По итогам вчерашнего заседания ФРС США снизила ставку на 0,25% – до 4,5%. Решение ФРС соответствует прогнозу, который я сделал 20 ноября в своём Телеграм-канале, когда рынок ещё сомневался насчёт снижения ставки ФРС на заседании 18 декабря. Но ФРС всё-таки сумела «удивить» рынок.
В сопроводительном заявлении по итогам заседания ФРС:
- объявила, что планирует за весь 2025 год снизить ставку всего лишь на 0,5% – до 4% к декабрю 2025 года (рынок ожидал 4 снижения по 0,25%);
- спрогнозировала снижение ставки лишь ещё на 0,5% в 2026 году, то есть до 3,5% к декабрю 2026 года;
- снизила прогноз по безработице с 4.4% до 4.3% (сейчас уровень безработицы в США 4,2%);
- повысила прогноз по инфляции (PCE) в 2024 году с 2,3% до 2,4%;
- повысила прогноз по инфляции на конец 2025 года с 2,1% до 2,5%;
- повысила прогноз по росту ВВП в 2025 году с 2,0% до 2,1%.
Очевидно, что это попытка более решительного воздействия на инфляционные ожидания. Однако, на мой взгляд, это нереализуемые цели. Сохранять ставку на уровне 4,5–4% и при этом удерживать текущий уровень безработицы весь 2025 год – это фантастика. Это просто невозможно. ФРС совершенно точно снизит ставку более 2 раз в 2025 году и не удержит уровень безработицы на текущем уровне.
По итогам заседания можно сделать вывод, что ФРС отдала приоритет борьбе с инфляцией, а не сохранению рабочих мест. После этого заседания ФРС мои прогнозы по фондовому рынку США в 2025 году стали только более пессимистичными.
Для рынка данные пункты сопроводительного заявления ФРС без преувеличения стали шоком. S&P 500 за вчерашнюю торговую сессию обвалился на 3%; Nasdaq Composite – на 3,5%; фьючерс на Nasdaq-100 снижался на 4,5%; Bitcoin снижался на 8,9%. Теперь следующее снижение ставки ФРС рынок ожидает только в июне 2025 года, однако я уверен, что это произойдёт раньше.
❗ Ключевое значение будут иметь данные по уровню безработицы в США в декабре 2024 года, которые выйдут 3 января 2025 года. Если уровень безработицы по итогам декабря превысит 4,3%, то ФРС пересмотрит свои прогнозы очень быстро. Лично я ожидаю дальнейшего роста безработицы в США. Ключевая проблема в том, что «бычий» сценарий для фондового рынка США представить сейчас крайне сложно: риски роста безработицы в США остались, а вот потенциал снижения ставок ФРС исчез.
Чести и удачи!