Глава 2. Подход Мангера к жизни, обучению и принятию решений
"Возьмите простую идею и отнеситесь к ней серьезно".
Несмотря на то что Бен Франклин был по большей части самоучкой, он добился впечатляющих успехов в таких разных областях, как
журналистика,
издательское дело,
полиграфия, филантропия,
государственная служба, наука,
дипломатия и изобретательство.
Успех Франклина во многом объяснялся сущностными чертами его характера - прежде всего тягой к упорному труду, а также ненасытным любопытством и терпеливым отношением к жизни.
Прежде всего, он обладал быстрым и волевым умом, который позволял ему легко осваивать каждую новую сферу деятельности, за которую он решался взяться.
Неудивительно, что Чарли Мангер считает Франклина своим главным героем, ведь Мангер тоже в значительной степени самоучка и разделяет многие уникальные черты Франклина.
Как и Франклин, Чарли превратил себя в гроссмейстера подготовки, терпения, дисциплины и объективности.
Он использовал эти качества для достижения большого успеха как в личной жизни, так и в бизнесе, особенно в инвестировании.
Для Чарли успешное инвестирование - это просто побочный продукт его тщательно организованного и целенаправленного подхода к жизни.
Уоррен Баффетт однажды сказал:
"Чарли может проанализировать и оценить любую сделку быстрее и точнее, чем любой человек на свете.
Он видит любое слабое место за шестьдесят секунд. Он идеальный партнер".
Почему Баффетт так высоко оценил его?
Ответ кроется в заметно оригинальном подходе, который Мунгер применяет к жизни, обучению и принятию решений, являющихся главной темой данного обзора.
Прежде чем мы начнем, следует сказать несколько слов: Учитывая сложность подхода Чарли, нижеследующее не является уроком "как делать" для начинающего инвестора.
Вместо этого это общий обзор того, "как он это делает".
Наша цель - представить основные положения подхода Чарли, чтобы подготовить вас к объемным деталям, которые последуют в остальной части книги.
Здесь мы ограничимся изложением общих мыслительных процессов, которые Чарли использует при рассмотрении инвестиций, а затем изложим его руководящие инвестиционные принципы.
Подход Мангера к анализу и оценке бизнеса на основе "множества ментальных моделей"
"Вы должны знать основные идеи крупных дисциплин и регулярно использовать их - все, а не только некоторые.
Большинство людей обучаются одной модели - например, экономике - и пытаются решить все проблемы одним способом.
Вы знаете старую поговорку:
"Для человека с молотком мир выглядит как гвоздь". Это глупый способ решения проблем".
Подход Чарли к инвестированию существенно отличается от примитивных систем, используемых большинством инвесторов.
Вместо поверхностной оценки финансовой информации компании Чарли проводит всесторонний анализ как внутренней работы кандидата на инвестирование, так и более крупной, интегрированной "экосистемы", в которой он работает.
Инструменты, которые он использует для такого анализа, он называет "множественными ментальными моделями".
Эти модели, подробно рассмотренные в нескольких "Беседах" (особенно в номерах 2, 3 и 4), служат основой для сбора, обработки и действия в отношении информации.
Они заимствуют и действительно сшивают вместе аналитические инструменты, методы и формулы из таких традиционных дисциплин, как
история,
психология,
математика,
инженерия,
биология,
физика, химия,
статистика, экономика и т. д.
Неоспоримая логика "экосистемного" подхода Чарли к инвестиционному анализу: точно так же, как многочисленные факторы формируют почти каждую систему, для понимания системы необходимо множество моделей из различных дисциплин, применяемых с беглостью.
При правильном сборе и систематизации его множественные ментальные модели (по его оценкам, их около ста) создают контекст или "решетчатую конструкцию", которая приводит к удивительным прозрениям относительно цели и природы жизни.
Для нашей цели его модели представляют собой аналитическую структуру, которая позволяет ему свести хаос и путаницу, присущие сложным инвестиционным проблемам, к четкому набору основных принципов.
