Как я вчера писал, КДС (CDS) действует по принципу страховки. Если у держателя бондов/облиг появляются сомнения, что их по итогу выплатят, можно застраховать вложения, купив свопы. Если эмитент дефолтнется, клиенту выплатят долг.
Продавец свопов — по сути поручитель по долгу эмитента. Например, Кредит Свисса, о котором я писал вчера.
Работает это только в том случае, если кредитный рейтинг продавца КДС выше рейтинга заёмщика.
Свопы появились в 1990 году в США как инновационный инструмент. И они стали пользоваться большой популярностью у трейдеров и финансовых институтов.
Например, пенсионные фонды получили возможность держать долги компаний с недостаточным рейтингом надежности, страхуя их в крупных банках с высокими рейтингами. Так ведь можно управлять рисками. А ещё свопами банки регулировали объёмы рисковых кредитов.
Свопы можно купить у банков, страховых и хедж-фондов.
Свопы страхуют не только от тотального дефолта, но и невыплаты купонов по облигам, технические дефолты, отказы от выплат (характерно для гос облиг).
Кстати, чтобы купить своп, не обязательно владеть долгом эмитента. КДС дают возможность застраховать то, чего на руках у нас нет. Поэтому ими любят спекулировать и играть на понижение. Покупка свопа без облиг — по сути шорт компании, то есть ставка на ухудшение кредитного рейтинга эмитента.
Поэтому с КДС часто бывает, что их объём на рынке превышает объём долговых бумаг конкретного эмитента. И если эмитент дефолтнется, а свопов будет продано больше, чем облигаций, продавец свопов станет должником на сумму разницы выпущенных облиг и свопов.
Такой вот любопытный инструмент, на который частично свалили ответственность за кризис 2008 года, когда стоимость свопов превысила объём МИРОВОГО ВВП в 1,3 раза в тот же год.
Незабудь подписаться на канал
