К 1721 году печальный для Швеции итог Северной войны ни у кого не вызывал никаких сомнений: шведские армия и флот были полностью разгромлены русскими войсками, сама страна была обескровлена голодом и эпидемией чумы. На помощь внешних партнёров Швеция тоже могла не рассчитывать, Англия ещё не отошла от поддержанных шведами восстаний якобитов 1715 и 1719 годов и связанных с этим международных скандалов, а французский король Людовик XV после победы русского флота в сражении при Гренгаме 27 июля (7 августа) 1720 года заявил, что умывает руки. Победа при Гренгаме позволила русскому флоту высадить десанты на территории Швеции и когда перед шведами замаячила перспектива потери собственной столицы Стокгольма, они срочно согласились на все условия Петра I, подписав мирный договор в Ништадте (ныне Уусикаупунки, Финляндия) 30 августа 1721 года.
Вообще, переговоры о мире между Россией и Швецией начались ещё в 1718 году на Аландских островах, но благодаря усилиям посредников в лице Англии, Франции и Нидерландов они быстро зашли в тупик, к тому же сумасброд Карл XII затеял переговоры на Аландах не для завершения войны, а для её продолжения, рассчитывая отвоевать у Дании Норвегию во главе русских войск, а когда эта попытка провалилась - организовал очередной мятеж якобитов в Англии и вторгся в Норвегию с остатками шведской армии, где и погиб под крепость Фредриксхальд 30 ноября (11 декабря) 1718 года. Последние авантюры Карла XII окончились полным провалом, оттолкнувшим от Швеции Англию, но ещё оставалась поддержка со стороны Франции, которой Пётр I лишил Швецию, уничтожив её флот в битвах при Эзеле 24 мая (4 июня) 1719 года и при Гренгаме 27 июля (7 августа) 1720 года. Развивая успех, русский флот высадил три десанта на побережье Швеции, спалив даже пригороды Стокгольма и перед лицом полного краха король Швеции Фредрик I согласился на мирные переговоры в Ништадте, результатом которых стал мирный договор, подписанный 30 августа (10 сентября) 1721 года.
На переговорах в Ништадте лишённые возможности продолжать войну шведы были согласны на любые требования русских, даже самые фантастические, в то же время Пётр I исходил из реальной оценки своих сил и внешнеполитической обстановки, поэтому милостиво вернул Швеции Финляндию и даже заплатил ей 2 миллиона ефимков компенсации, превращая тем самым обескровленную войной Швецию из врага в друга и союзника, необходимого России в предстоящем ей противостоянии с великими европейскими державами. Остальные же требования России были выполнены шведами без малейших нареканий, Швеция лишалась Ингерманландии, северного Приладожья, Эстонии и половины Латвии с Ригой, провозглашались всеобщая амнистия (исключение - для казаков Ивана Мазепы и Кости Гордиенко) и свобода вероисповедания. Выгодный мир, завершивший трудную 21-летнюю войну, был с восторгом принят всей Россию, отметившей его громкими празднествами, в разгар которых Пётр I принял титул императора Всероссийского, чем узаконил сложившееся в результате Ништадтского мира положение вещей, Россия вошла в клуб великих держав, в котором, несмотря ни на что, остаётся и поныне.