Совет директоров Банка России 20 декабря 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых.
Это стало результатом более серьезного ужесточения денежно-кредитных условий, чем ожидалось в октябре. Основная причина — факторы, которые напрямую не связаны с денежно-кредитной политикой, например, экономическая ситуация в целом. Банк России считает, что высокая стоимость кредитов и снижение их доступности помогут замедлить рост цен и вернуть инфляцию к норме, несмотря на нынешний высокий спрос и рост цен.
Пока инфляция остается на высоком уровне: цены в октябре и ноябре росли примерно на 11% в годовом пересчете, чуть меньше, чем в предыдущем квартале. Однако базовая инфляция, которая исключает резкие скачки цен на отдельные товары, наоборот, ускорилась до 10,9%. Это связано с активным внутренним спросом и слабым рублем, который, по оценкам, уже поднял инфляцию до 9,5% к середине декабря.
Люди и бизнес всё больше ждут, что цены продолжат расти, что создаёт дополнительное давление на рынок. В следующем году цены какое-то время могут оставаться высокими, из-за накопленных последствий прошлых решений — например, бюджетных стимулов и активного кредитования. Но в Банке России уверены, что жёсткие меры, принятые сейчас, в ближайшие месяцы начнут давать эффект, и инфляция начнёт снижаться.
Она остановилась! Банк России решил не повышать ключевую ставку
Экономика России в последние месяцы показывает быстрый рост благодаря высокому спросу. Однако такие темпы выходят за рамки нормального устойчивого развития, что подогревает инфляцию. На рынке труда всё тоже напряжённо: безработица достигла рекордно низкого уровня, зарплаты растут быстрее, чем производительность. Правда, в некоторых отраслях спрос на сотрудников начал снижаться, что может говорить о небольшом облегчении ситуации.
Ставки по кредитам и депозитам сильно выросли, что уже затормозило кредитную активность. В ноябре розничное кредитование почти остановилось, а корпоративные кредиты начали расти заметно медленнее. Банк России прогнозирует, что в 2025 году кредитная активность может снизиться ещё сильнее.
Главные риски для инфляции сейчас связаны с высокими ожиданиями роста цен и активным развитием экономики, которая опережает сбалансированную траекторию. Но есть и факторы, которые могут ослабить инфляцию, например, снижение внутреннего спроса и кредитования.
Нормализация бюджетной политики в 2025 году должна дополнительно снизить инфляционное давление. Но если что-то изменится в бюджетных параметрах, Банк России может пересмотреть свои меры.
28 декабря 2024 года Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 14 февраля 2025 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России и среднесрочного прогноза — 13:30 по московскому времени.