Родился 9 октября 1919 года в городе Нижний Новгород. Русский. В Красной Армии с 1938 года. В 1940 году окончил Челябинскую военно-авиационную школу лётчиков-наблюдателей. Проходил военную службу на Дальнем Востоке в качестве штурмана корабля Дальнебомбардировочной авиации, затем переведён в Белоруссию.
С первого дня Великой Отечественной войны штурман экипажа 1-й бомбардировочной авиационной эскадрильи 207-го дальнебомбардировочного авиационного полка 42-й дальнебомбардировочной авиационной дивизии 3-го бомбардировочного авиационного корпуса Дальнебомбардировочной авиации лейтенант Балашов в боях на Западном фронте.
26 июня 1941 года при нанесении удара по вражеской колонне на шоссе Молодечно — Радошковичи бомбардировщик ДБ-3Ф, штурманом которого был Владимир Балашов, был подбит и упал около деревни Декшняны Радошковичского района Вилейской области Белорусской ССР. Погиб весь экипаж: командир корабля капитан Александр Маслов, стрелок-радист старший сержант Григорий Реутов, стрелок младший сержант Бахтурас Бейскбаев.
Перед гибелью экипаж бомбардировщика сделал несколько заходов, поджег десятки вражеских танков и автомобилей. Согласно одной из версий, командир корабля Маслов направил горящую машину на скопление вражеской техники на шоссе. Согласно другой, официальной версии, в этом бою наземный таран совершил экипаж бомбардировщика капитана Николая Гастелло. Когда в 1951 году на месте огненного тарана были обнаружены остатки самолёта экипажа А. Маслова и останки членов его экипажа, версия о таране Гастелло была поставлена под сомнение. Но поскольку имя Гастелло было уже канонизировано, было решено об обнаружении останков экипажа Маслова не объявлять. Останки членов экипажа капитана А. Маслова были похоронены на кладбище поселка Радошковичи, ныне в составе Минской области.
В начале 1990-х годов вновь появились довольно многочисленные публикации о том, что приписываемый Гастелло подвиг в действительности совершен экипажен А. Маслова. Сторонникам этой версии удалось организовать награждение членов экипажа Маслова орденами, а затем и присвоение высших наград Российской Федерации.
За мужество и героизм, проявленные в борьбе с немецко-фашистскими захватчиками в годы Великой Отечественной войны, указом Президента Российской Федерации № 635 от 2 мая 1996 года лейтенанту Балашову Владимиру Михайловичу присвоено звание Героя Российской Федерации (посмертно). Этим же указом звание Героев Российской Федерации присвоено А. С. Маслову, Г. В. Реутову, Б. Бейскбаеву.