Основная масса российских юридических лиц — это общества с ограниченной ответственностью. Но почему наши бизнесмены часто отказываются от такой формы, как акционерное общество?
Виды акционерных обществ
Акционерные общества у нас делятся на публичные и непубличные. Раньше было деление на открытые акционерные общества и закрытые. В 2015 году прошла реформа, и, с определенной долей условности, открытое акционерное общество заменили на публичное, а закрытое на непубличное.
Сейчас вы еще можете встретить открытое или закрытое акционерное общество, если будете заключать договоры или просматривать какую-то рекламу. Но, как только эти общества будут вносить любые изменения в устав, они будут обязаны выбрать либо форму публичных обществ, либо непубличных. Зарегистрировать новое открытое акционерное общество или закрытое акционерное общество у нас в Российской Федерации сегодня уже нельзя.
Публичные акционерные общества
В чем разница между публичными и непубличными акционерными обществами? Публичные акционерные общества могут размещать свои акции среди неопределенного круга лиц. То есть предлагать свои акции к приобретению не какому-то конкретному человеку, а всем подряд. Каким образом? При помощи, например, рекламы акций или при помощи листинга на бирже. Публичное размещение акций — это, очевидно, очень хороший источник финансирования компаний. Любой человек может купить акции этой компании. Компания практически на пустом месте может получить огромное количество денег. Но в связи с этим публичное акционерное общество очень жестко зарегулировано. Оно обязано постоянно раскрывать информацию о своем состоянии и своих операциях. Подавляющее большинство корпоративных процедур, например, порядок проведения собрания или количество голосов, необходимых для принятия тех или иных решений - также строго регламентированы. Нельзя допускать отклонений от законодательства в части настройки корпоративного управления. К тому же в ПАО обязательно создается совет директоров минимум из пяти человек. Если у компании будет большое количество акционеров, то количество членов совета директоров может составлять даже семь и девять человек.
При выпуске новых акций потребуется составлять проспект ценных бумаг. Это очень дорогой и объемный документ. Если подытожить, то публичное акционерное общество, конечно, дает доступ к большим финансам, но при этом - такая разновидность акционерных обществ сильно зарегулирована.
Непубличные акционерные общества
Сокращенно - "АО" (некорректно говорить "НАО"). Непубличные акционерные общества не могут предлагать свои акции к приобретению неопределенному кругу лиц. То есть они могут выпустить акции в отношении каких-то конкретных людей или организаций, но выйти на биржу или рекламировать акции не получится. При этом нет обязанности раскрывать большой массив информации, нет обязанности создавать совет директоров.
Что самое главное - эта форма непубличных акционерных обществ гибкая. Благодаря этой гибкости можно настроить корпоративные процедуры под нужды конкретного бизнеса. Акционерные общества могут выпускать специализированные привилегированные акции, их еще называют спецпрефами. В чем преимущество спецпрефов? Их можно выпустить под конкретного человека или организацию и предоставить такое количество прав, которые захотят предоставить изначальные акционеры. Можно дать им определенное количество голосов на собрании, а можно и не давать вообще. Можно сделать так, что по каким-то вопросам спецпрефы будут иметь 99% голосов на собрании, в отличие от всех других акций, то есть будут иметь контроль над принятием каких-то решений. Спецпрефы бывают полезны для тех случаев, когда венчурный инвестор хочет финансировать очень рискованный, но амбициозный проект.
Непубличное акционерное общество не имеет доступа к большим публичным финансам, но при этом является достаточно гибким.
Разница между акционерными обществами и обществами с ограниченной ответственностью
Теперь давайте сопоставим акционерные общества – все, публичные и непубличные, с обществами с ограниченной ответственностью. Исходя из этого - сделаем вывод, почему наши бизнесмены не используют такую форму, как акционерное общество.
Основной плюс акционерных обществ состоит в том, что публичные могут размещать акции среди неопределенного круга лиц и получать огромные деньги, а непубличные могут выпускать спецпрефы под конкретное лицо. То есть, предоставить уникальный пакет прав какому-то лицу или какой-то организации в отношении компаний.
В обществах с ограниченной ответственностью есть похожий институт, который называется «дополнительные права». Однако дополнительные права – это очень неповоротливая штука. Она не даст такого функционала, какой дают спецпрефы, специализированные привилегированные акции. К тому же, если мы продадим долю участника с дополнительными правами в обществе с ограниченной ответственностью, то в этом случае все дополнительные права просто прекратят свое существование. То есть, это очень нестабильный инструмент. Поэтому некоторые венчурные проекты, некоторые стартапы лучше финансировать, используя форму непубличных акционерных обществ.
Еще один плюс акционерных обществ состоит в том, что сделки с акциями производить несколько проще, чем сделки с долями в обществе с ограниченной ответственностью. Дело в том, что сделки с долями в ООО подлежат обязательному нотариальному удостоверению. Эти сделки очень дорогие. Нотариус берет плату за свои услуги в зависимости от цены сделки. То есть, это могут быть какие-то нереальные нотариальные расходы, ничем не обоснованные. Если вы продаете акции, то вы просто подаете передаточное распоряжение регистратору, а далее происходит переход прав. Здесь процедура гораздо проще.
Если вы не видите для своего бизнеса серьезных преимуществ, исходя из того, что я сейчас вам назвал, потому что дальше я буду рассказывать о минусах акционерных обществ.
Во-первых, любые акционерные общества, публичные и непубличные, каждый год обязаны получать аудиторское заключение. Это, с одной стороны, увеличивает расходы на аудитора, а с другой стороны, обязывает качественно и объективно вести бухгалтерию, что далеко не всем бизнесменам нужно и выгодно.
Во-вторых, все решения собраний в непубличных акционерных обществах удостоверяются либо нотариусом, либо регистратором. В публичных акционерных обществах только регистратор. Если вы хотите принять какое-то корпоративное решение, в том числе распределить дивиденды, то вам придется раскошелиться на нотариуса или регистратора. С другой стороны, это обязывает вас очень жестко соблюдать все корпоративные процедуры, в том числе предварительно уведомлять всех участников за какой-то период времени. Соответственно, принять решение в один день, как в обществах с ограниченной ответственностью - не получится. А иногда это очень нужно сделать.
В-третьих, если вы захотите увеличить уставный капитал, например, выпустить новые акции, то вам придется использовать процедуру эмиссии. Эмиссия – это очень сложный и дорогостоящий процесс. В публичных акционерных обществах это супердорогой процесс. Поэтому акционерные общества – это огромное количество лишних расходов, с одной стороны, и огромное количество телодвижений, которые связаны с соблюдением корпоративных процедур, с другой стороны. Именно из-за этих минусов 99% наших бизнесменов, а то и больше, создают общества с ограниченной ответственностью. Создавайте акционерное общество только в том случае, если видите в этом исключительную необходимость.
Отдельно стоит отметить, что ряд крупных российских предприятий (в том числе заводов) производили реорганизацию из акционерного общества в общество с ограниченной ответственностью, чтобы упростить корпоративное управление.
Ссылка на YouTube-канал
Ссылка на Telegram-канал по бизнесу
Ссылка на Telegram-канал для Продавцов WB
Александр Телешинин, кандидат юридических наук, магистр корпоративного права МГУ имени М.В. Ломоносова, частнопрактикующий юрист
Номер телефона: +7 926 497 24 25 (WhatsApp, Telegram)