Последняя неделя ноября 2024 года стала тяжелой для любителей отечественных активов. Во вторник Индекс Мосбиржи провалился ниже психологически важной отметки 2500, а долларовый Индекс РТС опустился почти до 700 – это, между прочим, 15-летние минимумы.
В среду же красочное представление выдал рубль – на Форексе курс доллара взлетел со 105 до 113.
Конечно, в марте 2022 года было и повыше, но тогда все это происходило на панике вскоре после начала СВО. А теперь вроде бы особых внешних шоков нет, экономика давно перестроилась и по официальным данным уверенно растет – а рынки рушатся.
В этой ситуации практически все обладатели хоть каких-то сбережений задаются тем вопросом, который наиболее дальновидные граждане для себя давно решили: как сберечь свои деньги?
Конечно, хорошо бы купить доллар по 87 рублей три месяца назад или, что еще лучше, по 50 рублей в 2022 году (мы, кстати, советовали). Но вопрос в том, что делать здесь и сейчас.
Факторы риска
Ключевым вопросом сейчас становится устойчивость российского бюджета.
Формально по цифрам там все вроде бы не так плохо. Дефицит на ближайшие годы планируется умеренный, уровень госдолга невысок, Фонд национального благосостояния еще не исчерпан. Словом, резервы есть.
Однако инвесторы все менее склонны верить в эту устойчивость – это видно, например, по тому, с каким трудом и на каких условиях Минфину удается размещать гособлигации.
При этом многие параметры бюджета на 2025 год выглядят не слишком реалистично, начиная с уровня инфляции.
И достаточно очевидно, что внешний шок (например, серьезное снижение цен на нефть) приведет к очень серьезным проблемам. Решить которые можно только за счет девальвации – мягкой или не очень.
Уже налицо стремление властей любыми методами пополнить бюджет. Мы видим и повышение налоговой нагрузки в целом, и отдельные «фокусы» – например, разовое резкое повышение налогов для «Транснефти».
И это вызывает подозрения у всех остальных. Исторический опыт однозначно говорит: если государству нужны деньги, то их вполне могут тем или иным путем забрать у бизнеса и тем более у населения.
Посчитаем вероятности
Как обычно, никто не знает будущего. Вполне возможно, что завтра российское правительство введет обязательный возврат выручки для экспортеров, цена нефти пойдет вверх – и рубль вернется к прежним значениям. А российский фондовый рынок нащупает дно, оттолкнется от него обеими ногами – и помчится обратно наверх.
Но также возможно и то, что падение продолжится, причем неизвестно до какого уровня. Многие импортеры сейчас закладывают курс доллара на уровне 120-125 рублей.
А может курс за полгода-год улететь на 200? Это маловероятно, но возможно. В российской истории мы видели и не такое.
Проблема в том, что даже в случае успешного сценария рублевые инструменты дадут доходность, сравнимую с валютными инвестициями.
Зато в случае тотального обрушения российских рынков на уровне 1998 года (не говоря уже о еще более ранних событиях) результат окажется плачевным. И даже небольшая вероятность подобных событий сильно ухудшает математическое ожидание.
Грубо говоря, в 90% случаев рублевые и долларовые вложения обеспечат плюс-минус равный результат. Но в 5% случаев от рубля вы понесете серьезные убытки, а еще в 5% потеряете практически все.
Поэтому для инвестора разумно пересмотреть свой портфель. Если вы полностью находились в рублевой зоне – то стоит перевести в валюту хотя бы половину. Если было 50 на 50 – то можно оставить в рублях треть или даже четверть.
Основные рублевые инструменты: везде подводные камни
Депозиты от 20% и выше
Еще недавно они казались неплохой защитой как от инфляции, так и от мягкой девальвации. В инфляцию от Росстата на уровне 8-9% не верит никто, но большинство экономистов сходятся на диапазоне от 15 до 20%, так что вклады вроде бы дают плюс. (Правда, нужно еще учесть налог со вкладов от миллиона рублей).
Но эта математика работает лишь до тех пор, пока инфляцию и девальвацию удается более-менее держать под контролем. А в этом сейчас возникают сомнения. Как можно быть уверенным в устойчивости нацвалюты, если она за несколько часов теряет почти 10% от стоимости? Пусть и отыгрывает потом солидную часть падения.
Добавляют сомнений разговоры о возможном ограничении на снятие вкладов, которых в банках скопилось уже больше 100 триллионов рублей.
