Нужно ли искать подвох в высокой доходности бумаги?
О компании
"Селектел" занимается предоставлением IT-инфраструктуры для большого количества российских компаний. Сюда же входят набирающие популярность услуги в области облачных данных и дата-центров.
На рынке "Селектел" уже 16 лет. Но вряд ли стоит относиться к этой цифре всерьез, ведь в 2008 году они не думали о 3 миллиардах рублей в займы на развитие, а вот сейчас - это как будто бы обычная история.
Хуже всего высокую ключевую ставку переживают застройщики. Есть проблемы и у других секторов. А как обстоят дела с IT-компаниями? Вопрос крайне неоднозначный. Акции "Астры" и "Позитива" падают местами даже более резкими темпами, чем весь рынок. Но не из-за долговой нагрузки. Они слишком многое обещают инвесторам. Например, "Позитив" рухнул на недостаточном темпе прироста. Еще раз: это не убытки или плохой отчет - это обман доверия. Тонкая материя. Ну и да, по слухам: скоро SPO.
"Селектел" прогнозирует рост рынка коммерческой облачной инфраструктуры в три раза к 2028 году. Насколько все это соответствует действительности? Это как гадать погоду на 4 года вперед. Но перспективы как будто бы есть. Время покажет. А темпы роста у компании пока двухзначные.
Какая цель выпуска облигаций?
А вот это самое любопытное. Ребята не собираются гасить долги, которые к слову у них на относительно приемлемом уровне. Чистый долг на 30 сентября - 1,5х EBITDA.
Так вот привлеченные средства от инвесторов "Селектел" хочет потратить на развитие бизнеса. Инвестиции в расширение выглядят как безумие, но ведь действовать то в этом деле нужно здесь и сейчас. Иначе нишу сразу займут.
Кредитный рейтинг эмитента
ruAA- стабильный прогноз от "Эксперт РА"
А+ и позитивный прогноз от "АКРА"
Кредитные рейтинги рассчитываются с запозданием. И доверие к ним по-настоящему подорвано. Единственное, что нам это дает: компания - не помойка. Вот такое мнение аналитиков.
Доходность выпуска облигаций
Переменный купон. Ключевая ставка + 4%.
Еще пару слов о финансовых отчетах
Выручка растет значительными темпами. Рентабельность высокая. Но вот уже в этом году есть ощущение, что они не будут настолько уж успешными.
Стоит ли добавлять в портфель?
Это не "Сбербанк" по надежности. Ходят слухи, что ничего не "Сбербанк" кроме "Сбербанка". Но если мы хотим диверсифицировать портфель, но эта бумага выглядит перспективной. 4% премии за не самый высокий риск - неплохое предложение.
Если считать повышение ставки до 23% в ноябре свершившимся фактом, то это порядка 27% по купонам.
ДАННАЯ ИНФОРМАЦИЯ НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.