Друзья, вчера прошло последнее в этом году заседание ФРС по ставке, которую ожидаемо снизили на 0,25 п.п.⬇️ — до 4,25–4,5%. Реакция рынка негативная: S&P 500 упал на 2,95%. Nasdaq Composite потерял 3,6%, нефть тоже пошла вниз; триггером послужили прогнозы на 2025 год, собственно, как я и предупреждала здесь. Сегодня предлагаю проанализировать основные моменты заседания.
Что насчёт прогнозов❓ Если ранее Регулятор предполагал четыре снижения ставки на 0,25% в течение 2025 года, то теперь он скорректировал этот прогноз ДО ДВУХ возможных снижений. Медианный прогноз FOMC предполагает, что ставка опустится:
🟫 к концу 2025 г. до 3,9%,
🟫 к концу 2026 г. — до 3,4%,
🟫 к концу 2027 г. — до 3,1%.
При этом сентябрьская оценка предполагала — 3,4%, 2,9% и 2,9%.
С чем связан пересмотр❓ Непосредственно с изменением мнения относительно динамики инфляции в США: если ещё осенью ФРС полагала, что темпы роста потребительских цен продолжат постепенно замедляться, и к концу 2025 года практически достигнут целевого уровня в 2%, то теперь Регулятор ожидает, что инфляция стабилизируется в лучшем случае в следующем году, а её дальнейшее снижение станет возможным только в 2026 году. Вот конкретные цифры по прогнозируемой инфляции👇:
🟫 в 2025 году — 2,5% — повышение с 2,1%,
🟫 в 2026 году — 2,1% — повышение с 2%
🟫 прогноз инфляции на 2027 г. оставлен на уровне 2%.
Если говорить о текущих цифрах, вот, что мы имеем🔎: потребительские цены в ноябре выросли на 2,7%. Инфляция растёт второй месяц подряд📈. За последние 13 отчётных месяцев минимум составил 2,4%, максимум — 3,5%. Рынок труда оказался устойчивым, за последние три месяца число рабочих мест выросло в среднем на 173 000. Уровень безработицы в ноябре вырос до 4,2%, но по историческим меркам остаётся низким.
Как показывают обновлённые прогнозы, ФРС теперь видят уровень безработицы в 4,3% в 2025 году. Также немного повышен прогноз экономического роста США в 2025 году до 2,1% с 2%🔺 .
Что по итогу❓ Джером Пауэлл выступил с сообщением, которое никто не хотел слышать: инфляция движется в боковом направлении, нужна пауза в смягчении ДКП⛔️. Решение ФРС направлено на более постепенные темпы смягчения. Нужно увидеть, что инфляция демонстрирует признаки снижения. И здесь пока присутствует некая неопределенность, в том числе связанная с результатами выборов президента США. Дело в том, что многие из предвыборных обещаний Трампа могут ещё больше поднять экономический рост, НО вызвать побочный эффект в виде повышения инфляции.
Ещё один важный нюанс: четверо членов ФРС не хотели снижать ставку (а решение принимается обоюдно), что является относительно большим несогласием. При этом Пауэлл ожидает ещё один хороший год для экономики США✔️. Потенциально в перспективе ФРС пропустит снижение ставки в январе, прежде чем возобновит курс на смягчение в марте — здесь будем следить за сигналами в виде поступающей статистики. Риски рецессии, что пока маловероятно, потенциально подтолкнут Регулятор смягчать монетарную политику.
Фондовому рынку вырисовывающиеся перспективы резонно не понравились📉. Падение S&P 500 почти на 3% стало худшим в день принятия решения ФРС за последние 15 лет, начиная с января 2009 года. Dow упал на 2,6%, что стало десятым убыточным днём подряд. Nasdaq упал на 3,6% — что стало худшим показателем в день решения ФРС с марта 2020 года. Некоторые аналитики уже начали заявлять о возможном начале коррекции. И потенциально это возможно в начале следующего года, особенно если добавятся такие триггеры, такие, как опасения по поводу закрытия правительства, забастовки грузчиков, тарифы Трампа и т.д.