Экономия грозит рецессией
Вторая компонента трамповской экономической политики — сокращение госрасходов через увольнения десятков, если не сотен тысяч федеральных служащих — также не выглядит многообещающей.
Даже если не затрагивать проблему протестов в обществе, подобная реформа создаст угрозу потери работы для гораздо большего количества людей, что обострит конкуренцию на рынке труда и заложит четкий тренд на снижение потребительских расходов и замедление роста.
Как минимум в краткосрочной перспективе — до тех пор пока последствия этих мер не будут осмыслены населением. Замечу: некоторые проявления такой замедляющейся динамики фиксируются текущей статистикой розничных продаж.
В США доля потребительских расходов в ВВП одна из самых высоких в мире — почти 69%. Остановка их роста чревата большими макроэкономическими проблемами.
В ближайшие пару месяцев мы увидим, насколько устойчива американская экономика к подобным испытаниям. Важнейшими индикаторами тут станут:
- поведение фондового рынка и, в частности, его способность удержаться на нынешних уровнях и не перейти от коррекции к спаду;
- динамика ставки по ипотечным и потребительским кредитам;
- показатели помесячного дефицита федерального бюджета;
- статистика роста цен.
Вероятность того, что шаги Дональда Трампа спровоцируют рецессию, постоянно растет.
И тут надо напомнить, что избиратели голосовали за республиканца в ожидании экономического чуда, так что его провал может спровоцировать даже бóльшую политическую напряженность, чем отмена DEI (Diversity, equity, and inclusion — программы разнообразия, равенства и инклюзивности, отменены Трампом в первый же день президентства) или неудачи во внешней политике.
Остальной мир тоже под угрозой
На глобальную экономику тоже, как ни странно, больше влияет внутренняя, а не внешняя политика США. Пошлины, которые Трамп уже ввел и еще введет, не кажутся мне главным источником проблем. В 2024 году торговля США с остальным миром оценивалась в $7,3 трлн, тогда как экспорт и импорт из всех стран превысил $65,4 трлн. Товарооборот США с ЕС составлял $976 млрд, с Китаем — $582 млрд (с 2022 по 2024 год он снизился почти на четверть), так что даже 25-процентные пошлины и сокращение товарооборота на этих направлениях еще на 20–25% не станут катастрофой ни для одной из трех крупнейших экономик мира.
Вероятность того, что шаги Дональда Трампа спровоцируют рецессию, постоянно растет
В то же время конфронтационная политика Трампа может вызвать серьезный экономический спад в Канаде (ее экспорт в США равен 19% ВВП страны) и настоящий апокалипсис в Мексике (где этот показатель достигает 36%).
Иначе говоря, мне пока кажется, что торговые войны окажут серьезное влияние на сами Соединенные Штаты и на североамериканский континент, а не на остальной мир (если сравнить Китай и ЕС с Канадой и Мексикой по отношению их экспорта в США к ВВП, цифры составят всего 2,33% и 2,98%, и с учетом разветвленной сети партнеров Китая и Европы сокращение их экспорта в Америку может быть компенсировано ростом на других направлениях).
Судя по анонсированным Белым домом мерам, США при Трампе хотят быть более независимыми от мира в торговом отношении — и это может быть достигнуто без катастрофических последствий для глобализации, так как в сфере международной торговли Соединенные Штаты уже давно не являются гегемоном.
Сегодня мир сильно отличается от, например, эпохи «азиатского» финансового кризиса 1997–1998 годов, когда экспорт в США был критически важен для большинства развивавшихся индустриальных экономик. Сейчас торговые отношения намного более диверсифицированы. При этом, как мы видим, Вашингтон вовсе не собирается отказываться от доминирующего статуса в сфере международных финансов — и тут политика Трампа, явно выступающего против санкций и болезненно относящегося к перспективам создания новых глобальных валют за пределами западного мира, выглядит скорее позитивной, чем рискованной.
Для США сегодня крайне важно не допустить того, что можно назвать «альтернативной глобализацией» (новой системы международных расчетов в обход доллара и выстроенной вокруг него финансовой инфраструктуры) и разочарования в себе как investment desti-nation (успехи американского бизнеса на протяжении десятилетий основаны на легкости привлечения капитала, высоких оценках компаний и гарантиях неприкосновенности собственности).
Как главный игрок в сложившейся на протяжении последних десятилетий мировой экономической системе, США куда более зависят от сохранения этого статуса, чем от миллиардов долларов, которые Белый дом может получить от пошлин и ограничений, вводимых с недавнего времени. Насколько это понимают Трамп и его советники — пока большой вопрос.
Подводя итог, стоит отметить: Соединенные Штаты вполне могут стать в ближайшие годы «слабым звеном» в мировой экономике, которым они давно уже (если не сказать — никогда) не были. Если Трамп преуспеет в попытке увеличить степень экономической автаркии, то это нанесет больший вред США, чем остальному миру (или, если быть более точным, нанесет вред миру только как следствие ущерба для самой Америки).
Сможет ли нынешняя команда добавить что-то к своим экзотическим рецептам, что могло бы нивелировать их негативный эффект? До сих пор мы слышали только о попытках создать фонд из криптовалютных активов для решения проблемы государственного долга (что пока неочевидно, так как совокупная капитализация этого рынка в 12–14 раз меньше объема обязательств федерального казначейства);
о выводе на рынок «коммерческих грин-карт» по цене в $5 млн за каждую (на днях было объявлено о якобы успешной продаже первой тысячи таких документов, но для закрытия долгов нужно реализовать их 6–8 млн);
и также (что, на мой взгляд, могло бы явиться самым перспективным шагом) о ликвидации IRS (налоговой службы США) и отмене подоходного налога и налогов на прирост капитала (такой шаг вызвал бы дикий вой всех политиков левого толка, но мог бы действительно превратить США в первый в мире пригодный для постоянного проживания офшор и кратно увеличить приходящие в страну инвестиции).
Каждая из этих инициатив (а особенно последняя, тем более что первые проекты соответствующих законов уже циркулируют в Конгрессе) намного предпочтительнее, чем добровольная деглобализация, последствия которой пока выглядят крайне неоднозначными.
Подпишитесь на канал "Жизнь Дурова: ЗОЖ, деньги, ИТ" - все самое главное о здоровье, технологиях и деньгах