Особенно важными примерами таких моделей являются:
модель избыточности/резервной системы из инженерии,
модель сложных процентов из математики,
модели точки перелома/переломного и момента/автокатализа из физики и химии,
современная модель дарвиновского синтеза из биологии и
модели когнитивных ошибок из психологии.
Итогом такого анализа широкого спектра является более глубокое понимание того, как сочетаются и связаны между собой многочисленные факторы, влияющие на кандидата на инвестирование.
Иногда такое понимание позволяет выявить наличие эффектов второго порядка, "пульсации" или "перелива".
В других случаях совокупность используемых факторов приводит к огромным результатам "уровня лоллапалузы", хорошим или плохим. Применяя эту схему.
T.H.E L.O.L.L.A.P.A.L.O.O.Z.A E.F.F.E.C.T. "
Конечно, термин, который Мангер придумал для обозначения факторов, которые усиливают и значительно усиливают друг друга, - это "эффект лоллапалузы".
"Когда несколько моделей объединяются, возникают эффекты лоллапалузы, когда две, три или четыре силы действуют в одном направлении.
И часто не получается простого сложения. Это похоже на критическую массу в физике, когда при достижении определенной точки массы происходит ядерный взрыв, а при недостижении массы ничего особенного не происходит.
Иногда силы просто складываются, как обычные величины, а иногда они объединяются на основе точки разрыва или критической массы.
"Чаще всего силы, вытекающие из этих ста моделей, в той или иной степени противоречат друг другу. И вы получаете огромные, жалкие компромиссы.
Но если вы не можете мыслить в терминах компромиссов и признавать компромиссы в том, с чем вы имеете дело, вы - слабый инвестор.
Вы явно представляете опасность для остальных людей, когда речь идет о серьезных размышлениях.
Вы должны осознать, как все это сочетается. И вы должны осознать истинность идеи биолога Джулиана о том, что
"Жизнь - это просто одно чертово родство за другим".
Так что у вас должны быть модели, и вы должны видеть родство и эффекты от этого родства".
"Нет лучшего учителя, чем история, в определении будущего.....
В учебнике истории за 30 долларов можно найти ответы на вопросы стоимостью в миллиарды долларов.
Именно этот фирменный подход, подкрепленный огромным интеллектом, темпераментом и десятилетиями опыта Чарли, сделал его виртуозом распознавания бизнес-моделей, столь ценимым Баффетом.
Подобно шахматному гроссмейстеру, с помощью логики, инстинкта и интуиции он определяет наиболее перспективные инвестиционные "модели", при этом создавая иллюзию, что понимание пришло легко, просто и легко.
Но не заблуждайтесь:
Эта "простота" приходит только в конце долгого пути к пониманию, а не в начале. Его ясность завоевана трудом: это результат целой жизни, проведенной за изучением:
моделей человеческого поведения,
бизнес-систем и
множества других научных дисциплин.
При неукоснительном следовании этим принципам, они приводят к одной из самых известных характеристик Мангера:
не покупать и не продавать часто!
Мангер, как и Баффет, считает, что успешная инвестиционная карьера сводится всего к нескольким решениям.
Поэтому, когда Чарли нравится какой-либо бизнес, он делает очень крупную ставку и, как правило, удерживает позицию в течение длительного периода времени.
Чарли называет это "инвестированием, сидя на заднице" и называет его преимущества:
"Вы меньше платите брокерам,
меньше слушаете всякую ерунду,
а если она работает, то налоговая система дает вам дополнительно один, два или три процентных пункта в год".
По его мнению, портфель из трех компаний - это достаточная диверсификация.
Соответственно, Чарли готов выделять необычно высокие проценты своего инвестиционного капитала на отдельные "сфокусированные" возможности.
Учитывая успешный опыт Чарли, не говоря уже о поддержке Баффета, почему его инвестиционная практика не используется другими людьми?
Возможно, ответ заключается в том, что для большинства людей многопрофильный подход Чарли просто слишком труден.
Кроме того, немногие инвесторы разделяют готовность Чарли показаться глупцом, не следуя за "стадом".
Чарли просто доверяет собственным суждениям, даже если они идут вразрез с мудростью стада.
