«Хочешь рассмешить Бога? Расскажи ему свои планы…»
(с) Народная мудрость
Некоторое время назад уже делился с читателями планами выйти из позиции по Газпрому в момент между одобрением дивидендов общим собранием акционеров и дивидендной отсечкой. Причины тогда разбирал подробно, сейчас остановлюсь на них вкратце, просто, чтобы напомнить ход размышлений.
Итак.
Газпром теряет премиальный европейский рынок (или, по крайней мере, значительную долю этого премиального рынка), ничего не приобретая взамен. Ну или как посмотреть – приобретая «взамен» необходимость постройки новых газопроводов в азиатский регион – то есть вместо прибыли компания приобретает затраты. Тот еще обмен.
При этом капексы на строительство новых газопроводов – это фактор на несколько лет и фактор весьма существенный – влияющий на свободный денежный поток компании самым ощутимым образом.
Газпром стал из коммерческой компании (пусть и с госучастием) оружием экономической войны. То есть логика зарабатывания денег стала иметь второстепенное для него значение (если вообще все еще имеет хоть какое-то значение). И это тоже фактор, который не выглядит временным и краткосрочным – экономическое противостояние с Западом имеет тенденцию к разрастанию. Не знаю, как кому, но мне хотелось бы видеть в портфеле компанию, стремящуюся к зарабатыванию денег для акционеров, а не к решению внешнеполитических задач.
Крупные промежуточные дивиденды за первое полугодие 2022 года, которые сейчас с горем пополам держат курс акций Газпрома на плаву, это явление разовое. Из расчета дивидендов второго полугодия будет вычтен спецналог (1,2 триллиона), что дает нам ориентиры от 18 до 25 рублей в оптимистичном случае. И это тот дивиденд, который будет уплачен в 2023 году (летом) по итогам удачного для компании 2022 года.
Что будет по итогам 2023 года – знает только Господь Бог. Но пока на 2023 год рисуются не слишком оптимистичные прогнозы по объемам поставок (это даже не беря в расчет разрушенные газопроводы – а только принимая во внимание тенденцию Европы по отказу от российского газа).
Отчасти Газпром в течение этого года компенсировал недостаточные объемы поставок очень высокими ценами – но мы знаем, что Европа обсуждает предельные цены на газ. Это может очень сильно изменить баланс экономики Газпрома.
Итого по картине на ближайшие годы:
Сокращение поставок
Лимит цен
Увеличение затрат (капексов)
Новые налоги
Игнор коммерческой целесообразности ради политических амбиций.
Все эти факторы для меня ведут к выводу, что на настоящий момент лучше выйти из позиции по Газпрому.
Есть ли доводы против продажи акций Газпрома? Безусловно, есть. Крупнейшая в стране компания, обладающая крупнейшими в мире запасами газа, торгующаяся сейчас совсем не дорого относительно своей балансовой стоимости – все это тоже надо принимать во внимание.
Однако мне представляется, что на ближайшие несколько лет держать капитал в акциях Газпрома – не лучший вариант сохранения денег. Вполне могу ошибаться – жизнь покажет.
Что касается момента выхода из позиции – выход перед дивидендной отсечкой выглядел беспроигрышным решением, но уж такой у нас год на календаре, когда любое правильное решение инвестора может в один миг поставить под сомнение политическая обстановка.
Как вы могли заметить, к 30 сентября дивиденды Газпрома перестали быть главной новостью – куда больше людей стала занимать мобилизация, бегство от мобилизации в сопредельные страны и присоединение к нашей стране новых регионов. В такой обстановке акции даже при утверждении общим собранием дивидендов расти отказались – хорошо, что не сильно падают, поддержанные дивидендной новостью.
Несмотря на разочарование ценой – продал чуть дороже 210 за акцию и зафиксировал крупный убыток – реализовал всю позицию по Газпрому.
Можно заметить, что никогда ранее я себе фиксировать убытки не позволял. Так и было раньше. До мобилизации. Но по мнению любого честного военного эксперта мобилизация – это война. А война – это форс-мажор, в котором обычные правила игры действовать перестают.
Частично потратил вырученные деньги на увеличение позиции в ПНК Рентал. Остальные деньги планирую вложить в золото. Ожидаю высокой инфляции в стране в ближайшее время, так что золото думаю будет правильным активом.
Никаких советов никому не даю, каждый сам кузнец своего счастья. Да и обстановка сейчас меняется с такой причудливой скоростью, что вчерашний верный совет уже завтра окажется неприменимым.
Всем читателям желаю успешно пережить непростое время, всем мобилизованным – вернуться живыми и здоровыми домой. Ну а кому совсем повезет – желаю еще и стать настоящим миллионером ))