Газпром сейчас - это проблемный актив, а не "национальное достояние". Что будет дальше?

Анализ ситуации Газпрома, последствия, возможные пути компании.

1. Финансовый кризис: причины и последствия

Рекордный убыток в 2023 году (–629 млрд руб. против +1,23 трлн руб. в 2022-м)

• Основная причина – крах европейского экспорта (падение с 150 млрд м³ до 30 млрд м³).

Недостаточная компенсация другими рынками:

• Китай берет лишь 38 млрд м³ («Сила Сибири»), даже с учетом новых маршрутов (Дальневосточный – 10 млрд м³) объемы несопоставимы с Европой.
• «Сила Сибири-2» (потенциальные +50 млрд м³) под вопросом – Китай не подтверждает спрос.

Внутренний рынок насыщен:

• «Роснефть» и НОВАТЭК заняли промышленный сегмент (50% потребления), оставив «Газпрому» убыточное ЖКХ (долги – 3,2 трлн руб.).

Снижение добычи (–13% за 2023 год)

• Причина: некуда девать газ – европейский рынок закрыт, альтернативы не найдены.
• Простаивающие мощности (например, «Северные потоки») требуют затрат на содержание.

Долговая нагрузка (6,66 трлн руб.) и отрицательный денежный поток (–125 млрд руб.)

• Несмотря на убытки, капитальные затраты растут (2,4 трлн руб. в 2023-м).
• Компания зависит от государственных льгот (отмена НДПИ сэкономила 600 млрд руб.).

Совокупный долг Группы «Газпром», источник: smart-lab.ru

2. Структурные проблемы бизнес-модели

• Зависимость от Европы:
  Десятилетиями «Газпром» ориентировался на премиальный европейский рынок ($400–550/тыс. м³), игнорируя диверсификацию.
  После 2014 года игнорировались риски (санкции, политика ЕС по отказу от российского газа).
• Неэффективное управление активами:
  Замедление газификации РФ (с 1,5% до 0,7% в год) – упущены миллионы потенциальных потребителей.
  Устаревшая вертикальная структура – избыточные департаменты, слабая адаптивность.
• Конкуренция внутри России:
  НОВАТЭК и «Роснефть» перехватили прибыльные сегменты (промышленность, электроэнергетика).
  «Газпром» остался с низкомаржинальными клиентами (ЖКХ, население).

3. Возможные пути трансформации

Оптимизация бизнеса

• Сокращение издержек:
  Увольнения (1,6 тыс. сотрудников), закрытие департаментов.
  Консолидация функций (налоги, юр. отделы).
• Продажа/консервация убыточных активов:
  Например, неиспользуемые мощности «Северных потоков».

Лоббирование господдержки

• Повышение тарифов (на 10,3% в 2025-м) – но это ударит по населению и бизнесу.
• Дальнейшие налоговые льготы – но бюджет уже теряет сотни миллиардов.

Смена стратегии

• Переход на нефтяной бизнес («Газпром нефть» прибыльнее).
• Развитие СПГ-проектов (но здесь лидирует НОВАТЭК).
• Ускоренная газификация РФ – но требует огромных инвестиций в инфраструктуру.

4. Прогнозы и риски

• Краткосрочные перспективы:
  Дальнейшее падение прибыли – рынки (Китай, СНГ) не заменят Европу.
  Рост зависимости от государства (льготы, дотации).
• Долгосрочные сценарии:
  Частичный развал монополии – передача активов «Роснефти» или НОВАТЭКу.
  Национализация убытков – государство спишет долги в обмен на контроль.
  Технологическое отставание – западные санкции блокируют модернизацию.

Вывод: «Газпром» в системном кризисе

Компания не готова к новой реальности – ее бизнес-модель рассчитана на монопольный экспорт в Европу, а альтернативы либо убыточны, либо заняты конкурентами. Даже радикальные реформы (сокращения, оптимизация) не решат проблему без смены стратегии. Вероятные итоги:

• Постепенная потеря влияния (переход нефтегазового лидерства к НОВАТЭК и «Роснефти»).
• Увеличение тарифов и налогового бремени для населения и бизнеса.
• Де-факто национализация – превращение в бюджетно-зависимую инфраструктурную компанию.

«Газпром» больше не «национальное достояние», а проблемный актив, требующий жесткой перезагрузки.

Любые перемены - это возможность заработать, вы можете это сделать также, как я, в Т-Банке. Откройте брокерский счет по моей ссылке и получите в подарок акцию до 5.000 руб.

Спасибо, что дочитали до конца! Пишите в комментариях свое мнение о данной статье!

Подписывайтесь на мою страницу Дзена, читайте другие статьи и нажимайте "палец вверх", если материал вам понравился!

источники:
https://telegra.ph/Na-Gazprom-nadvigaetsya-veter-peremen-03-27
https://neftegaz.ru/news/companies/884493-gazprom-vedet-podgotovku-k-masshtabnoy-reorganizatsii-stali-izvestny-novye-podrobnosti/
https://www.ft.com/content/5da44f55-d28a-4965-b7a5-bf014d685036