917 подписчиков

Долгосрочный потенциал AbbVie

2 минуты

2 прочтения

22 сентября 2022

💡 AbbVie остается одной из наиболее интересных долгосрочных идей в секторе здравоохранения, несмотря на существующую неопределенность с одним из главных препаратов компании.

✅ AbbVie (ABBV)

• Будущее Humira. Ранее компания объявила, что потеряет права на эксклюзивный выпуск популярного препарата Humira в 2023 году. Это вызвало опасения среди инвесторов о крупном сокращении выручки. Согласно предварительным прогнозам, продажи Humira в США снизятся на 45% в 2023 году. Тем не менее падение продаж будет частично компенсировано за счет здорового роста в других сегментах.

В 2024 году продажи препарата могут упасть еще на 30%, однако к тому времени новые препараты AbbVie полностью нивелируют сокращение от Humira. В целом, на данный момент негативное влияние от потери эксклюзивных прав уже в некоторой степени заложено в цены акций. Тем не менее, не исключаем, что для полного понимания инвесторы могут дождаться прогнозов от руководства по прибыли на 2023-2024 годы.

• Другие препараты. Если не учитывать Humira, ожидается стабильный рост продаж других препаратов, во главе с Skyrizi и Rinvoq. В период до 2030 года среднегодовой темп роста выручки составит примерно 7%.

• Перспективы Skyrizi. Препарат занимает почти 40% рынка лечения кожного псориаза. При этом, Skyrizi также показал отличные продажи в 2022 году в сфере лечения псориатического артрита, которые превзошли ожидания рынка. Крупным драйвером для роста продаж является недавнее одобрение медицинским регулятором США использования Skyrizi для лечения болезни Крона. По оценкам, продажи Skyrizi в 2022 году составят $5 млрд, в 2023 году - $6.5 млрд, а в 2024 году - $8.5 млрд. Пик продаж препарата ожидается на уровне $15+ млрд.

• Перспективы Rinvoq. Темпы роста продаж препарата для лечения атопического дерматита показали ускорение в последние 2 квартала, поскольку медицинские работники начали более лояльно относиться к его потенциальным побочным эффектам. По прогнозам, выручка от препарата в 2022 году вырастет на 55% до $2.5 млрд. В 2023 и 2024 годах темпы роста составят 50% и 40%, соответственно. Пик продаж препарата ожидается на уровне $10+ млрд.

• Оценка. На текущий момент AbbVie торгуется с форвардным P/E на 2023 год на уровне 12x, что ниже среднего по сектору. В целом, после 2023 года темпы роста EPS должны составить 10% в год.

Риски

• Ожидается умеренное замедление темпов роста выручки от продажи филлеров и других продуктов эстетической медицины на фоне макроэкономической обстановки в США. Тем не менее восстановление спроса в Китае и существенное увеличение реализации Skyrizi должны частично компенсировать замедление темпов роста выручки.

💎 Текущие ценовые уровни позволяют занять отличную долгосрочную позиции. Стоит отметить, что AbbVie принадлежит к сектору здравоохранения, который обладает защитными характеристиками. Это особенно важно, учитывая высокую волатильность на рынке в текущей обстановке.