Этот аспект темперамента Чарли - "одинокий волк" - редко оцениваемая причина, по которой он постоянно опережает более широкое инвестиционное сообщество.
Как инвестор в ценные бумаги, вы можете наблюдать, как вам постоянно подбрасывают всевозможные бизнес-предложения в виде цен на ценные бумаги.
По большей части вам не нужно ничего делать, кроме как развлекаться.
Время от времени вам попадается "жирная подача" - медленная, прямая и прямо посередине вашего "сладкого пятна".
Тогда вы сильно размахнетесь.
Таким образом, независимо от того, с какими природными способностями вы начинаете, вы значительно повысите свой средний процент попадания.
Одна из распространенных проблем инвесторов заключается в том, что они склонны замахиваться слишком часто.
На ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway в 2004 году один из молодых акционеров спросил Баффета, как добиться успеха в жизни.
После того как Баффет поделился своими мыслями, Чарли добавил:
"Не употребляйте кокаин.
Не гоняйте на поездах.
И избегайте ситуаций, связанных со СПИДом".
Многие сочтут его кажущийся легкомысленным ответ просто юмористическим (что, безусловно, так и есть), но на самом деле он точно отражает как его общие взгляды на то, как избежать неприятностей в жизни, так и его особый метод, позволяющий избежать ошибок в инвестировании.
Часто, как и в этом случае, Чарли в первую очередь думает о том, чего следует избегать, то есть о том, чего не следует делать, прежде чем обдумать, какие действия он предпримет в той или иной ситуации.
"Все, что я хочу знать, - это где я умру, чтобы никогда туда не попасть"
- одно из его любимых изречений.
В бизнесе, как и в жизни, Чарли добивается огромных преимуществ, когда сразу отсеивает бесперспективные участки "шахматной доски", освобождая свое время и внимание для более продуктивных областей.
Чарли стремится свести сложные ситуации к их самым простым, безэмоциональным основам.
Однако, стремясь к рациональности и простоте, он старается избегать того, что он называет "завистью физика", - обычного человеческого стремления свести чрезвычайно сложные системы (например, экономические) к универсальным ньютоновским формулам.
Вместо этого он неукоснительно следует наставлению Альберта Эйнштейна:
"Научная теория должна быть как можно более простой, но не проще".
Или, говоря его же словами:
"Я против того, чтобы быть очень уверенным и чувствовать, что вы точно знаете, что ваше конкретное действие принесет больше пользы, чем вреда.
Вы имеете дело с очень сложными системами, в которых все взаимодействует со всем остальным".
Еще один Бенджамин - Грэм, а не Франклин - сыграл важную роль в формировании инвестиционного мировоззрения Чарли.
Одна из наиболее устойчивых концепций книги Грэма "Разумный инвестор" - это мистер Рынок.
Обычно мистер Рынок - сдержанный и рассудительный человек, но в некоторые дни его охватывает иррациональный страх или жадность.
Грэм предупреждает, что инвестор должен тщательно использовать свое собственное, безэмоциональное суждение о ценности, а не полагаться на часто маниакально-депрессивное поведение финансовых рынков.
Чарли также признает, что даже самые компетентные и целеустремленные люди не всегда принимают решения на чисто рациональной основе.
По этой причине он считает психологические факторы человеческих ошибок одними из самых важных ментальных моделей, которые можно применить к инвестиционным возможностям.
Чарли использует своеобразный трек-анализ:
во-первых, какие факторы, действительно управляющие интересом, рационально учитываются?
И во-вторых, каковы подсознательные влияния, когда мозг на подсознательном уровне автоматически формирует выводы различными способами, которые, по большому счету, полезны, но которые открыто дают сбои?
Если подходить к рациональности так, как вы бы решали проблему моста, оценивая реальный интерес, реальные вероятности и так далее, то другой подход заключается в оценке психологических факторов, которые вызывают подсознательные выводы, многие из которых неверны."
Продолжение следует.
Подпишитесь на канал "Жизнь Дурова: ЗОЖ, деньги, ИТ" , чтобы не пропустить.
Канал "Жизнь Дурова: ЗОЖ, деньги, ИТ" - все самое главное о здоровье, технологиях и деньгах