В данной мини-статье я попытаюсь провести небольшое сравнение двух компаний, работающих в нефтехимической отрасли - «Нижнекамскнефтехим» (НКНХ) и «КазаньОргсинтез» (КЗОС), чтобы определить, какая из них является лучшей.
Что общего у этих компаний? ✔
Оба предприятия являются частями холдинга "Сибур-РТ" и имеют одного владельца. Фактически, они являются двумя взаимосвязанными компаниями.
На данный момент отчетность за 2022 год еще не опубликована, поэтому мы не можем рассмотреть результаты за этот период. Однако мы можем обратиться к более старым отчетам, чтобы ознакомиться с текущими результатами.
Рынок сбыта продукции 🏭
НКНХ имеет значительную долю экспортной выручки, составляющую около 42%, в то время как Казаньоргсинтез фокусируется почти полностью на внутреннем рынке России.
Капитализация и долги 💸
Давайте рассмотрим капитализацию (на 24 февраля 2023 года) НКНХ и КЗОС.
Капитализация НКНХ составляет 200,5 млрд ₽, а капитализация КЗОС равна 173,1 млрд ₽.
Обратим внимание на показатель стоимости чистых активов (активы минус обязательства), который является важным показателем для оценки прошлой и настоящей деятельности компании:
- У Нижнекамскнефтехима на 30.06.2022 стоимость чистых активов 97,8 млрд. руб;
- У Казаньоргсинтез на 30.06.2022 стоимость чистых активов составляла 94,7 млрд. руб.
Если сравнить размеры бизнеса НКНХ и КЗОС по различным показателям, таким как выручка, EBITDA, активы и балансовая стоимость, то везде будет заметно, что НКНХ в два раза больше, чем КЗОС.
Также стоит отметить, что КЗОС имеет отрицательный чистый долг.
Перспективы 🚀
НКНХ имеет значительно большую инвестиционную программу по сравнению с КЗОС. Например, планируется запустить новый комплекс к середине 2023 года, который позволит компании выпускать дополнительно (ежегодно):
- 600 тыс. тонн этилена;
- 272 тыс. тонн пропилена;
- 246 тыс. тонн бензола;
- 88 тыс. тонн бутадиена.
В то время как Оргсинтез производит около 652 тыс. тонн этилена в год, НКНХ планирует добавить столько же к своим мощностям в следующем году.
Рост акций за последние 3 года 📈
Сравним привилегированные бумаги НКНХ с обычными КЗОС, так как они более ликвидные и выплачивают соизмеримые дивиденды. Для удобства возьмем точку отсчета с "ковидного обвала" 17 марта 2020 года.
КЗОС:
- Акции приблизительно выросли на 16,5%;
- За три года мы бы получили 17,54 рублей с каждой акции в виде дивидендов. Это дополнительно +21% от вложений (без учета НДФЛ).
НКНХ:
- Акции приблизительно выросли на 22,53%;
- За три года мы бы получили ~20 рублей с каждой акции в виде дивидендов. Это дополнительно +28,9% от вложений (без учета НДФЛ).
НКНХ за последние три года принёс больше потенциальной прибыли, чем КЗОС.
Если покупать, то привилегированные или обычные акции? 💭
Момент, на который стоит обратить внимание, заключается в том, что приобретение привилегированных акций НКНХ предпочтительнее, поскольку они обеспечивают те же дивиденды, но при этом стоят дешевле.
Если вы рассматриваете вариант инвестирования в КЗОС, следует избегать покупки привилегированных акций, поскольку они практически не приносят дивидендов.
Окончательное решение о покупке тех или иных акций принимается индивидуально и с учетом принятия всех возможных рисков.
Спасибо за внимание!
Не является инвестиционной рекомендацией
