Хочу напомнить, что в Дзене выходят только статьи. Остальная информация публикуется в нашем совместном с коллегой Телеграмме, так что если хотите получать актуальные новости, дивидендные календари и тд., подписывайтесь!
Друзья, календарный год подходит к концу и все постепенно начинают подводить итоги и погружаться в предновогоднюю суету. Тем не менее, фондовый рынок продолжает свою работу и мы вместе с ним.
В данном посте хотелось бы высказать ряд тезисов, касательно одной из компаний, которая за прошедший год практически не упала, а с учетом дивидендов даже продемонстрировала рост. Речь о Роснефти.
Положительные аспекты:
✅ В последнем пресс-релизе компания объявила о том, что в условиях высокой волатильности на фондовом рынке и с учетом обеспечения прав и интересов действующих акционеров, Роснефть возобновила выкуп собственных акций на открытом рынке в рамках ранее одобренной Советом директоров программы;
✅ Компания заключила 10-летнее соглашение с частным индийским нефтеперерабатывающим заводом Reliance на поставку около 500 тыс. баррелей в сутки. По сегодняшним ценам сделка будет обходиться в $13 млрд в год, что станет крупнейшей сделкой России и Индии по поставкам нефти. Начало поставок запланировано на январь 2025 года. Указанный объем составляет 13,3% от суточной добычи жидких углеводородов компании, исходя из данных за 9 месяцев 2024 года;
✅ Устойчивые цены на нефть и умеренная девальвация продолжат оказывать дополнительную поддержку финансовым результатам в 2025 году;
✅ Президент РФ Владимир Путин разрешил "Роснефти" и лицам под ее контролем совершать сделки с принадлежащими недружественным иностранцам акциями компании и лиц под ее контролем (более детальная информация на данный момент отсутствует, но, возможно, речь идет про выкуп акций у нерезидентов).
Отрицательные аспекты:
❌ С 2025 года налог на прибыль организаций повышается до 25% (касается не только Роснефти);
❌ Несмотря на рост акций с локальных минимумов (432 руб.) более чем на 38%, денежно-кредитные условия в экономике не изменились;
❌ После ужесточения санкций, проведение трансграничных платежей стало еще сложнее;
❌ По моим расчетам, дивиденд за 2 полугодие 2024 года составит не более 25 руб., а за 2025 год в диапазоне 60-65 руб. на акцию, что дает 4,19% и 10,05-10,89% дивидендной доходности, соответственно. При текущей ключевой ставке это мало;
❌ Геополитический риск никуда не делся. Переговорный процесс может быть труднее, чем ожидает рынок.
Итоговое мнение:
Моя целевая цена по акциям нефтяной компании находится на уровне 650 руб. на горизонте 1,5 лет (ставил ориентир, когда акции стоили 480 руб.). На данный момент ценным бумагам осталось прибавить менее 10%, чтобы достичь этой отметки. При этом, практически все позитивные аспекты инкорпорированы в цене, за исключением потенциального выкупа акций у нерезидентов, а ДКУ в экономике совсем не изменились.
Учитывая невысокую форвардную дивидендную доходность и вероятную фиксацию позиций после новогодних праздников, считаю, что сейчас представляется хороший момент, чтобы зафиксировать прибыль по Роснефти. Планирую сделать аналогичное действие и не идти в отсечку. Возможно, есть дополнительный скрытый фактор такого существенного роста, который сейчас не виден, но исхожу и предпосылки, что текущее движение больше похоже на спекулятивный разгон и лучше зафиксировать прибыль. Думаю, в следующем году появится возможность откупить бумагу на более низких уровнях. Тем более, что мы находимся у сильного уровня 600 руб., который выступает сопротивлением.