Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26248 с купоном 12,25% годовых и новый флоатер 29027. Размещение в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски
Регламент аукциона
- 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 29027.
- 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 29027.
- 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26248.
- 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26248.
Минфин продолжает выпекать новые флоатеры и добавлять классический фикс в качестве начинки: ОФЗ 29027 + ОФЗ 26248. Отсекали по 93,4971% ОФЗ 29026 на прошлом аукционе, близко была средневзвешенная цена: 93,5201%. Выпуск торговался выше номинала 9 декабря, ушел на 99,5% во вторник, ликвидность слабая. Нет гарантии, что второй выпуск повторит успех первого. Есть вопрос к цене отсечения: 93-95% выглядит адекватным с учетом сложного процента и небольшой премии к вторичному рынку. Сложно с неконкурентными заявками: при большом спросе может не случиться раздачи по средневзвешенной цене, что и произошло на прошлом аукционе. Остается помнить, что аукцион ОФЗ – не книга: если заявку удовлетворят, то по выставленной цене.
Комментарии
Минфин нашел способ выполнить план, привлек 1 трлн руб. по номиналу на аукционе 4 декабря в сравнении с 5,2 млрд руб. неделей ранее. Банк России выдал в понедельник на аукционе РЕПО сроком 1 месяц 850 млрд руб. Посмотрим, даст ли регулятор еще денег на следующей неделе под ОФЗ 29027.
Медленно восстанавливается индекс RGBI: +0,2% с даты последнего аукциона, пытается уйти выше 99 пунктов. Прервали рост длинные ОФЗ: -0,1%. Дорожают флоатеры и линкеры: +0,3% и +1,7%.
Основное движение пришлось на ОФЗ с дюрацией 2,7-4,2 года: +0,6-1,4%. Слабо менялись котировки длинных выпусков, выделялись ОФЗ 26221 и ОФЗ 26240 с результатом +1,2% и +1,3%. В минусе ОФЗ 26246, ОФЗ 26225 и ОФЗ 26238: -0,1%, -0,2% и -0,3%. Корректировались флоатеры сроком до 7,7 лет: короткие выпуски в слабом минусе, -0,2-0,4% выпуски сроком 4,6-7 лет. Дорожали длинные выпуски ОФЗ 29023, ОФЗ 29024 и ОФЗ 29025: +0,6%, +0,9% и +1%, успокаиваются после распродаж Минфина. Модифицировал расчет премии к RUONIA с учетом значения ставки и текущей цены, аналога текущей доходности: играет роль при больших дисконтах. Есть пространство для снижения премии по ОФЗ 29024 и ОФЗ 29025: близка к 200 бп. Выросли на 0,9-2,4% линкеры, вмененная инфляция выросла с 6,8-7,2% до 7,1-7,5%: повод притормозить, если не будут ухудшаться ожидания по инфляции.
Минфин привлек 1,3 трлн руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 3 аукциона и 1,1 трлн руб.: 372,8 млрд руб./аукцион.
Значения RUSFAR и RUONIA: 20,35% годовых и 20,44% годовых. Дефицит ликвидности банковского сектора: 562 млрд руб.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.
КС – ключевая ставка Банка России.