🏦 Вчера ЦБР ожидаемо понизил ключевую ставку на 50 б.п., как итог: с 19 сентября она будет составлять 7,5 %. По словам Набиуллиной, пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки сузилось, а значит, дальнейшее понижение ставки маловероятно (наоборот, есть возможность того, что ставка будет повышена в следующем году). Инфляционные ожидания населения остаются на повышенных уровнях и даже немного выросли, несмотря на несколько месяцев снижения общего уровня цен. Такого не наблюдалось в прежние периоды замедления инфляции, например, в 2019 году. Выступление Набиуллиной даёт понять, что ожидает в перспективе ДКП. Как по мне, ставка слишком низкая, учитывая цифры инфляции, при этом приток денежной массы в плюсе (во многом эмиссия денег была замечена в операциях *ФНБ*, где валюта исчезала, а помощь плохо чувствующих себя эмитентов всплывала в виде покупки правительством акций или облигаций, по сути ЦБ переписывает валюту со счетов Минфина на свои, а Минфину выдаёт рубли). Какие выводы можно сделать:
▪️ Длинные ОФЗ теперь под вопросом, я бы сейчас несколько раз подумал, чтобы покупать данные бумаги. Сам покупаю короткие корпоративные облигации сроком на 1-3 года.
▪️ Кредиты станут ещё дешевле. Вопрос теперь по ставке в ипотеке ? Учитывая особую скидку на вторичку, не станет ли выгоднее приобретать вторичку, а не новострой. При этом Набиуллина обратила особое внимание на ставки в 0,1%, сказав, что цены на квадратные метры раздуты в таких предложениях и с этим надо что-то делать. Неужели начинает доходить, что мыльный пузырь в недвижимости существует уже долгое время.
▪️ Ставки по вкладам тоже пойдут вниз. Видимо, ЦБР рассчитывает, что люди понесут свои деньги в фондовый рынок, но мне в это мало верится.
‼️ Забавно, что многие говорили и предрекали России самые тяжелые времена, но мы-то с вами привыкли к таким встряскам и повышенной инфляции, а вот в Европе чудеса. В ЕС потребинфляция CPI (август):
м/м = +0.6% (пред +0.1%)
г/г = +9.1% (пред +8.9%) = рекорд. Думаю, что к концу года мы увидим в ЕС двухзначное число по инфляции (в Прибалтике уже так). Учитывайте, что долгие годы там были около нулевые ставки, для них это удар, который серьезно ударит по их самомнению и населению в целом. Главный вопрос: оно того стоило?
С уважением, Владислав Кофанов
Блог в Телеграм: t.me/svoiinvestor