Несвоевременное снижение ставки может привести к новым скачкам цен и росту рыночных ставок. По данным Росстата, в 2024 году инфляция составила 9,52%, а на 31 марта 2025 года − 2,61%.
На заседании в Госдуме Набиуллина подчеркнула:
− Результат повышения ключевой ставки − замедление инфляции. Не за 12 месяцев, а за текущий месяц, но в пересчете на год. Так вот, текущая инфляция в ноябре-декабре была опасно высокой, около 14%, если пересчитывать на полный год. В январе уже меньше − 11%, в феврале меньше − 8%. Окончательные данные за март станут известны только на следующей неделе.
Глава ЦБ отметила, что ключевая ставка сдерживала инфляционное давление в течение всего 2024 года, особенно в осенний период, когда оно достигло своего пика. В отличие от ситуации 2023 года, когда после замедления инфляции вновь наблюдался рост, в 2024 году ставка была повышена на 5 п.п. (с 16 до 21%), а также были внесены изменения в бюджетную политику и укрепление рубля.
Набиуллина также отметила, что хотя многие надеются на более быстрое снижение ставок, наивно полагать, что это приведет к быстрому улучшению ситуации. Снижение ставки без учета высоких уровней инфляции может лишь усилить инфляционное давление и вызвать рост рыночных ставок. В настоящее время физические ресурсы в экономике почти полностью использованы, что подтверждается рекордно низким уровнем безработицы. Таким образом, стимулирование спроса должно быть осторожным.
Говоря о возможных действиях ЦБ, Набиуллина уточнила, что дальнейшее повышение ставки будет рассматриваться, если риски инфляции останутся актуальными. На последнем заседании совета директоров в марте снижение ставки даже не обсуждалось. Она также добавила, что снижение рыночных ставок по кредитам и депозитам уже началось и является естественным следствием снижения инфляции и ослабления опасений относительно будущих инфляционных рисков.
Набиуллина прогнозирует, что инфляция будет снижаться в ближайшие месяцы и к концу 2025 года выйдет на нормальные уровни, но все равно останется выше целевого показателя в 4%.
С октября 2024 года ключевая ставка остается на рекордном уровне 21%.