ЭсЭфАй: расходы снижают дивиденды

Инвестхолдинг отчитался по МСФО за прошлый год. Прибыль ЭсЭфАй увеличилась благодаря росту процентных доходов и вероятно, что компания сможет порадовать инвесторов дивидендами. О том, какие выплаты может одобрить компания в этом году и что ее ждет в случае снижения ставки, рассказали аналитики Market Power.

Чистые процентные доходы компании в 2024 году выросли на 40%, до ₽20,5 млрд, чистая прибыль увеличилась на 18%, до ₽22,9 млрд.

Активы выросли на 13%, до ₽359 млрд, капитал — на 25,6%, до ₽101,4 млрд.

Мнение аналитиков Мarket Power

Чистая прибыль ЭсЭфАй по сути на 90% формируется прибылью двух "дочек" компании – Европлана и ВСК.

Однако за год их результаты практически не изменились, из чего следует логичный вопрос: что повлияло на прибыль инвестхолдинга? Все дело, конечно же, в выросших процентных доходах – с ₽2,6 млрд до ₽7,4 млрд за год.

Мы считаем, что компания может заплатить дивиденды. Если опираться на ее дивполитику, то их объем может составить до 75% от чистой прибыли по РСБУ – ₽16,9 млрд. При этом за 9 месяцев компания уже выплатила ₽10,9 млрд или ₽228 на акцию. Значит, за остаток года дивиденд может составить до ₽6 млрд, или ₽119 на акцию.

Точнее, мог бы, но не все так просто. На балансе компании лежат денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, представленные в облигациях. Их общая сумма составляет ₽2,55 млрд. Компании нужно финансировать операционные расходы, для этого SFIN может погасить эти бонды. Поэтому, скорее всего, дивиденды составят около ₽2 млрд, или ₽40 на акцию.

Когда долгожданное снижение ставок все-таки наступит, ЭсЭфАй может стать одним из главных бенефициаров этого за счет Европлана. Причина в спросе на авто, который сильно зависит от уровня ставок.