Давление нарастает, но ситуация пока находится в пределах допустимого.
• Изъятие наличности из банковской системы России продолжается. С 1 по 27 сентября 2022 (с банковскими расчетами 28 сентября) изъятие наличности составило 652 млрд – это много, за два последних года в сентябре было в среднем 83 млрд. В августе 2022 изъятие наличности составило 52 млрд, в июле – 59 млрд, в июне – 11 млрд.
Переток в наличность начался 21 сентября и продолжается непрерывно с накопленным изъятием 392 млрд руб – пока это один из самых значительных шоков за пять дней в истории банковской системы РФ с конца февраля 2022 (тогда бегство в нал составило 2.46 трлн руб за 5 дней после начала СВО) за исключением традиционных сезонных пиков наличности декабря-января.
Основная нагрузка произошла в первые два дня после новостей о мобилизации (246 млрд руб), с тех пор 3.7 млрд, 80.8 млрд и 61.4 млрд. Чувствительно, но пока не так критично.
• ОФЗ находится под давлением. Рынок был стабилен в период с мая по середину сентября 2022, после 21 сентября ОФЗ рухнули, доходность возросла в среднем на 1 п.п. по короткому концу кривой доходности и 1.5 п.п. по дальнему концу кривой доходности.
Спрэд между краткосрочными облигациями и денежным рынком вырос на 0.9-1.1 п.п. – это сигнализирует о росте напряжения на долговом рынке, росте неопределенности, дефиците ликвидности и ожиданиями роста ключевой ставки ЦБ РФ. Ситуация не за красной чертой, в пределах допустимого, но это первый сигнал с февраля 2022.
• Банковская ликвидность пока в норме. Операции Банка России по предоставлению-абсорбированию ликвидности остаются стабильными – ликвидности достаточно, тогда как в первые 10 дней после СВО потребность в дополнительной ликвидности составляла свыше 8.5 трлн руб.
• Рынок акций – тут разгром… Свыше 80% акций проломили свои февральские минимумы – особо печальная ситуация у металлургов. Тактически – возможен компенсационный рост, стратегически – под очень большими вопросами.
Telegram канал автора: https://t.me/s/spydell_finance/