💻 Диасофт ($DIAS) – Почему так сильно упали акции после отчета?

📌 Диасофт на днях выпустил отчёт по итогам 6 месяцев финансового года (с апреля по сентябрь – такая специфика компании по публикации фин. результатов), после чего цена акций снизилась на 10%. Сегодня разберёмся, в чём причины такого движения котировок, и так ли всё плохо в отчёте компании.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 6 месяцев выросла на 21% год к году до 4,1 млрд рублей. Объём законтрактованной выручки достиг 20,4 млрд рублей (+21,4% год к году).

• По итогам года менеджмент прогнозирует рост выручки на 30% – благодаря сезонности бизнеса IT-компаний большая часть продаж приходится на конец года (в период с октября по декабрь).

• Чистый долг Диасофта по-прежнему остаётся на минимальном уровне, показатель чистый долг/EBITDA составил 0,6x.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль снизилась на 22,2% и составила 714 млн рублей из-за высокого уровня расходов.

• Расходы на увеличение штата сотрудников выросли на 28% год к году, что повлияло на снижение EBITDA за 6 месяцев на 20% до 960 млн рублей. Рентабельность по EBITDA составила 24% (целевой уровень – 40%+).

• Затраты на разработку программного обеспечения увеличились в 2 раза и достигли 613 млн рублей. Средства были потрачены как на развитие существующих решений, так и на запуск новых.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 45 рублей на акцию (див. доходность 1,2%). Последний день для покупки акций под дивиденды – 6 января 2025 года.

❓ ПРИЧИНЫ ПАДЕНИЯ АКЦИЙ:

• В качестве основной причины подобной реакции рынка я бы назвал несоответствие отчёта ожиданиям – при целевом росте выручки на 30% Диасофт смог продемонстрировать лишь рост на 21%, в то время как чистая прибыль и вовсе снизилась на 22% на фоне роста затрат.

• Интересный факт в том, что в наибольшей степени на снижение цены повлиял один крупный продавец, объём заявки которого превысил 100 млн рублей. Хороший повод на «подумать» – почему настолько крупный игрок продаёт акции в преддверии традиционно сильных результатов компании в конце календарного года? Не хотелось бы думать, что этим крупным продавцом является инсайдер, узнавший, что в конце года не стоит ждать от Диасофта высоких результатов.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Диасофт представил довольно слабые результаты по итогам 6 месяцев (апрель-сентябрь), но даже для таких результатов падение на 10% выглядят чересчур сильным. В любом случае, компании из IT-сектора ценятся инвесторами не за 1-2% див. доходности, а за высокие темпы роста, которые они могут показать в ближайшие несколько лет.

• Увидим ли мы у Диасофта целевые 30% роста выручки и восстановление рентабельности по EBITDA до 40% – в этом лично я пока что не уверен, поэтому более привлекательными компаниями из IT-сектора для меня остаются Астра, Аренадата и IVA Technologies.

_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital