.
Обращение ценной бумаги - ее отчуждение от одного инвестора к другому инвестору.
Гашение (погашение) ценной бумаги - отчуждение ценной бумаги инвестором обратно эмитенту, сопровождающееся прекращением существования конкретной ценной бумаги. Обычно имеет место при окончании срока действия ценной бумаги.
Изъятие ценной бумаги из обращения - отчуждение ценной бумаги инвестором обратно эмитенту, не сопровождающееся прекращением существования конкретной ценной бумаги, а означающее лишь ее временное выбытие из сферы обращения.
В своей совокупности выпуск, обращение и гашение ценной бумаги составляют ее кругооборот.
Отчуждение ценной бумаги - любой рыночный (обычно купля-продажа или отдача взаймы) или нерыночный (например, дарение, наследование, конфискация) способ передачи ценной бумаги от одного участника рынка к другому.
Кроме перечисленных исходных понятий рынка ценных бумаг, наибольшее употребление имеют три ключевых общерыночных понятия, которые приведем в общеупотребимом и теоретическом значениях.
Товар - это рыночный актив, существующий вне участника рынка и представляющий собой единство полезности (потребительной стоимости) и рыночной цены (меновой стоимости). Теоретически действительный товар есть полезная человеку вещь, в которой материализован абстрактный человеческий труд или стоимость.
Деньги - это всеобщее покупательное и платежное (или платежно-расчетное) средство, определенное количество единиц которого выражает цену любого товара. Теоретически действительные деньги есть стоимость, находящаяся в эквивалентной форме, т. е. в форме, в которой все товары выражают свою стоимость и на которую все товары могут обмениваться.
Капитал - это денежная сумма или вещь (имущество), владение или использование (употребление) которых их владельцем (собственником) приносит ему чистый доход в любой рыночной форме (прибыль, процент, дивиденд и др.). В теоретическом плане действительный капитал - это самовозрастающая стоимость или это есть стоимость в форме денег либо товара, которая создает (приносит) прибавочную стоимость.
В совокупности действительные товар, деньги и капитал представляют собой вещественные формы существования стоимости или общественного труда. Ценная бумага как экономическая категория есть тоже одна из форм существования стоимости, но уже в качестве невещественной, или фиктивной, ее формы.
1.2. Классификации рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг - это многосложная структура, поэтому он «может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место».[2]
В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичный и вторичный ее рынки.
Первичный рынок ценной бумаги - это отношения по поводу выпуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, - от эмитента к инвестору.
Вторичный рынок - это обращение ценной бумаги между инвесторами. Это отношения между инвесторами по поводу ценной бумаги. В этом случае движение денег и товаров и обратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между самими инвесторами.
Поскольку процессы погашения ценной бумаги или изъятия ее из обращения на практике не выделяются как особые части рынка и не имеют своего специфического названия, постольку условно считается, что эти части отношений рынка ценных бумаг тоже охватываются единым понятием вторичного рынка.
Если прибегнуть к аналогии с вещественным товаром, то можно сказать, что первичный рынок ценной бумаги представляет собой нечто вроде процесса ее «производства», а ее вторичный рынок представляет собой обычный рынок, подобный рынкам любых других товаров с точки зрения происходящих на нем процессов или имеющихся на нем товарно-денежным отношений. Продолжим данную аналогию: стадия гашения ценной бумаги - это приблизительно то же, что и стадия потребления вещественного товара, поскольку и ценная бумага, и товар на этой стадии рынка выбывают из него и прекращают вообще свое реальное существование.
По виду ценных бумаг данный рынок подразделяется на относительно самостоятельные рынки каждой отдельной ценной бумаги: рынки акций, облигаций, векселей и т.п. В этом случае под рынком подразумевается как бы само наличие в рыночной практике соответствующей ценной бумаги, выполняющей присущие ей функции, а вовсе не обязательно наличие рынка как сферы торговли конкретной ценной бумагой. Рынок ценной бумаги – это любые отношения, связанные с ценной бумагой, а не только торговля ею, или отношения ее купли-продажи.
Иначе говоря, может казаться, что рынок конкретной ценной бумаги в ряде случаев как бы состоит не из трех описанных ранее частей - выпуск, обращение и гашение ценной бумаги, - а только из двух частей - первой и третьей, т. е. из выпуска и последующего погашения бумаги. Обращение ценной бумаги в форме ее купли-продажи может отсутствовать в силу тех или иных причин.
