💻 ВК ($VKCO) – Поможет ли допэмиссия бизнесу компании? Отчет за 2024 г.

📌 IT-компания ВК на днях подвела итоги 2024 года и сообщила о планах провести допэмиссию. Сегодня расскажу, поменялось ли моё мнение о компании, и поможет ли допэмиссия бизнесу ВК.

📊 РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2024 г.:

• Выручка выросла на 22,7% год к году до 147,6 млрд рублей, значительный вклад внесла онлайн-реклама, которая сгенерировала доход в 96,1 млрд рублей (+20% год к году). Для сравнения, в 2023 году был рост общей выручки +36%, рост выручки от онлайн-рекламы +40%.

• Скорректированная EBITDA приняла отрицательное значение и составила -4,9 млрд рублей (годом ранее показатель был положительный и составлял 0,2 млрд рублей).

• Чистый убыток увеличился в 2,7 раза до 94,9 млрд рублей, большое влияние оказало создание резерва в объёме 46,6 млрд рублей. Также, по-прежнему сохраняется интересная динамика расходов на персонал, которые показали рост на 29,4% до 67,3 млрд рублей на фоне высоких вознаграждений менеджмента.

• Чистый долг составил 174,3 млрд рублей – в 1,5 раза больше, чем в 2023 году.

❗ ДОПЭМИССИЯ:

• В целях снижения долговой нагрузки компания планирует провести допэмиссию акций в размере до 115 млрд рублей при текущей капитализации около 70 млрд рублей. Объём предложения составит 350 млн акций при текущем объёме в 226 млн акций.

• После реализации допэмиссии у ВК по-прежнему останется долг свыше 80 млрд рублей, и вместе с этим произойдёт размытие доли акционеров в 2,5 раза.

✏️ ВЫВОДЫ:

• ВК с каждой новостью удивляет меня всё меньше, про допэмиссию я писал ровно год назад в обзоре отчёта за 2023 год. Самое интересное, что даже после размытия доли акционеров, у компании всё равно останется высокая долговая нагрузка.

• К сожалению, компания не смогла воспользоваться возможностями, которые появились после ухода зарубежных конкурентов, операционная эффективность по-прежнему на очень низком уровне. Пока не сменится руководство компании, самым быстрорастущим показателем будут продолжать оставаться расходы на персонал.

• Моё мнение по компании не изменилось – акции ВК в портфеле не держу и не планирую добавлять. Боюсь, что даже IPO дочерних структур не решит текущие проблемы компании. Тем временем, ровно за год цена акций ВК снизилась более чем в 2 раза – с 618 до 288 рублей за акцию, в 2020 году стоимость акций была и вовсе выше 2000 рублей.

_____
👉 Подпишитесь на мой телеграм-канал , там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital