Доллар располагает потенциалом для дальнейшего роста в 2025 году

Доллар энергично растет третий месяц подряд, начав бычий ход в октябре, предвкушая победу Трампа на выборах и его будущую политику. В своей предвыборной кампании республиканец делал большой акцент на сокращении налогов, увеличении расходов и введении тарифов, что теоретически предполагает более сдержанное смягчение политики ФРС и, соответственно, служит предвестником роста курса доллара.

На прошлой неделе Федрезерв и спи четко дал понять, что больше не планирует прежних темпов снижения ставки и пересмотрел свой прогноз на 2025 год: теперь предполагается всего два акта снижения стоимости кредитования в общей сложности на 50 базисных пунктов, хотя еще в сентябре регулятор планировал четыре снижения.

В пользу более ястребиной позиции ЦБ говорит не только ожидаемая политика Трампа. Экономика продолжает демонстрировать признаки устойчивости, а сбой на рынке труда, как и предполагалось, был временным, и последние данные это подтвердили. Тем временем инфляция снова начала подавать признаки ускорения, и недавно впервые с апреля прошлого года базовый индекс потребительских цен показал прирост. Все это указывает на отсутствие необходимости в агрессивных стимулах со стороны монетарных властей.

При этом Трамп намекнул, что торговые ограничения могут быть введены раньше, чем предполагалось. И хотя американские чиновники утверждают, что инфляционное влияние тарифов может носить временный характер, их экономические последствия, вероятно, будут более значительными для торговых партнеров в Европе и Азии, где экспорт составляет значительную часть ВВП.

Снижение спроса на экспорт из-за тарифов может увеличить риск экономического замедления в других странах, побуждая к более активному смягчению политики, нежели в США. Перспектива расширения дифференциала по ставкам между ФРС и остальными Центробанками тоже сыграет на руку доллару.

Геополитическая неопределенность и напряженность в ряде регионов в наступающем году может тоже будет поддерживать привлекательность доллара как безопасного актива в наступающем году. А перегретый фондовый рынок США, который многократно обновлял рекорды в 2024-м, рискует столкнуться с ухудшением динамики и выглядит уязвимым из-за высоких цен и перспектив агрессивной политики Трампа, хотя, учитывая его приверженность росту акций, республиканец вряд ли допустит резкие и затяжные просадки на Уолл-стрит.