Друзья, напоминаю, что самая актуальная и своевременная информация публикуется в Телеграмме, поэтому подписывайтесь и получайте оперативные комментарии по отчетам и интересные инвестиционные идеи по российским акциям!
Решение по ключевой ставке
В пятницу Центральный Банк принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21%. Решение было ожидаемым. В своем предыдущем посте, в котором комментировал данные Сбербанка по кредитованию за февраль, я писал, что снижение на мартовском заседании Банка России маловероятно, так как для принятия такого решения ЦБ необходимо больше данных.
В хоте пресс-конференции председатель ЦБ Эльвира Набиуллина подтвердила мой тезис из данного поста и сказала, что Центробанку требуется больше данных и времени, чтобы убедиться в устойчивости наметившегося снижения в кредитовании и инфляции.
Более того, глава Центробанка несколько смягчила сигнал для рынка:
"...Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике...". Напомню, что ранее формулировка была следующей: "...потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий...". Исчезло слово "более". Также в рамках пресс-конференции регулятор сообщил, что на столе присутствовал только сценарий сохранения ставки, варианты увеличения или снижения не обсуждались.
Тем не менее, рынок ожидал от Центрального Банка более мягкой риторики, поэтому после решения и пресс-конференции перешел к устойчивому снижению. Например, рынок государственных облигаций за 3 неполных дня потерял уже более 1,5%.
Какое решение примет Центральный Банк в апреле?
В базовом сценарии в рамках пятничного заседания я предполагал, что ЦБ сохранит ставку и даст более мягкий сигнал рынку, а на опорном заседании 25 апреля приступит к снижению ставки.
Фактическая риторика регулятора несколько изменила мои ожидания. Сигнал для рынка смягчили, однако, недостаточно, чтобы через месяц приступить к снижению, поэтому предполагаю, что на следующем заседании "на столе" появятся варианты снижения ставки, но они не будут в приоритете, несмотря на замедление кредитования и снижения инфляции. Первое снижение произойдет через одно заседание, то есть 6 июня.
Тем не менее, допускаю, что фактические макроданные могут изменить мнение регулятора. Например, в мартовских данных может наметиться очень сильное падение темпов кредитования или еженедельные данные по инфляции будут несколько недель подряд демонстрировать существенную дефляцию. В такой конфигурации снижение будет возможно уже на опорном заседании 25 числа, тем не менее, это не является базовым сценарием.
Что делать/не делать в текущей ситуации?
Мои рекомендации относительно текущей ситуации остаются прежними, указывал их в данном посте. Тем не менее, еще раз повторю их, если кто-то пропустил этот важный пост или по какой-то причине еще не подписался на мой Телеграмм-канал:
- Если у вас в портфеле качественные крепкие активы, которые обладают низкой долговой нагрузкой или отрицательным долгом, не стоит беспокоиться. На снижении рынка эти активы будут чувствовать себя более уверенно;
- Не стоит участвовать в сомнительных историях только под идею геополитической разрядки и резкого снижения ставки. Крупный риск позволяет не только больше заработать, но и больше потерять, если что-то пойдет не по плану;
- Не стоит брать "плечи". Сейчас не тот момент, когда стоит оперировать заемным капиталом в большом объеме, особенно, если вы не имеете возможности постоянно следить за рынком;
- Не стоит открывать короткие позиции. Любая позитивная новость может стоить вам потери крупной суммы. Рынок сейчас двигается исключительно по новостям;
- Если рынок снизится до 3040 или ниже и у вас есть свободные средства, можно рассмотреть увеличения позиций в качественных компаниях.