Бюджетное правило нужно модифицировать, в целях сглаживания не только нефтяного цикла, но и делового, отмечает зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. Для этого необходимо сберегать, в том числе ненефтегазовые сверхплановые доходы.
Как пишет РБК в своем эксклюзиве, в колонке издания первый заместитель председателя ВТБ Дмитрий Пьянов высказал мнение о необходимости корректировки механизмов бюджетного правила, чтобы обеспечить защиту не только от колебаний нефтяных цен, но и от внутренних экономических рисков. Ссылаясь на данные о значительном превышении запланированных бюджетных расходов и ненефтегазовых доходов в 2024 году, он подчеркивает важность аккумулирования дополнительных доходов для будущих потребностей экономики.
Пьянов приводит аналогию с потреблением сладостей: чрезмерный рост расходов, как и злоупотребление сахаром, может привести к негативным последствиям, в данном случае к инфляции. Это подчеркивает необходимость создания «подушки безопасности» путем сбережения ненефтегазовых доходов. Одним из предложенных способов является использование этих доходов для снижения объемов заимствований по облигациям федерального займа (ОФЗ).
Согласно информации Минфина, федеральный бюджет на 2024 год составит расходы в размере 39,4 трлн. руб. и доходы в размере 36,1 трлн. руб., из которых 24,8 трлн. руб. составляют ненефтегазовые доходы. Ожидается, что в 2025 году расходы возрастут до 41,5 трлн. руб., а доходы — до 40,3 трлн. руб. Важно отметить, что текущая практика перераспределения дополнительных доходов от продажи нефти в Фонд национального благосостояния (ФНБ) нуждается в пересмотре.
Пьянов согласен с министром финансов Антоном Силуановым в том, что Россия перешла на новый этап экономического развития, и поэтому логично было бы изменить критерии, по которым страны классифицируются как развивающиеся или развитые. Он считает, что бюджетное правило должно эволюционировать для адаптации к новым экономическим реалиям.
Кроме того, Пьянов выражает обеспокоенность по поводу будущих темпов инфляции. Оценки Банка России о росте цен в начале 2024 года были изначально оптимистичными, но фактические данные указывают на возможность инфляции на уровне 8,5–9%. Это поднимает вопросы о том, как высокие темпы инфляции могут повлиять на занятость и общий экономический рост в будущем.
Экономисты ЦМАКП также предостерегают о возможных негативных последствиях жесткой денежно-кредитной политики, таких как стагфляция и снижение инвестиционной активности. Учитывая текущие экономические вызовы, власти будут вынуждены выбрать между жестким контролем цен и поддержкой экономического роста.
Наконец, глава Банка России Эльвира Набиуллина подчеркивает, что перегрев экономической активности в начале 2024 года стал самым значительным за последние 16 лет. В ответ на это ЦБ продолжает поддерживать высокую ключевую процентную ставку для сдерживания инфляции, что также может привести к повышению до 25% в условиях ослабления рубля.