Валютные трейдеры рассчитывают на то, что политическая программа Дональда Трампа спровоцирует рост волатильности на валютном рынке с суточным торговым оборотом $7.5 трлн
Волатильность пары евро/доллар. Источник: Bloomberg
После нескольких лет спокойных движений показатель годовой волатильности в паре евро/доллар резко вырос. Хедж-фонды скупают опционные контракты, которые приносят прибыль при увеличении валютных колебаний, а стратеги существенно пересмотрели валютные прогнозы.
Пока неясно, как быстро Трамп реализует такие меры, как торговые тарифы, которые могут существенно навредить валютам вроде евро, инвесторы почти уверены, что непредсказуемость будет главной особенностью его президентского срока. Реакция стран на меры Трампа, а также последствия этой реакции для рынков — еще один серьезный фактор неопределенности.
«В этих обстоятельствах на валютном рынке становится особенно интересно, — сказал Джулиан Вайс, глава отдела ванильных валютных опционов G-10 в Bank of America — «Любой хедж-фонд по всему миру, даже если он сфокусирован на акциях, внезапно начинает открывать валютные позиции».
Эта тенденция резко отличается от того, что происходило в течение последних нескольких последних лет, когда центральные банки, синхронно повышая и снижая процентные ставки, создали период крайнего спокойствия. Ожидается, что трамповская политика «Америка прежде всего» разгонит инфляцию внутри страны, поэтому трейдеры настраиваются на увеличение разрыва между политикой Федеральной резервной системой и других центробанков. Это выведет основные валютные пары, такие как евродоллар, из самого узкого диапазона за несколько лет.
Банки резко снизили прогнозы для валютной пары после выборов в США, ожидая снижения к паритету.
«Мы ожидаем, что потенциальная политика Трампа создаст больше возможностей для макроэкономической дивергенции, что приведет к более значительным движениям на валютном рынке», — сказал Доминик Баннинг, глава стратегии G-10 в Nomura.
Рыночные прогнозы также обещают доллару укрепление при Трампе, поддерживая аргумент в пользу повышенных затрат на хеджирование. Корреляция между долларом и волатильностью наиболее сильна, когда американская валюта пользуется высоким спросом. Опционные трейдеры в NatWest Group Plc отметили, что активность была особенно сконцентрирована вокруг ставок на движения евро, австралийского доллара и иены против доллара США, в то время как трейдеры UBS Group AG отмечают, что ставки на ослабление китайского юаня также были популярной стратегией.
«Валюты, наиболее подверженные влиянию тарифов и политики Трампа, будут самыми привлекательными с точки зрения волатильности», — сказал Генри Дрисдейл, со-руководитель отдела валютных опционов в NatWest.
Конечно, есть риск, что большая часть ожидаемой турбулентности будет заложена в рыночные цены в преддверии инаугурации Трампа, и колебания в долгосрочной перспективе окажутся мягче, чем ожидалось. Именно это в целом произошло во время предыдущего президентства Трампа, отчасти потому, что реализация таких политик, как торговые тарифы, заняла больше времени, чем ожидалось.
На этот раз республиканский контроль над палатой представителей и Сенатом может означать, что политики будут реализованы жестче и быстрее. Кроме того, есть джокер в виде ежедневных валютных колебаний в ответ на регулярные твиты президента — ситуация, которую трейдеры слишком хорошо помнят по его последнему сроку.
«2025 год будет годом волатильности и неопределенности», — сказал Шахаб Джалинус, глобальный руководитель валютных исследований в UBS. «Мы еще не знаем, что произойдет при Трампе, при этом вариантов развития событий масса, и часть из них взаимоисключающие».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram