#Политика
Автор: Данило Масони, Yoruk Bahceli и Алун Джон
31 марта 2025 г.7:04 утра по Гринвичу +3
ЛОНДОН, 31 марта (Рейтер) — Более независимая, менее зависимая от США Европа обретает форму, и инвесторы видят возможности в регионе, которого долгое время избегали, и не только в покупке оборонных акций.
Да, есть основания для осторожности, поскольку для того, чтобы ощутить на себе последствия масштабных расходов Германии на оборону и инфраструктуру, потребуется время. Тем не менее, многие играют вдолгую.
"Похоже, что сделки MEGA (Make Europe Great Again) сейчас быстро вытесняют сделки MAGA, которые потеряли свою привлекательность", - сказал Марк Даудинг, ИТ-директор BlueBay RBC с фиксированным доходом, имея в виду движение президента США Дональда Трампа "Make America Great Again".
ЗАЩИТА В ПЕРВУЮ ОЧЕРЕДЬ
План Брюсселя мобилизовать до 800 миллиардов евро (866 миллиардов долларов) на перевооружение и увеличение бюджетных расходов в Германии означает, что оборонные запасы остаются привлекательной целью для инвесторов даже после их роста после вторжения России в Украину в 2022 году.
Европейские акции аэрокосмической и оборонной отраслей (.SXPARO), открывает новую вкладку в этом году выросли на 33%, а мультипликаторы оценки превзошли показатели американских аналогов, достигнув уровней, характерных для компаний, занимающихся роскошью или технологиями.
В этом месяце компания-производитель танков Rheinmetall (RHMG.DE), открывает новую вкладку ненадолго стала дороже Ferrari (RACE.MI), открывает новую вкладку, торгуясь с коэффициентом 44 к ожидаемой прибыли, что свидетельствует о готовности инвесторов платить больше за возможность участвовать в этом долгосрочном тренде.
По оценкам Citi, ожидаемый среднегодовой рост прибыли оборонных компаний до 2028 года составит от 8% для BAE (BAES.L), открывает новую вкладку до 32% для Rheinmetall.
Европейский союз хочет закупать больше европейского оружия, но это непросто. С 2022 года 78% закупок ЕС осуществлялись за пределами блока, при этом 63% — в США, согласно данным Европейской комиссии.
И после широкого митинга некоторые советуют соблюдать осторожность.
Управляющий фондом Vontobel Маркус Хансен считает, что инвесторам следует сосредоточиться на областях с реальным и насущным спросом, таких как восстановление истощённых запасов боеприпасов и снаряжения для пехоты.
В то же время фирмы, занимающиеся цепочками поставок оборонной продукции, и другие секторы, включая связь, могли бы извлечь выгоду.
Акции Eutelsat (ETL.PA), открывает новую вкладку выросли на 260% в этом месяце на фоне предположений, что франко-британский спутниковый оператор может заменить Starlink Илона Маска в обеспечении доступа к интернету в Украине.
«Помимо вооружения, оборона — это ещё и логистика, данные и связь, а также персонал. Это комплексная цепочка создания стоимости, в которой поставщики играют важную роль», — сказал управляющий портфелем Evli Томас Хильдебрандт.
По его словам, возможными примерами могут служить производитель грузовиков Scania, подразделение Traton (8TRA.DE), открывает новую вкладку, компания Atlas Copco (ATCOa.ST), открывает новую вкладку, которая производит оборудование для инфраструктурных и промышленных проектов, а также строительные компании в целом.
ПРИВЕТ, БОНД
Будь то совместные облигации ЕС или более крупный немецкий долг, появится более широкий пул облигаций с рейтингом «ААА», которые поддержат статус евро как резервной валюты.
Историческая инфраструктура Германии и расходы на оборону могут составить более триллиона евро дополнительного долга.
Более того, ЕС планирует совместно взять взаймы до 150 миллиардов евро, чтобы поддержать государства-члены и помочь им увеличить расходы на оборону. Ещё несколько месяцев назад даже сторонники этого шага не ожидали такого развития событий.
Облигации, поддерживающие программу, получившую название SAFE, увеличат долг ЕС примерно на 650 миллиардов евро.
Это признак того, что блок может стать более постоянным заёмщиком, на что давно надеялись инвесторы, и подготовиться к следующему вызову после создания обширного фонда восстановления после пандемии COVID-19.
Однако кредиты составляют лишь малую часть от общего плана на 800 миллиардов евро, а остальное остаётся на усмотрение национальных правительств.
ДЕЛАТЬ СТАВКУ НА ЭТО
Европейские банки (.SX7P), открывает новую вкладку пользуются популярностью, поскольку стимулирование экономики улучшает экономические перспективы, и в лучшем квартале с 2020 года их акции выросли на 26% в годовом исчислении.
По оценкам Беренберга, экономика Германии должна вырасти примерно на 1,4% в 2026 и 2027 годах после почти четырёхлетней стагнации.
Опрос управляющих фондами BofA, проведённый в марте, показал, что банки и страховые компании являются крупнейшими секторами с избыточным весом в Европе, за ними следуют промышленные предприятия.
«Мы положительно относимся к банкам, поскольку более высокие ожидания роста должны привести к повышению кривой доходности (облигаций), что пойдёт на пользу банкам и действительно будет стимулировать рост кредитования», — сказал старший инвестиционный аналитик GlobalX Тревор Йейтс, отметив, что компания наблюдает повышенный интерес к своему фонду DAX German stocks ETF.
Инвесторы также ожидают, что европейские регуляторы упростят правила для банков в условиях дерегулирования в США.
Даудинг из BlueBay заявил, что облигации европейских банков являются крупнейшей позицией фирмы в мультиактивных кредитных фондах.
ПЕРИФЕРИЙНЫЕ ПОБЕДЫ
Испанские и итальянские акции (.IBEX), открывается в новой вкладке, (.FTMIB), открывается в новой вкладке значительно дешевле, чем в Центральной Европе, говорит стратег Societe Generale по различным активам Маниш Кабра, что даёт им возможность для роста.
Акции компаний Южной Европы также в меньшей степени подвержены влиянию тарифов США, чем акции компаний Германии или Франции, и в значительной степени связаны с банками.
«Происходят параллельные события. Одно из них — торможение роста долга Германии, и в этом случае (акции компаний со средней капитализацией) MDAX и длинные евро — это ваша торговля, другое — банковское регулирование и рост номинального ВВП в Европе, которые влияют на банки», — сказал Кабра.
«Именно это и обеспечивает периферия Европы».
ВОЗОБНОВЛЯЕМЫЙ
Аналитики ожидают, что стремление Европы стать более энергонезависимой, начавшееся в 2022 году, продолжится, и это принесёт пользу компаниям, работающим в сфере возобновляемых источников энергии и производства электроэнергии на местах.
Европейская комиссия представила план действий по ускорению выдачи разрешений на проекты в области возобновляемых источников энергии, изменению порядка установления тарифов на электроэнергию и увеличению государственной поддержки экологически чистых отраслей промышленности и более гибкой генерации электроэнергии.
А 100 миллиардов евро из запланированного Германией увеличения расходов будут направлены на климатические и экономические преобразования.
По данным аналитического центра Ember, в 2024 году на солнечную энергетику пришлось 11% электроэнергии в ЕС по сравнению с 9,3% в 2023 году, что позволило ей обогнать угольную энергетику.
Европейские энергетические компании Iberdola (IBE.MC), открывает новую вкладку, Endesa (ELE.MC), открывает новую вкладку и Enel (ENEI.MI), открывает новую вкладку в этом году выросли на 7-16%.