На самом деде обращение ценной бумаги имеет место всегда, а не только когда есть торговля ею. Просто в этом случае обращение ценной бумаги осуществляется в иных формах, связанных с владением ценной бумагой, например: отдача в ссуду, дарение, наследование и т.п. Именно поэтому выпуск, обращение и гашение - обязательные части, без которых рынок ценной бумаги невозможен вообще. Выражаясь в терминах первичного и вторичного рынков, можно сказать, что рынок отдельной ценной бумаги, как смена ее метаморфоз, всегда состоит из первичного и вторичного рынков и никогда не сводится, например, только к первичному рынку ценной бумаги и стадии ее гашения, поскольку между этими стадиями ценная бумага не перестает быть объектом собственности, а потому и объектом каких-либо действий со стороны участников рынка.
В свою очередь, рынок отдельной ценной бумаги может подразделяться на рынок самой этой бумаги и на рынки зависимых от нее инструментов: рынок вторичных ценных бумаг и рынок производных финансовых инструментов, основанных на срочных контрактах на ценные бумаги.
Рынок вторичных ценных бумаг - это рынок ценных бумаг, основанных на других ценных бумагах. Примером вторичных ценных бумаг в российских условиях, в частности, являются «опционы эмитента» или американские депозитарные расписки.
Рынок производных финансовых инструментов на ценные бумаги - это рынок срочных контрактов на куплю-продажу ценных бумаг, заключаемых не с целью действительной их покупки или продажи, а лишь с целью получения разницы в их рыночных ценах во времени. Примерами таких инструментов являются фьючерсные и другие срочные контракты. Можно сказать, что рынок производных финансовых инструментов есть купля-продажа, в результате которой, как правило, происходит передача только денег, но не самих ценных бумаг.
В зависимости от вида эмитента рынок ценных бумаг подразделяется на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.
Государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти.
В свою очередь, рынок государственных ценных бумаг в нашей стране делится на рынок федеральных ценных бумаг, рынок ценных бумаг субъектов Федерации и рынок муниципальных ценных бумаг. Последний вид ценных бумаг юридически, правда, пока не отнесен к разряду государственных, хотя по сути практических вопросов он фактически приравнен к ним.
Рынок корпоративных ценных бумаг - это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями («корпорациями»). В российской практике отсутствуют ценные бумаги, эмитентами которых были бы физические лица, хотя потенциально они и могут быть ими для некоторых видов бумаг (вексель, закладная).
1.3. Виды ценных бумаг
Ценные бумаги - особый объект гражданских прав, представляющий собой документ, который удостоверяет, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В настоящее время ценные бумаги получили широкое распространение в практике российского предпринимательства.
Ценная бумага - документ:[3]
1) удостоверяющий определенное имущественное право (в том числе право требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества);
2) имеющий строгую форму и обязательные реквизиты, отсутствие хотя бы одного из которых либо неправильное его указание делает бумагу недействительной;
3) неразрывно связан с воплощенным в нем правом, либо реализовать это право или передать, другому лицу можно только путем соответствующего использования этого документа.
К ценным бумагам относятся:
1) государственная облигация;
2) облигация;
3) вексель;
4) чек;
5) депозитный и сберегательный сертификаты;
6) банковская сберегательная книжка на предъявителя;
7) коносамент;
8)акция;
9) приватизационные ценные бумаги и другие документы.
Облигация - ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.
Чек - ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. В чековых отношениях участвуют три лица - чекодатель, банк-плательщик и чекодержатель (ремитент).
Депозитные и сберегательные сертификаты - ценные бумаги, представляющие собой письменные свидетельства банка о вкладе денежных средств, удостоверяющие право владельца на получение в установленный срок суммы вклада и процентов по ней в любом учреждении данного банка. Сберегательные сертификаты выдаются вкладчикам - гражданам, а депозитные - юридическим лицам.
Банковская сберегательная книжка на предъявителя - ценная бумага, удостоверяющая внесение в банковское учреждение денежной суммы и право ее владельца на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада.
