На прошедшем в пятницу 16 сентября 2022 года заседании совета директоров ЦБ РФ, обсуждались следующие варианты изменения ключевой процентной ставки:
- Оставить ставку неизменной.
- Снизить на 0,25 п. п.
- Снизить на 0,5 п. п.
В результате, было принято решение о сокращение текущего значения ключевого процента с 8% до 7,5% годовых. Другими словами, Регулятор снизил процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов, заявив при этом, что достигнут «нейтральный уровень ставки».
При этом со слов главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной «…текущий нейтральный уровень ставки краткосрочно выше, чем среднесрочно, и по мере адаптации экономики к новым условиям внешней торговли (санкциям) он, по расчетам ЦБ, должен снижаться…»
Тем не менее, сейчас, по мнению Регулятора «…ключевая процентная ставка соответствует тем экономическим реалиям, при которых баланс инфляционных и дезинфляционных рисков становится уравновешен…»
ИМЕННО ПОЭТОМУ, НА ТЕКУЩИЙ МОМЕНТ, ПРОСТРАНСТВО ДЛЯ ДАЛЬНЕЙШЕГО СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ, ПО СЛОВАМ ГЛАВЫ ЦБ, СИЛЬНО СОКРАТИЛОСЬ.
Хотя, если вдуматься, ее тезис о том, что «…текущий нейтральный уровень ставки краткосрочно выше, чем среднесрочно, и по мере адаптации экономики к новым условиям, должен снижаться…» несколько не согласуется с утверждением выше.
Но, вообще-то, здесь, как посмотреть…
С одной стороны, новое значение в 7,5% названо текущим нейтральным уровнем ставки, с минимальным пространством для дальнейшего снижения.
С другой стороны, «…текущий нейтральный уровень ставки краткосрочно выше, чем среднесрочно, и со временем должен снижаться…»
Поэтому, чтобы устранить возникающий «когнитивный диссонанс», достаточно сделать предположение о том, что Центробанк, таким образом, завуалированно «намекнул» на возможную паузу, которую он может взять на ближайших заседаниях в отношении дальнейшего снижения ключевой процентной ставки.
Более того, в заявлении совета директоров нет ставшего уже традиционным указания на то, что на следующих заседаниях будет рассматриваться возможность дальнейшего снижения ключевого процента.
Так же, интересны заявления главы ЦБ и в отношении будущего уровня ИНФЛЯЦИИ.
«…По расчётам специалистов ЦБ, к началу 2023 года Банк России ожидает усиление инфляционного давления. Структурная перестройка экономики будет сопровождаться ускорением роста цен, несмотря на отдельные периоды их коррекции…»
«…Это важное обстоятельство, на основе которого мы прогнозируем инфляцию выше цели в следующем году и которое учитываем при проведении денежно-кредитной политики. Принимая решения, мы опираемся не столько на текущую динамику инфляции, сколько на прогноз. И ключевое значение на прогнозном горизонте имеет оценка устойчивого инфляционного давления…»
Таким образом, прогноз ЦБ по усилению в будущем инфляционного давления, дает возможность предположить, что период снижения ключевой процентной ставки в краткосрочной перспективе можно считать условно завершенными, или что, на мой взгляд, ближе к истине, завершающимся…
Я считаю, что все будет зависеть от сентябрьского показателя уровня инфляции.
- Если в сентябре мы снова увидим снижение уровня цен более чем на -0,5%, возможно в октябре Регулятор еще раз (незначительно) понизит ставку.
- Если же снижение инфляции в сентябре окажется минимальным, вполне возможно, что на следующем заседании совета директоров ЦБ РФ, которое запланировано на 18 октября 2020, будет рассматриваться три варианта, среди которых будет и вариант с повышением ключевой процентной ставки.
В любом случае, информация, которая была озвучена на прошедшей в пятницу пресс-конференции, дает возможность предположить о том, что скоро грядет пауза в снижении ключевого процента.
В этом свете, та реакция рынка (разнонаправленные колебания), которую можно было видеть в пятницу на основных рублевых парах, вполне объяснима.
Этот «разнобой», можно объяснить тем, что ставку, с одной стороны, снизили. И это, вроде как, «позитивная новость» для экономики, а значит, рубль должен был укрепиться.
С другой стороны, появилась информация о том, что на следующих заседаниях совета директоров, Регулятор может взять паузу, ввиду значительно возросших ожиданий раскручивания нового витка инфляционной спирали.
Эта новость несколько поубавила «пыл» покупателей рубля, поэтому против доллара, в отличие от европейской валюты и того же юаня, рубль дешевел…
В общем, идет неопределенность …
Telegram: https://t.me/awanowa
#экономика #инвестиции #трейдинг #рубль #доллар #финансы #евро #ЦБ #ключевая ставка #инфляция
(Источник использованных изображений: Яндекс.Картинки)
Всем удачи и успехов! Представленный материал является субъективным мнением автора, и НЕ является инвестиционной рекомендацией.
*************************************
МОЯ КНИГА:
Спасибо, что дочитали до конца. Ставьте лайк, и подписывайтесь на канал, если Вам понравилось! И, конечно, не забывайте оставлять свои комментарии!