Вероятно ли такое развитие событий? Не очень.
А возможно ли? Вполне. И в нашей истории такое уже было, причем не только при крушении Союза. Разве не ограничил ЦБ снятие валюты со счетов в 2022 году?
Между тем даже небольшая вероятность заморозки сильно снижает привлекательность вкладов.
Единственный нюанс: достаточно безопасно сохранять депозиты под те же 20%, если у вас имеется ипотека, скажем, под 10%. В этом случае вы, по сути, получаете бесплатные деньги с небольшим риском. Ведь девальвация одновременно будет съедать не только ваш депозит, но и долг.
Вообще, рублевые долги под небольшие проценты – это сейчас отличный актив. По сути, вы не платите по такому кредиту, а получаете.
Российские акции на дне
На дне, как известно, нужно покупать. Но, увы, это такое дно, когда снизу вполне могут постучать.
Пока не видно, как в условиях высокой ключевой ставки (то есть дорогих кредитов) и грядущего роста налогов тенденция может измениться. А сюрпризы (вроде того, что произошел с Транснефтью) совсем не добавляют рынку оптимизма.
Но даже если падение прекратится, налицо простой факт. Российские акции в принципе не дорожают на длинной дистанции – по крайней мере в долларах. Долларовый индекс РТС сейчас находится на 15-летних (!) минимумах – в три раза дешевле, чем в 2008 году. Причем на максимумы 2008 года он с тех пор не поднимался ни разу.
Для сравнения, американские фондовые индексы давно и во много раз перекрыли те самые докризисные показатели.
Правда, определенную доходность на фондовом рынке приносят дивиденды. Но даже они на длинной дистанции позволяют в лучшем случае окупить реальную инфляцию. С американскими акциями по доходности российские никак не конкурируют.
Конечно, знающий человек (особенно инсайдер) заработает и на Мосбирже. Но таким людям наши советы и не нужны.
Облигации федерального займа
Есть подозрение, что даже постоянно рекламирующий этот инструмент министр финансов Антон Силуанов не очень в него верит.
Если мы сомневаемся в устойчивости российского бюджета, то какие могут быть облигации? И в случае девальвации, и в случае дефолта такие вложения принесут убытки.
Российская недвижимость
Исторически граждане РФ очень верят в этот инструмент и считают, что жилье никогда не падает в цене. На самом деле это совсем не так. В долларах недвижимость не просто может падать, а иногда делает это весьма быстро (как в 2014 году, так и сейчас).
Более того, и на длинной дистанции недвижимость по цене скорее уступает доллару – цены сейчас в среднем ниже, чем в 2013 году. Конечно, при грамотном управлении можно что-то заработать на аренде, но это слабое утешение, если сама ваша квартира подешевеет за год в два раза.
Думается, уже очевидно: для полноценной защиты сейчас нужны активы, стоимость которых так или иначе привязана к валюте.
Валютные инструменты внутри РФ
Казалось бы, зачем далеко ходить, если валюту можно купить внутри страны. Но, к сожалению, все не так просто. Рассмотрим основные варианты.
Валютные счета в российских банках
Условия хранения «недружественных» валют и риски таковы, что на данный момент это просто не имеет смысла (за очень редкими исключениями).
Несколько больше смысла в хранении нейтральных валют – например, арабского дирхама, курс которого привязан к доллару.
Однако проценты по таким вкладам будут довольно скромными. И потом, даже такие вклады сопряжены с рисками, если с проблемами столкнется вся российская банковская система. Если власти однажды ограничили снятие средств в недружественных валютах, то почему это невозможно для остальных?
Наличная валюта
Столь любимый людьми старшего поколения метод на самом деле не имеет большого смысла. Конечно, минимальная сумма на случай путешествия не повредит, но хранить толстые пачки долларов – это как топить печку ассигнациями.
Деньги должны работать, а иначе их съедает инфляция. У доллара она тоже есть, и отнюдь не символическая (сейчас около 4%), и хотя бы эти потери нужно отбивать за счет инвестиций.
К тому же наличные сопряжены с рисками кражи и ограбления. Которые в нынешних условиях вполне могут заметно вырасти. Примерно по тем же причинам, из-за которых бандитизм вырос в 1945-46 годах, а также в 1980-х и начале девяностых.
