Инфляция растет, но готовится пойти внизВ начале марта регулятор опубликовал очередные данные по изменению индекса потребительских цен. После шести месяцев снижения, ИПЦ развернулся к росту, и по итогам февраля 2025 года составил 5,6%. В какой-то степени это был прогнозируемый рост. Ранее мы рассказывали, что превышение базовой инфляции над ИПЦ, а по итогам февраля она, кстати, составила 5,8%, является проинфляционным фактором и со временем приведёт к росту ИПЦ. Что мы и наблюдаем. Но не исключено, что в марте инфляция вновь замедлится, на что указывают снижение цен на сезонную продукцию и снижение индекса-дефлятора ВВП. Последний, по итогам февраля, как показывает Белстат, уменьшается до 6,8%, что может помочь снижению ИПЦ по итогам следующих месяцев. Золотовалютные резервы на пикеДалее, в феврале 2025 года международные резервные активы Беларуси обновили исторический максимум. По состоянию на 1 февраля МРА составили 9 407,2 млн долларов США. Как мы и полагали, несмотря на снижение на 35,4 млн долларов США объёма активов в иностранной валюте, общий объём увеличился за счёт роста стоимости монетарного золота и специальных прав заимствования МВФ. Поскольку тренд на рост цены золота на мировом финансовом рынке сохраняется ( в марте цена унции преодолела 3000 долларов США и продолжает расти), высока вероятность, что по итогам марта размер МРА Беларуси также продолжит увеличиваться. После некоторого роста широкой денежной массы в январе 2025, в феврале ШДМ минимально сократилась. В определении M3 объём ШДМ составил 86 338,9 млн рублей, или на 0,73% меньше по сравнению с январём. Внешний долг сокращаетсяВ целом, по итогам 2024 года платёжный баланс Беларуси сведён с минимальным плюсом на 174,5 млн долларов США. Валовой внешний долг при этом сократился за прошлый год на 1 616,1 млн долларов США и при номинальном объёме ВВП в 75 992,5 млн долларов США составляет 46,28% ВВП. Напомним, что наибольшее соотношение валового долга к ВВП (около 67%) было зафиксировано в середине 2021 года. С тех пор соотношение медленно, но уверенно снижается. Есть запрос на рост рынка акций и облигаций На фоне общего роста показателей финансовой системы Беларуси в тени остаётся белорусский рынок корпоративных ценных бумаг. В январе в этом сегменте до минимума сократился рынок акций, как организованный так и неорганизованный. В феврале этот тренд сохраняется. В первом сегменте объём сделок составил 500 тысяч белорусских рублей за месяц, во втором – столько же. Более того, в феврале сократился и объём сделок с облигациями, который всегда на два-три порядка превосходил рынок акций. Совершенно очевидно, что этот сегмент финансового рынка Беларуси не соответствует запросам экономики по вовлечению в хозяйственную деятельность немалого объёма средств, которые могли бы принести прибыль и своим владельцам, и субъектам экономики.В целом, финансовые итоги февраля 2025 достаточно позитивные, а продолжающееся укрепление белорусского рубля на внутреннем рынке одно из свидетельств этого факта.