Всем известный маркетплейс OZON объявил о своих планах по смене кипрской регистрации на российскую. Обычно инвесторы ждут таких новостей, но в этот раз новость обернулась "распродажей" депозитарных расписок на Московской бирже.
🙀 Давайте разберемся, почему это могло произойти и чем это может обернуться!
Чтобы быть не пропустить самые важные события из мира российского фондового рынка, подписывайтесь на мой Телеграмм
После выхода новости 25 ноября 2024 (уже кстати на вечерней сессии) депозитарные расписки за меньше чем за сутки потеряли почти 11% стоимости.
Еще один переезд
На самом деле процедура переезда стала уже привычной для российского рынка: переехал Яндекс, Мать и Дитя, ХэдХантер, затягивается переезд Х5.
Обычно процедура перерегистрации проходит довольно стандартно. Ожидается, что после смены прописки Ozon превратится в международную компанию публичного акционерного общества (МКПАО) — эту правовую форму могут получить иностранные компании, которые переезжают в специальные административные районы на территории России.
К слову, 27 декабря 2024 года акционеры будут рассматривать вопрос о редомициляции компании с Кипра в Калининградский САР (специальный административный район о.Октябрьский).
В кейсе с OZON не должно быть неприятных сюрпризов: расписки купленные за рубежом смогут быть конвертированы в акции МКПАО. Однако и тут возможны нюансы, но это будет больше в плоскости тех, кто относится к категории "не резиденты".
Если все выглядит максимально стандартно, то чем были вызваны негативные настроения инвесторов?
Страх "сложного сценария" и заморозки
Негативная реакция инвесторов могла быть вызвана страхом длительной заморозки бумаг: в процессе переезда иностранные расписки компаний проходят делистинг с Мосбиржи, затем на торги выходят новые акции МКПАО. И, как показывает практика, этот период, когда торговать бумагами нельзя, может растягиваться.
Такое мы уже видели в случае с переездом Х5 - головной компанией «Пятерочки» и «Перекрестка». Торги расписками X5 Group остановились в апреле 2024 года, однако в процессе переезда было несколько судебных разбирательств, из-за которых старт торгов акциями МКПАО постоянно переносится. В итоге возвращение на Мосбиржу ритейлера ожидается аж в января 2025 года! То есть, после девяти месяцев заморозки!
В условиях нынешней рыночной турбулентности и в условиях высокой ключевой ставки не каждый инвестор готов к заморозке к своих средств - проще продать и, при желании, купить акции после переезда.
По состоянию на начало декабря 2024 года - это преждевременный, на мой взгляд, повод для продажи. Если приостановка и будет, то в середине 2025 года, а сама компания очень заботливо отвечает на вопросы о редомициляции и пока время приостановки оценивается не более чем в несколько недель (размытая формулировка, но хотя бы недель, не месяцев).
Подробнее тут: https://ir.ozon.com/ru/?__rr=1
Страх распродаж
Еще один страх инвесторов связан с возможностью так называемого навеса предложения (или навеса продаж). Это уже не новая ситуация, когда после возобновления торгов на рынок может хлынуть поток акций, которые были переведены из иностранных депозитариев в Россию. Держатели могут начать распродавать бумаги, и это может давить на котировки. Также в биржевом стакане могут быть большие заявки по сниженной цене.
И тут дорожка расходится:
1) Навес с высокой долей вероятности будет большим, но инвесторы могут оставить свои бумаги до лучших времен, когда котировки выйдут на более высокий уровень.
2) С другой стороны многие инвесторы покупали расписки Ozon по цене 1200-1300 руб. или даже ниже (сейчас это уже приличная переоценка). И если в случае с компанией «Мать и дитя» и «Хэдхантером» котировки после переезда поддерживались дивидендными ожиданиями и именно это было в основе инвестиционного кейса, то сейчас в отношении Ozon дивидендных ожиданий нет. Вот тут и могут быть основания для продажи.
Несмотря на это Ozon остается фундаментально сильным бизнесом и падение котировок под навесом, наоборот, может увеличить спрос.
Резюме
В целом новость о переезде Ozon скорее позитивна для инвестиционного кейса компании, единственный серьезный подводный камень, который стоит держать в голове - это непростая ситуация у компании-владельца АФК "Система" (есть мысли на этот счет, но ими буду делиться в телеграм-канале).
Строить прогнозы только лишь на одной новости о ПЛАНАХ по переезду рано. Скорее мы могли быть свидетелями просто продаж на панике.
В любом случае, какие бы то ни было корпоративные новости создают ажиотаж вокруг компании - будем следить за новостями!
А с каким настроением новость о переезде встретили вы?