Хочу напомнить, что в Дзене выходят только статьи. Остальная информация публикуется в нашем совместном с коллегой Телеграмме, так что если хотите получать актуальные новости, дивидендные календари и тд., подписывайтесь!
На этой неделе Сбербанк представил отчетность по РПБУ за 11 месяцев 2024 года. В отчете появилось достаточно много интересных цифр, которые можно обсудить и предположить дальнейшую траекторию их движения.
👉 Основные операционные результаты:
— Розничный кредитный портфель вырос на 0,5% за месяц и на 12,5% с начала года до 17,5 трлн руб. Частным клиентам в ноябре было выдано 327 млрд руб. кредитов.
— Корпоративный кредитный портфель увеличился на 2,4% за месяц и составил 28,1 трлн руб. С начала года портфель вырос на 20,7%. За месяц корпоративным клиентам было выдано 1,6 трлн руб. кредитов.
— Качество кредитного портфеля остается стабильным. Доля просроченной задолженности изменилась незначительно и составила 2,2%.
👉 Основные финансовые результаты:
— Чистые процентные доходы выросли на 8,8% по сравнению с прошлым ноябрем, продемонстрировав лучший результат в 2024 году - 244,0 млрд руб.
— Чистые комиссионные доходы просели на 2,4% до 58,9 млрд руб. Сыграла высокая база прошлого года.
— Чистая прибыль по итогам периода составила 117,3 млрд руб. Это на 1,6% больше, чем в прошлом году, но сильно ниже предыдущих месяцев текущего года. Существенное влияние на чистую прибыль оказало формирование резервов из-за обесценения рубля. Они составили рекордные 148,0 млрд руб.
👉 Мой комментарий:
— Действия ЦБ РФ совместно с завершением программ льготной ипотеки прекрасно справились с желанием розницы брать кредиты. Нисходящая тенденция отчетливо демонстрирует это на графике.
— С корпоративным кредитованием все сложнее. Мы увидели замедление в ноябре, но это может быть сезонный фактор (в прошлом году было такое же падение). Поэтому необходимо смотреть на декабрьские данные. От этого будут зависеть и дальнейшие результаты банка и действия ЦБ по ужесточению ДКП.
— Сильное снижение прибыли и рост резервов, соответственно - скорее разовая ситуация. Не думаю, что в декабре нас ждет иже один скачок в валюте. Тем не менее, не стоит забывать, что в декабре происходит сезонный рост операционных расходов Сбера, так что на сильное улучшение рассчитывать не стоит. Могут вернуться в свой стандартный диапазон 130-140 млрд руб. чистой прибыли.
— Немного подросла просрочка, с 2,1% до 2,2%. Это немного, но если это зародыш тенденции, ситуация неприятная. Все-таки многие компании будут рефинансировать кредиты в 2025 году уже под совершенно другие проценты.
— За год заработают чуть меньше 1,6 млрд руб. - это примерно 35,4 руб. на акцию или 15,1% дивидендной доходности. Для текущей ситуации - немного, но для долгосрочного инвестора хорошая доходность, учитывая, что капитал банка продолжит увеличиваться, а акционерам раздают только половину прибыли, остальная продолжает работать.