101 - пожарные. 102 - полиция. 103 - скорая. 104 - доллар. Этот мем, который появился в понедельник, 25 ноября, устарел уже на следующий день. Уже в среду на рынке Форекс за доллар давали
- последний раз такое было в марте 2022 года. Почему это произошло? И чего ждать дальше? Вот в этом давайте сегодня и разберемся.
Ровно год назад доллар стоил около 90 рублей. Вокруг этой цифры колебался примерно полгода. А в середине июня даже укреплялся до 82,5 рублей. Правда, очень ненадолго. Начиная с августа пошел ступенчатый рост. И наиболее резкое движение было на прошлой неделе. Курс доллара - как на межбанке, так и официальный - пробил сотню и добрался до 105 рублей.
Триггером для девальвации послужил новый пакет санкций со стороны США, а именно, рестрикции против Газпромбанка, через который шли многие внешнеторговые операции. В частности, оплата за газ от других стран. Все это случилось как раз на фоне снижения стоимости энергоносителей. Стоимость нефти находится на довольно низких уровнях – чуть выше $70 за баррель сорта Brent. При этом, по обновленным правилам, экспортёры обязаны продавать на внутреннем рынке только 25 процентов своей выручки. То есть предложение валюты мягко говоря ограничено. А санкции против Газпромбанка обрубили ручеек валюты в страну и резко повысили спрос, особенно со стороны импортеров и паникёров. Вот вам и резкий скачок.
Но появились и конспирологические версии. Мол, это правительство специально ослабляет рубль. И тем самым пытается получить больше доходов в бюджет. Экспорт сырьевых товаров хоть и не главная дойная корова казны, но поступления от нефти и газа все равно значительные. В Минфине, кстати, не отрицают, что слабый рубль выгоден для экспортеров. Это во вторник, 26-го ноября, заявил глава ведомства Антон Силуанов.
«Текущий курс рубля благоприятен для экспортеров, этот фактор важнее, чем уровень ключевой ставки»,
- заявил министр финансов. Правда, тут же оговорился:
И тут налицо конфликт интересов между Минфином и Центробанком. ЦБ всеми силами пытается сдержать инфляцию. И для этого повышает ключевую ставку. Чтобы выровнять баланс спроса и предложения в экономике. При этом доля валютного курса в инфляции остается существенной.
По модельным расчетам ЦБ, 1% изменения курса рубля дает дополнительно от 0,05 до 0,1 процентного пункта к годовой инфляции. То есть, ослабление рубля примерно на 15% за год добавило к росту цен до полутора процентных пунктов.
Вот только, согласно расчетам ВТБ, эффект от девальвации для инфляции в пять раз выше. И, объективно, их оценка выглядит куда более реальной. Но верить в конспирологические версии нет смысла. Курс у нас плавающий. И этим хорош. Потому что тем самым достигается баланс интересов экспортеров и импортеров. Они у нас тоже есть. И для них слабый рубль, наоборот, в убыток. Да и для бюджета, если разобраться, слишком дорогой доллар - тоже не всегда полезен.
Центробанк, как мы знаем, достаточно внимательно и очень чутко сейчас реагирует на отклонение инфляции вверх, соответственно, мы живем при более высокой ставке, а бюджет, как мы знаем, часть его обязательств и расходов связаны с уровнем инфляции, то есть при более высокой инфляции расходы будут тоже расти и, собственно, при более высокой ставке Минфину дороже занимать, дороже обходится обслуживать уже существующий долг, поэтому однозначно говорить о том, что более слабый рубль выгоден бюджету, ну можно с очень большим количеством оговорок, и только если мы смотрим на доходную часть. Поэтому скорее проблемы для экономики и для правительства в том числе и для Центробанка исходят из повышенной волатильности курса рубля.
Хуже всего не слабый или сильный рубль, а излишне волатильный. То есть резко меняющийся. В таких условиях сложно прогнозировать будущие доходы. Поэтому большинство предпринимателей закладывают дополнительные издержки на случай резкого ослабления рубля. И тем самым цены растут быстрее, чем нам хотелось бы. При этом возможности сбалансировать курс у властей тоже имеются.
Во-первых, могут снова приказать экспортерам повысить объемы обязательной продажи валютной выручки. В прошлом году эта мера подействовала.
Во-вторых, могут приостановить объемы закупки валюты по бюджетному правилу. Что, кстати, Банк России и сделал, до конца года отказавшись от покупки валюты на внутреннем рынке. Но тут проблема в том, что Банк России и так валюту больше продавал - в октябре в эквиваленте 5 млрд руб, в ноябре - 4 млрд. Теперь будет продавать где-то на 8 млрд. Как максимум, это может затормозить падение рубля. Но никак не оставить.
В нынешних условиях определенное ослабление рубля – это объективная реальность. Рынок ожидает возвращения доллара к уровню в 121 рубль. Вопрос только в скорости – то есть когда он туда дойдет (в этом году или в следующем) сказать невозможно.
Ну а нам это очередное напоминание о необходимости диверсификации. Часть свободных денег все же стоит держать в валюте. Но не переоценивать ее важность. К примеру, ослабление рубля на 15% за год – это примерно столько же, сколько можно было заработать на банковских вкладах за то же время. Поэтому всегда сравнивайте не только курс или котировку, но и процентный доход на альтернативные вложения.