Золото
В целом очень надежный инструмент. Но, во-первых, цены на этот товар, судя по всему, уже прошли свой пик – после победы Трампа инвесторы готовы вкладываться в более рискованные активы.
Но главное, что хранить это золото в России тоже не так просто. В банках будут одни риски, дома другие.
Словом, с этим инструментом нужно уметь работать. Это вариант не для всех.
Активы за рубежом
В целом это более правильный подход. Опытные инвесторы хорошо знают правило: рублевые активы должны быть в России, а валютные за рубежом.
Перечислим основные варианты:
Счет в зарубежном банке
По нашему мнению, это обязательная опция для любого инвестора, даже с небольшим капиталом. Тем более, что зарубежная карта позволяет решать множество бытовых проблем (расходы в путешествиях, бронирование отелей и авиабилетов, покупки в интернет-магазинах и т.д.).
Что касается хранения средств, то важно иметь мультивалютные счета с возможностью зачисления средств из РФ. При этом иногда выгоднее держать средства не в долларах или евро, а в местной валюте.
В Грузии, например, местный лари достаточно стабилен, а проценты по вкладам достигают 10% годовых.
Кстати, с помощью Bespalov Finance можно открыть банковский счет в десятках стран по всему миру.
Зарубежные акции
Как уже отмечалось, американский фондовый рынок дает значительно большую доходность, чем российский.
Конечно, никакой рост не может продолжаться вечно, рано или поздно начнется коррекция, звучат и прогнозы о будущем обвале (вплоть до повторения Великой депрессии).
Но пока видимых признаков для этого нет, особенно на фоне цикла снижения ставок в США.
Как инвестировать в американские акции? Мы рекомендуем платформу New Venture Brokerage, которая сотрудничает с ведущими американскими брокерами и лояльно относится к россиянам, позволяя пополнять счета и снимать средства через армянские банки.
Зарубежная недвижимость
В отличие от России, существует немало стран и отдельных городов, в которых квадратные метры на самом деле существенно прибавляют в цене и приносят высокие доходы при сдаче в аренду.
Однако недвижимость остается на самом деле довольно сложным инструментом – здесь вполне можно совершить дорогостоящую ошибку, особенно в чужой стране в условиях недостатка информации.
Еще одна проблема недвижимости – низкая ликвидность. А в нынешних нестабильных условиях инвесторам хочется большей гибкости.
Наиболее оправданы такие покупки в следующих случаях:
– Вы переехали и покупаете жилье для проживания;
– Вы решаете вопрос с легализацией в новой стране (получение «золотых виз» и других типов ВНЖ, а тем более гражданства);
– Вы хорошо знаете местный рынок.
Идеальный случай, когда совпадают все три условия.
Криптовалюты
В последнее десятилетие биткоин оставался самым прибыльным активом в мире, позволив заработать даже не сотни, а тысячи процентов прибыли. Рано или поздно праздник закончится, но пока тенденция продолжается – и на ней можно зарабатывать.
Потенциально пространство еще есть. По капитализации «цифровое золото» примерно в 7 раз дешевле золота обычного. Вполне может и догнать.
При этом криптоинвестиции остаются не только высокодоходным, но и высокорискованным инструментом. Поэтому лучше уделять им небольшую часть портфеля.
Особенно если говорить не о биткоине, а о более «легких» криптовалютах, которые могут как взлететь за короткое время в десятки раз, так и, наоборот, упасть до нуля.
Все это не касается стейблкоинов, курс которых привязан к доллару. Здесь риски можно назвать минимальными. При этом за счет стейкинга (криптовалютный аналог банковских депозитов) на стейблкоинах можно зарабатывать неплохие доходы на уровне от 5%до 10% годовых, что очень неплохо для подобных консервативных вложений.
Особенно это удобно, если помимо криптокошелька у вас имеется криптокарта, позволяющая быстро конвертировать средства в фиатные валюты.
Теперь подведем итоги.
Основные советы от Bespalov Finance:
- По-возможности сократить долю рублевых активов в портфеле (если вы этого не сделали раньше).
- Держать часть средств в валюте на зарубежном счете (а лучше нескольких счетах), а часть на криптокошельке в стейблкоинах.
Остальные валютные инструменты (зарубежные акции, недвижимость, золото, криптовалюты и т.д.) использовать по ситуации – прежде всего в зависимости от того, что именно вы любите и в чем разбираетесь.