Есть такой анекдот: встречаются два инвестора.
– Как дела на бирже?
– Отлично! Сегодня ожидаемая доходность моего портфеля выросла на 5%!
– Что случилось?
– Рынок упал на 5%.
Этот анекдот хорошо иллюстрирует идею о том, что падение рынка — не всегда повод для паники. Можно по-разному описать ситуацию, когда "лонги набираются доходностью". Но я, как человек с инвесторским складом мышления, в чем-то согласен с героем анекдота.
Представим: индекс за неделю упал на 10%. Разве в реальной экономике произошло что-то, что сделало её на 10% хуже? Вряд ли. Значит, рынок скорее всего отрастёт.
Чтобы лучше понять инвесторское спокойствие, рассмотрим два примера. В первом случае портфель акций вырос на 100 тысяч рублей. Во втором — я получил зарплату в 100 тысяч рублей. Какой из этих доходов я восприму как реальный? Конечно, второй. Это заработок. А в первом случае — обычная волатильность. Сегодня выросло, завтра упало. Реальный доход от акций, конечно, есть, но он не равен всем случайным рыночным колебаниям со знаком плюс. Такие движения рынка не должны вызывать эмоций — их проще "глянуть и забыть".
Так почему тогда падение портфеля вызывает сильные переживания? Минус на графике — это не убыток, как и рост — не прибыль.
Можно провести ещё одну аналогию. Допустим, человек держит портфель в валюте, а инвестиции в рублёвой зоне. Из-за укрепления рубля портфель в валюте дешевеет. Будет ли это поводом для сильных эмоций? Скорее всего, нет. Волатильность — это просто волатильность.
Если рассмотреть разные классы активов — доллары, рубли, золото, недвижимость, акции, криптовалюты, — самыми "твёрдыми валютами", на мой взгляд, остаются недвижимость и акции. Они менее подвержены инфляции и не исчезают, как правило, бесследно. Даже если цены падают, доходность от этих активов, скорее всего, растёт пропорционально. Именно этот денежный поток — гарантия их устойчивости.