Бумаги Аэрофлота с пика ноября спикировали более чем на 23%. Безоговорочный лидер года вдруг становится аутсайдером рынка. В чем причина резкой смены сентимента и где технически интересно подбирать акции под новый взлет.
Повышенная турбулентность
Акции Аэрофлота две недели назад взлетали в область максимумов года, сильно контрастируя с распродажами на широком рынке. 15 ноября был ценовой пик под 63,9 руб., до годовой вершины в моменте не хватало менее рубля, или 1,5%. Доходность с начала года превышала 82%. В это же время Индекс МосБиржи оставался на 13% ниже уровней начала 2024 г.
С приходом биржевой зимы от былой мощи акций осталась половина: с начала года там уже лишь +41%, а 3 декабря курс ныряет под круглые 50 руб. Да, это по-прежнему лучший результат среди всех компонентов бенчмарка в 2024 г., но волатильность возросла, акции сильно пострадали и теперь идут вразрез с отскоком на широком рынке акций — сентимент там явно ухудшился.
Что изменилось
Причина смены настроений на рынке и существенного падения акций — менее чем за месяц более чем на 23% — замедление показателей прибыльности корпорации в III квартале относительно сильного I полугодия на фоне значительного роста операционных расходов. Возросли траты на персонал, топливо, обслуживание судов. Негативным фактором курса акций служит девальвация рубля, а отрицательный эффект от обесценения нацвалюты будет ощущаться и в IV квартале.
Вместе с тем корпорация вышла из пятилетних убытков впервые с 2019 г. Вероятно, удастся показать положительный результат по году. За 9 месяцев 2024 г. скорректированная чистая прибыль — 48,6 млрд руб. Чистый долг с начала года снизился на 9,7% и стал меньше 570 млрд руб.
Фундаментальная оценка не менялась — 62 руб., что после падения курса вновь предполагает значительный апсайд от текущих в 26%.
В начале осени в руководстве корпорации не исключали возврата к выплате дивидендов по итогам 2024 г. После относительно слабых метрик III квартала дивидендные ожидания могли несколько снизиться, но идея выплат акционерам все еще витает в воздухе. При этом рыночная волатильность порой отклоняет курс на бирже значительно больше, чем есть фундаментальное влияние событий на стоимость корпорации. Возможно, с распродажами уже несколько переборщили.
Техническая картина
• Долгосрочный тренд вверх по-прежнему актуален. Динамическая линия, тянущаяся с минимумов осени 2022 г., только-только поднялась к 45 руб. Однако даже при столь сильной коррекции последних недель о смене восходящей формации речи не идет.
• Есть и психологический уровень 50 руб. Да, сегодня цена опускается ниже, но вот констатировать пробой круглой отметки, а не технический прокол по инерции, пока преждевременно. Для дальнейшего спуска нужно подтверждение как минимум в виде закрытия нескольких сессий под планкой.
• С инвестиционной точки зрения наблюдаемая распродажа интересна на долгосрочную перспективу. Тем более, что фактор дивидендов не отменен и вероятность распределения прибыли явно ненулевая.
• Тактически круглые 50 руб. могут выступить опорой под среднесрочное восстановление. При покупке стоит иметь запас ликвидности для добавления в случае временного маневра цены к трендовой линии поддержки.
• Спекулятивно растет вероятность отскока на фоне накопившейся из-за сильного падения курса технической перепроданности. Краткосрочное сопротивление расположено в области 51–52 руб., или порядка 4–6% от текущих. При этом предполагаемый размер прибыли от спекулятивной сделки должен быть выше расчетного убытка на позицию — это к вопросу активного трейдинга. Контролировать риски помогают стоп-заявки.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.