Несмотря на Ореховецкий мир 1323 года, военно-политическая обстановка в Приладожье оставалась очень сложной, боевые столкновения между шведами и новгородцами вспыхивали постоянно, бурлило и карельское население, в 1337 году не без помощи и подстрекательства со стороны шведов поднявшее антирусское восстание, захватив при этом город Корелу (Приозёрск) и признавшее себя подданными шведского короля. Казалось, теперь шведы могли торжествовать, ведь им принадлежал северный берег Ладожского озера, но они не могли чувствовать себя спокойно, пока русские сохраняли за собой южное Приладожье, центром которого была крепость в Старой Ладоге, против которой в 1338 году был организован военный поход.
В отличие от прежних походов на Старую Ладогу экспедиция 1368 года была масштабнее, что неудивительно, ведь главная база шведской армии теперь находилась в Кореле, от которой до Старой Ладоги было всего 166 километров по воде, поэтому для штурма Старой Ладоги шведы выставили большую, хорошо вооружённую армию, большинство в которой составляли не шведы, а карелы, возглавляемые местным феодалом Валитом, переметнувшимся на сторону крестоносцев. Ранним летом 1338 года огромная шведская флотилия вышла из Корелы, пересекла Ладожское озеро и высадилась в устье реки Волхов.
Высадившись у стен Старой Ладоги, крестоносцы первым делом взяли штурмом ладожский посад и приступили к штурму Староладожской крепости, но она опять оказалась им не по зубам, к тому свою роль сыграл и карельский фактор, ведь простые карелы в отличие от своей продавшейся завоевателям элиты были настроены прорусски и под стенами Старой Ладоги только и делали, что вредили крестоносцам, занимаясь саботажем, портя и выводя из строя осадные орудия, снабжая гарнизон Старой Ладоги оружием, продовольствием и разведданными о предстоящих шведских атаках, а порой и в открытую переходя на русскую сторону с оружием в руках. Свою лепту в оборону Старой Ладоги внесли и ушкуйники, атаковавшие северное Приладожье, что не позволило шведам отправить подкрепление на юг, а после того, как ушкуйники у острова Коневец уничтожили крупный конвой с продовольствием для крестоносцев, осаждавшим Старую Ладогу, шведам стало ясно, что с Волхова надо уходить и как можно скорее и в августе 1338 года под покровом ночи шведы погрузились на свои корабли, побросав при этом значительную часть своего вооружения и снаряжения, которое нельзя было вывезти и отплыли в сторону Корелы, в которую прибыли только через месяц, сильно потрёпанные по пути штормом, похоронившим не меньше шведских воинов, чем осада Старой Ладоги. Победа при Старой Ладоге стала переломной во всём Карельском походе 1337-1339 годов, вскоре новгородская дружина возьмёт штурмом Корелу, а ушкуйники начнут разорять побережье собственно Швеции, которой придётся заключать мир на условиях Ореховецкого мирного договора 1323 года и готовится к новому крестовому походу на Русь, который войдёт в русскую историю как крестовый поход короля Магнуса.