Не так давно я писал статью "Инвестиционный портфель Золотой Жук", которая вызвала интерес читателей блога. Там я веду сделки по его ребалансировке и описывал ожидаемые уровни коррекции российских золотодобытчиков для добавления в портфель.
На данный момент (конец сентября 2022-го года), на мой взгляд, время для подбора акций золотодобытчиков для инвест портфеля "Золотой Жук". Постараюсь в деталях описать происходящие события, рассмотреть компании под микроскопом и оценить их инвестиционную привлекательность. Также, поделюсь своими мыслями по поводу наиболее выгодной и безопасной покупки акций на примере работы умных денег.
Итак, начнём с того, что мы должны определить в какой фазе экономического цикла мы находимся. Не так давно я писал статью "Нефть - камертон фондового рынка" в которой разбирал стадии экономического цикла и определял текущее положение. На основании этой статьи, можно сделать вывод, что коррекция на фондовом рынке еще не завершена и что мы можем увидеть новые низы по многим компаниям. Но! Золотодобытчики это отдельная интересная тема. Они являются особо привлекательны для инвестиций в момент, когда другие компании еще далеко не коснулись низов. Это так называемый Хэдж от инфляции и дальнейшего обвала фондового рынка. На примерах 2000 и 2008 годов, многие инвесторы замечали, что инвестиции в золотодобытчиков принесли прибыли, тогда как другие сектора (Даже ИТ) были убыточными по результатам года/двух в период рецессии.
Да, фондовый рынок РФ прилично отличается от американского или азиатского, но основные принципы и экономические циклы работают и у нас. Постараюсь детально разобрать инвестиционную привлекательность трёх российских компаний золотодобытчиков: Полюс, Полиметалл и Селигдар. Все они очень разные, со своими особенностями, но зато вместе они формируют замечательную картину, говорящую нам о том, что же происходит в секторе и на фондовом рынке.
Начнём с Полюса, это производитель золота номер 1 в РФ. Компания крупная, эффективная, с уникальными месторождениями, но очень дорогая. Была! Именно поэтому на момент конца сентября она сложилась в несколько раз. Рассмотрим её детально и определим потенциал восстановления и роста в ближайшее время.
Мы видим падение в сентябре 2008-го года, очень похоже на 2022. По графику 2008-го года видно, что амплитуда падения и вектор синхронизированы по месяцам. Причина этого сходства - поведение цены на нефть, через которую связаны все происходящие в экономике процессы.
Как видно по рисунку 3, мы вышли из канала и пошли щупать новые низы. На мой взгляд, мы еще немного недопадали до дна. Уровни в 4500 +/- 200 вполне достижимы. Но мы можем оттолкнуться и от текущих уровней. Можно начинать набирать в портфель уже сейчас понемногу, но умные деньги входят тогда, когда есть определённость и акция оттолкнулась ото дна несколько раз.
Более детально и хорошо видно импульсы на пятиминутном графике (Рис.4) Импульсы на продажу стимулируют панику и выгрузку акций из портфелей рядовых инвесторов. Так работают умные деньги - вызвать панику и разгрузку портфелей, после этого начать выкупать. Акции Полюса входят в инвестиционные портфели очень многих крупных фондов РФ (наравне с НорНикель, Газпром, Роснефть и др.), поэтому они были так сильно перекуплены и поэтому умные деньги стимулируют инвесторов к разгрузке портфелей.
Теперь рассмотрим компанию Селигдар. На мой взгляд, она значительно дешевле Полюса, поэтому сильно не падает. Более того, она имеет больший потенциал роста акций из-за запуска новых проектов. Стоимость её акций прилично выросла за несколько лет после выхода на биржу и компания еще не раскрыла своего потенциала, не получила широкого распространения среди инвесторов.
Селигдар особо не падает в сравнении с другими золотодобытчиками, но он может и не вырасти на фоне восстановления (эмитент любит размывать акции). Какой-то процент загрузить в портфель можно, но текущие уровни по сравнению с Полюсом смотрятся дороговато. В идеале, поймать её где-то чуть ниже 30-и, но велик шанс что её не будут выгружать из портфелей, потому что панических продаж, как в полюсе здесь нет.
Ну и на финал, компания Полиметалл - самая неоднозначная компания из золотодобытчиков. Эта компания рухнула больше всех остальных (её акции сложились более чем в 10-ть раз). Она отменила дивиденды (которые были просто огромные) в этом году. Из-за офшорной юрисдикции, в которой она зарегистрирована (Это остров Джерси) и из-за того, что её основной бизнес в РФ, её выгрузили из портфелей банки и крупные фонды. Из-за санкций и ограничений в РФ ей пришлось переориентировать производство под новое китайское оборудование. Над ней постоянно висит угроза делистинга с московской биржи и заморозки акций. При этом, текущая цена её чуть больше годовых дивидендов за прошлый год. На фоне остальных компаний, на мой взгляд, нужно очень сильно подумать, прежде чем загружать её в портфель. Но если грамотно рассчитать риски и потенциальную прибыль, то это может быть супер инвестиция. Акций Полиметалла очень много в обращении, поэтому она всегда была и будет супер волотильной бумагой. Ей активно торгуют спекулянты.
Основная особенность, почему я хочу её включить к двум вышеприведённым компаниям, что на Полиметалле хорошо видна работа маркет мейкера. После весеннего обвала её никто не покупал особо (банки её покупать не могут, многие брокеры запретили). Соответственно её график - чистейшей воды мысли и чертежи маркет мейкера - как обвалить котировки, стимулировать панику и выгрузку из портфелей. И да, как после этого грамотно восстановить капитализацию.
Как мы видим из графиков, она коснулась цены в 210 рублей в августе и относительно восстановилась после этого. Это восстановление было чистой воды спекулятивное, не имеющее под собой инвестиционного бакграунда. На мой взгляд, маркет мейкер показал нам ориентиры дна и ниже этого уровня мы пойти не должны. В Лондоне он тоже старается держать уровень в 200 пенсов (что чуть меньше 200 рублей). У Полиметалла сложное разделение акций по биржам. Конечно, цена может ещё упасть и до 200 рублей на ММВБ и на 150 и даже ниже, но работа маркет мейкера говорит, что уровень в 200 является относительным дном. Поэтому, если мы еще не на дне в этой бумаге и вообще в секторе, то очень близко к нему. В любом случае, если и рассматривать Полиметалл в инвест портфель "Золотой Жук", то только спустя какое-то время, когда мы увидим новые и новые отскоки и в неё начнут входить умные деньги (если они вообще начнут входить в эту бумагу).