Коносамент - товарораспорядительный документ, удостоверяющий право ее держателя распоряжаться указанным в нем грузом и получить груз после завершения перевозки. Он применяется при морских перевозках. Особенностью коносамента как ценной бумаги является то, что при его составлении в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.
Акция - ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (акционера) на получение прибыли в виде дивидендов, на участие в управлении делами и на часть имущества, оставшегося после ликвидации. Акция - это документ, выпускаемый только акционерными обществами на величину его уставного капитала.
Приватизационный чек - государственная ценная бумага целевого назначения, которая выдавалась всем гражданам Российской Федерации и использовалась в качестве платежного средства для приобретения объектов приватизации.
ГЛАВА 2. РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1. Понятие регулирования
Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.
«Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организации инфраструктуры рынка».[4]
Регулирование деятельности участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее работников. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.
Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нем: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.п.
Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования.
С этих позиций различают:
• государственное регулирование рынка, которое осуществляется государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;
• регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Этот процесс может развиваться двояко: с одной стороны, государство передает часть своих функций по регулированию рынка уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг, а с другой - эти последние сами договариваются о том, что созданная организация получает от них некие права регулирования по отношению ко всем учредителям или участникам данной организации;
• общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение. В конечном счете, именно реакция широких слоев общества в целом на какие-либо действия на рынке ценных бумаг является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.
2.2. Регулирование рынка ценных бумаг государством
Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве:
инвестора - при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;
эмитента - при выпуске государственных ценных бумаг;
профессионального участника - при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;
регулятора - при написании законов и подзаконных актов;
верховного арбитра в спорах между участниками рынка – через систему судебных органов.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг - это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.
Система государственного регулирования рынка включает:
• государственные и иные нормативные акты;
• государственные органы регулирования и контроля.
Государственное управление рынком имеет следующие формы: прямое, или административное, управление; косвенное, или экономическое, управление.
Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем:
• установления обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг;
• регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;
• лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
• обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка;
• поддержания правопорядка на рынке.
Косвенное, или экономическое, управление рынка ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:
• систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от налогов);
• денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);
• государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);
• государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).
Структура органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг в настоящее время сложилась следующая.
Высшие органы государственной власти:
1) Государственная Дума Российской Федерации издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг.
2) Президент Российской Федерации издает указы, особенно в тех случаях, когда принятие необходимых законов по каким-либо причинам задерживается.
3) Правительство Российской Федерации выпускает постановления, обычно в развитие указов Президента и принятых законов.
Государственные органы регулирования рынка ценных бумаг:
- Федеральная служба по финансовым рынкам;
- Министерство финансов Российской Федерации;
- Центральный банк Российской Федерации;
- Федеральная антимонопольная служба.
Федеральная служба по финансовым рынкам - коллегиальный орган в составе Правительства Российской Федерации - имеет большие полномочия в области координации, разработки стандартов, лицензирования, установления квалификационных требований и т.д. Она приняла на себя основную нормотворческую и контрольную работу по регулированию рынка ценных бумаг.
Министерство финансов Российской Федерации регулирует выпуск государственных ценных бумаг, включая ценные бумаги субъектов Федерации и органов местного самоуправления, устанавливает правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и т.п.
Центральный банк Российской Федерации - федеральный орган, который действует на основании Закона, регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, ломбардного кредитования и переучета векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций, регулирует деятельность на рынке ценных бумаг клиринговых организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами (в том числе депозитариев), контролирует экспорт и импорт капитала.
Федеральная антимонопольная служба устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением.
Основные законодательные акты, которыми регулируется российский рынок ценных бумаг:
- Гражданский кодекс Российской Федерации, части 1 и 2;
- Федеральный Закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 №395-1;
- Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.97.2002 №86-ФЗ;
- Федеральный закон «О приватизации государственного и муниципального имущества» от 21.12.2001 №178-ФЗ;
- Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20.12.92 №2384-1;
- Федеральный Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 №173-ФЗ;
- Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ
- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №39-ФЗ регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, и основы государственного регулирования рынка ценных бумаг;
-Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» устанавливает меры, направленные на обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых является эмиссионные ценные бумаги;
- Федеральный закон от 26 июля 2006 г. № 135-ФЗ «О защите конкуренции» регулирует отношения, влияющие на конкуренцию на рынке финансовых услуг, в том числе на рынке ценных бумаг;
- Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг;
- Постановления Правительства Российской Федерации;
- Приказы Федеральной службы по финансовым рынкам.
