Советник Набиуллиной предостерег от ожиданий снижения ставки ЦБ в 2025 году

Москва. 6 декабря. INTERFAX.RU - Абсолютной уверенности в точном снижении ставки Банка России в 2025 году быть не должно, надо следить за отклонением ситуации в экономике от базового прогноза, заявил на Российском облигационном конгрессе Cbonds советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов.

"Можно ли быть уверенным в том, что ставка в следующем году обязательно будет снижаться? Ответ однозначный - нет. Такой уверенности быть не должно. Чтобы верно спрогнозировать, какая ключевая ставка будет в следующем году, внимательно следите за отклонением экономики от базового прогноза", - сказал он.

Средняя ключевая ставка в 2025 году прогнозируется на уровне 17-20%. "Нынешняя ставка - 21%, и в декабре она может быть и выше", - отметил советник главы ЦБ.

Он призвал не воспринимать прогноз по средней ключевой ставке как заданную траекторию, советовал следить за отклонением ситуации от прогноза.

По мнению Тремасова, инфляция в России по итогам 2024 года может превысить 9%, что также является отклонением от базового прогноза в текущем году. По его словам, Россия входит в 2025 год в состоянии "очень жесткой" ситуации на рынке труда, никаких признаков изменения этой ситуации ЦБ не видит.

Кроме того, отклонению от прогнозов по ключевой ставке и уровню инфляции может способствовать фактор инфляционных ожиданий.

"Они (ожидания - ИФ) находятся на высоком уровне в домохозяйствах, но мы по последним месяцам видим, что резко, значительно, растут ценовые ожидания бизнеса (...) Это, безусловно, тот фактор, на который надо внимательно смотреть. (...) Рост ценовых ожиданий при неизменной номинальной ставке - это, по сути, смягчение денежно-кредитных условий, на что мы, безусловно, будем реагировать", - сказал Тремасов.

Согласно сообщению советника председателя Банка России, также в 2025 году необходимо следить за исполнением бюджета. В целом он, как отмечает Тремасов, по своим макропараметрам выглядит дезинфляционным. Но, по его выражению, "черт всегда в деталях" - увеличение объема льготных программ может привести к "очень мощному кредитному мультипликатору".

"Бюджет, тратя один рубль на такие программы поддержки, может создавать 10 рублей новых денег в экономике за счет кредита. И приводить к тому, что мы получили в этом году по корпоративному кредиту. (...) Я напомню, что в прогнозе ЦБ рост требований к банковской системе и экономике в следующем году - 8-13%, по корпоративному кредиту - те же 8-13%, кредит населению - 6-11%. Если мы будем видеть в начале года движение по более высоким траекториям даже ускоряющееся движение, то это то обстоятельство , которое может заставить нас при прочих равных проводить более жесткую ДКП", - сообщил советник председателя ЦБ.

По его мнению, в части бюджета есть еще один нюанс, который может обеспечить более мягкую ДКП. ЦБ, в отличие от министерства экономического развития, смотрит на динамику экономического роста в 2025 году "более консервативно", и если оправдается прогноз Банка России, то это может привести к "недобору бюджетных доходов и большему дефициту, большей мягкости бюджетной политики ".

"Ну и, конечно, санкции (новые, в 2025 году - ИФ), эта тема не уходит с повестки дня, здесь "черные лебеди" всегда возможны. В их отношении надо понимать, что любые санкции, направленные на ограничения внешней торговли, по своему характеру являются проинфляционными", - добавил Тремасов.

Также в своем выступлении он отметил три фактора, из-за которых не оправдались прогнозы Банка России по ключевой ставке и уровню инфляции на 2024 год. Это ситуация на рынке труда, приведшая к дефициту кадров и росту зарплат, это "удивительная" устойчивость корпоративного кредита, и третий фактор" - санкции, которые в 2024 году носили проинфляционный характер.

Действующий прогноз роста ВВП России в 2024 году - 3,5-4%. При этом сам Тремасов считает, что итоговый показатель после досчетов, традиционно производимых впоследствии Росстатом, отметку 4% превысит.

Прогноз ЦБ по росту ВВП в 2025 году находится в интервале 0,5-1,5%.