Облигация – это долговая ценная бумага, которая позволяет инвестору получать фиксированный доход до момента погашения. При этом одной из ключевых характеристик облигации является её дюрация. В данной статье мы рассмотрим понятие дюрации, её роль в управлении инвестиционными портфелями и влияние на рыночные риски.
Что такое дюрация?
Дюрация (вариант 1) – это средневзвешенный срок до получения всех денежных потоков от облигации, включая купонные выплаты и погашение номинала. Она измеряется в годах и показывает, сколько времени потребуется, чтобы инвестор вернул вложенные средства за счёт будущих платежей. Чем выше дюрация, тем дольше нужно ждать полного возврата инвестиций.
Пример:
Предположим, у нас есть облигация со сроком погашения через 10 лет и ежегодными купонными выплатами. Если рассчитать дюрацию этой облигации, она может оказаться меньше 10 лет, так как часть средств возвращается инвестору раньше срока благодаря купонам.
Почему важна дюрация?
Дюрация помогает оценить чувствительность цены облигации к изменениям процентных ставок. Когда процентные ставки растут, цена облигаций падает, а когда они снижаются – цена растёт. Это связано с тем, что новые выпуски облигаций будут предлагать более высокие проценты, делая старые облигации менее привлекательными.
Чем больше дюрация, тем сильнее реагирует цена облигации на изменения процентных ставок. Например, при одинаковом изменении процентной ставки облигация с большей дюрацией покажет большее изменение своей рыночной стоимости, чем облигация с меньшей дюрацией.
Как рассчитывается дюрация?
Формула расчёта дюрации довольно сложная и включает дисконтирование всех будущих денежных потоков. Однако существует упрощённая формула, которую часто используют для приблизительных оценок:
где CFiCFi – денежный поток в момент времени titi, а nn – общее количество периодов.
Нужно ли ее уметь считать, да. Могут спросить на собеседование. Но можно посмотреть на сайтах уже рассчитанную автоматически.
Применение дюрации в управлении портфелем
Инвесторы могут использовать дюрацию для балансировки рисков своего инвестиционного портфеля. Например, если ожидается рост процентных ставок, имеет смысл снизить среднюю дюрацию портфеля, покупая краткосрочные облигации. Таким образом, инвесторы минимизируют потери от падения цен долгосрочных облигаций.
Наоборот, если прогнозируется снижение процентных ставок, то увеличение средней дюрации портфеля позволит извлечь максимальную выгоду от роста цен на облигации.
Заключение
Дюрация облигации – важный инструмент для оценки чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок. Понимание этого показателя помогает инвесторам управлять своими активами и минимизировать риски, связанные с колебаниями рынка.