ГЛАВА 3. ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
«Становление, функционирование и развитие рынка ценных бумаг в первую очередь определяются профессиональными участниками этого рынка».[5] Ими могут быть юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, указанные в гл. 2 Федерального закона о рынке ценных бумаг («Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг»). Физические лица в их число не входят. Сложилось несколько видов такой деятельности, определяющих особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг:
а) брокерская деятельность. Ею признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером. В случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет) (ст. 3 Федерального закона от 28 декабря 2002 г. «О внесении изменений и дополнений в Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в Федеральный Закон «О некоммерческих организациях» – далее Федеральный Закон от 28.12.2002 г.);
б) дилерская деятельность. Ею признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией;
в) деятельность по управлению ценными бумагами. Ею признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.
При осуществлении своей деятельности он обязан указывать, что действует в качестве управляющего;
г) клиринговая деятельность. Это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты. Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Клиринговая организация обязана утвердить правила осуществления клиринговой деятельности и зарегистрировать их в Федеральной службе по финансовым рынкам (далее – ФСФР).
Федеральной комиссией по ценным бумагам (так раньше называлась Федеральная служба по финансовым рынкам) постановлением от 14 августа 2002 г. № 32/пс утверждено Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации);
д) депозитарная деятельность. Ею признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора;
е) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
Ею признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами). Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента. Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.
Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента.
В случае, если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра. Эмитент имеет право заключить договор на ведение реестра только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.
Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента. Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца;
ж) деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Ею признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.
В ст. 9 Федерального закона о рынке ценных бумаг указан перечень информации, которую последний обязан раскрыть любому заинтересованному лицу (правила регистрации и исполнения сделок и т. д.). Документы, содержащие эту информацию, организатор торговли обязан регистрировать в ФСФР.
Приказом ФСФР России от 22 июня 2006 г. № 06-68/пз-н утверждено Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Федеральный закон от 28 декабря 2002 г. установил особые требования к должностным лицам профессиональных участников рынка ценных бумаг. Согласно ст. 10 Федерального закона о рынке ценных бумаг функции единоличного исполнительного органа этих участников не могут, в частности, осуществлять лица, имеющие судимость за преступления в сфере экономической деятельности или преступления против государственной власти. Об избрании ряда должностных лиц профессиональных участников рынка ценных бумаг на их должности, в том числе на должность единоличного исполнительного органа, должна быть уведомлена ФСФР.
Федеральный закон от 28 декабря 2002 г. ввел также новую фигуру на рынке ценных бумаг - финансового консультанта: юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг. Приказом ФСФР России от 20 апреля 2005 г. № 05-17/пз-н утверждено Положение о специалистах финансового рынка.
Регулирование отношений, влияющих на конкуренцию на рынке ценных бумаг опирается на Федеральный закон «О защите конкуренции».
В целях обеспечения конкуренции на фондовом рынке нормами данного Закона определяются действия финансовых организаций, органов исполнительной власти, органов местного самоуправления, которые могут повлечь за собой ограничение конкуренции на рынке финансовых услуг, и ответственность за совершение таких действий. К действиям, ограничивающим конкуренцию, в частности, относятся:
· злоупотребление со стороны финансовой организации своим доминирующим положением. Доля организации, предоставляющей услуги на рынке ценных бумаг, определяется исходя из соотношения ее оборота к общей сумме оборота организаций данного вида. Доминирующее положение определяется в границах рынка предоставления услуг организацией, независимо от места ее нахождения. Злоупотребления доминирующим положением могут выразиться в установлении при заключении договора необоснованно высокой (низкой) цены на предоставляемую услугу, включении в договор дискриминационных условий и в других правонарушениях.
· достижение соглашений в любой форме между организациями, предоставляющими услуги на рынке ценных бумаг, между собой или с органами власти или управления, ограничивающих конкуренцию. Такие соглашения могут быть направлены на установление (поддержание) цен, скидок, надбавок, процентных ставок; раздел рынка по территориальному принципу др.
В целях поддержания конкуренции на рынке финансовых услуг предусмотрено обязательное получение предварительного согласия федерального антимонопольного органа на создание объединений, ассоциаций, союзов финансовых организаций; на совершение ряда сделок по приобретению активов или акций (долей в уставном капитале) финансовых организаций.
Запрещается недобросовестная конкуренция на рынке финансовых услуг.
Ряд норм Закона о рынке ценных бумаг направлен на пресечение недобросовестной рекламы (ст. 34–37, п.7 ст. 51). В частности, запрещается указывать в рекламе информацию, направленную на обман или введение в заблуждение владельцев и других участников рынка ценных бумаг; указывать в рекламе предполагаемый размер доходов по ценным бумагам и прогнозы роста их курсовой стоимости; использовать рекламу в целях недобросовестной конкуренции путем указания на действительные или мнимые недостатки профессиональных участников рынка ценных бумаг, занимающихся аналогичной деятельностью, или эмитентов, выпускающих аналогичные ценные бумаги.
В случае обнаружения фактов недобросовестной рекламы ФСФР принимает меры к ее пресечению вплоть до приостановления действия лицензии на осуществление деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг и обращения с иском в суд о признании выпуска ценных бумаг недействительным.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Несмотря на большие трудности, особенно, законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России. По мнению экспертов, российский рынок ценных должен развиваться в следующих направлениях:
- развитой рынок ценных бумаг обычно имеет доступ к фондам, формируемым различными типами институциональных инвесторов. Рынок ценных бумаг может расти, если такие институты будут созданы;
- консультационные и управленческие услуги, способствующие государственным капиталовложениям в инвестиционные фонды, страхование вкладов и других видов сбережений требуют соответствующей законодательной, регламентационной, образовательной и технической поддержки;
- законодательство о фирмах должно гарантировать, что правление акционерных предприятий защищает интересы широкого круга инвесторов. Это предполагает определение обязанностей руководителей и установление контроля для предотвращения разного рода махинаций;
- особой проблемой для государства остается защита интересов вкладчиков негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний. Для ее решения органы, регулирующие деятельность этих финансовых институтов, должны разработать нормативы обязательных инвестиций и наиболее ликвидные и надежные ценные бумаги.
Я считаю, что с помощью вышеперечисленных пунктов и разумных действий правительства российский рынок ценных бумаг сможет вплотную приблизиться к мировым стандартам.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
Законодательные акты:
1. Федеральный Закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №39-ФЗ в ред. Федерального Закона РФ от 19.12.2006 №238-ФЗ//Справочно-правовая система «Консультант Плюс»
2. Федеральный Закон Российской Федерации «О внесении изменений и дополнений в Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в Федеральный Закон «О некоммерческих организациях» от 28.12.2002 в ред. Федерального Закона РФ от 19.07.2009 №205-ФЗ//Справочно-правовая система «Консультант Плюс»
3. Федеральный Закон Российской Федерации «О защите конкуренции» от 26.07.2006 № 135-ФЗ в ред. Федерального Закона РФ от 18.07.2009 №181-ФЗ//Справочно-правовая система «Консультант плюс»
Специальная литература:
4. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М.–2007-379с.
5. Галанов В.А. Ценные бумаги: Учебное пособие.- М.: ФОРУМ:ИНФРА-М. – 2006 – 288 с.
6. Герасимова Л.П., Зубко Ю.А. Коммерческое право. – М.: Аллель-2000. – 2005 – 64 с.
7. Жилинский С.Э. Предпринимательское право (правовая основа предпринимательской деятельности): учебник для вузов. – М.: Норма. – 2007 – 944 с.
8. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: Курс в схемах. – М.: Юристъ. – 2003 – 391 с.
9. Предпринимательское право: Учебник для вузов/ Под ред. Н.М. Коршунова, Н.Д. Эриашвили. – м.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право. – 2000 – 415 с.
10. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова – М.: Финансы и статистика. – 2006 – 448 с.
[1] Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: Курс в схемах. – М.: Юристъ. – 2003 – с. 6
[2] Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М. – 2007 – с. 10
[3] Герасимова Л.П., Зубко Ю.А. Коммерческое право. – М.: Аллель-2000. – 2005 – с. 49
[4] Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова – М.: Финансы и статистика. – 2006 – с. 260
[5] Жилинский С.Э. Предпринимательское право (правовая основа предпринимательской деятельности): учебник для вузов. – М.: Норма. – 2007 – с. 274