Ещё всего несколько лет назад в мире работали интересные нефтяные качели. Если цены на чёрное золото вырастали до определённого предела (выше 70 долларов за баррель), то становилась рентабельной добыча сланцевой нефти в США.
Как только эта планка оказывалась достигнута - американские нефтедобытчики начинали массово вкладываться в разработку новых месторождений, добывали нефть, выбрасывали просто гигантские объёмы на рынок, в результате чего создавался избыток предложения и цены шли вниз, неизменно пробивая уровень рентабельности добычи сланца, что приводило к сокращению добычи и, следовательно, к снижению предложения. В результате цикл начинался по новой.
Собственно, такого же явления можно было ожидать сегодня, когда цены на нефть покружились вокруг сотни долларов за баррель, а сейчас мечутся между 80 и 90 долларами за бочку.
Но этого не происходит. Почему? Ведь с мире не только дефицит предложения нефти, но ещё и серьёзнейший энергокризис, плюс масштабное геополитическое противостояние. На фоне последнего штатам очень бы пригодилась собственная нефть.
Но нет. Роста добычи нет. Даже более того - не наблюдается энтузиазма у нефтяных дельцов по поводу американского сланца. Вот что пишет про это Форбс (статья на английском, потому рекомендую всем, кто знает этот язык плохо - функцию перевода, которая есть во многих браузерах - очень полезная штука, существенно расширяющая возможности для получения информации).
Активность в области бурения и гидроразрыва не изменилась, и некоторые руководители сланцевых компаний предупреждают, что рост добычи в США может оказаться ниже ожиданий – возможно, намного.
Это плохая новость для нефтяных рынков, которые и так ограничены в поставках.
Нефти в мире оказалось внезапно мало. У арабов и прочих членов ОПЕК исчерпаны возможности по наращиванию добычи. Венесуэла и Иран под санкциями. Россия - тоже, и судя по всему эти санкции будут только нарастать в отношении нашей страны. Что приведёт к ещё большему дефициту и взлёту цен.
Это должно было бы стать золотым временем для американских нефтяников, но не станет.
Несмотря на интенсивные сигналы рынка о том, что необходимо больше поставок, производители сланцевой нефти говорят, что спасение не входит в планы. Американские производители делают все, что в их силах в сложившихся обстоятельствах. Действительно, руководители сланцевой отрасли предупреждают европейских политиков, что они не смогут спасти Европу от дефицита предложения, если добыча в России будет еще больше ограничена.
Упс!
Почему?
Вот тут Форбс очень осторожно рассказывает о причинах данного явления, всеми силами стараясь не подвергнуть сомнению зелёную повесточку и политику США вообще.
Первым делом упоминаются пресловутые сбои в цепочках поставок и инфляция. Это действительно серьёзная проблема, но для нефтяной отрасли она, скорее, носит второстепенный характер.
Также западные журналисты ссылаются на слишком частые и непредсказуемые скачки цен (волатильность), что делает вложения в добычу нефти довольно рисковым делом. Потому желающих рисковать своими деньгами становится всё меньше и меньше.
А ведь ещё ФРС увеличивает ставки, делая кредиты всё более дорогим удовольствием. Да и угроза рецессии тоже не добавляет оптимизма инвесторам.
Это существенные причины, но тоже не главные.
А вот дальше Форбс раскрывает действительно интересные детали.
Также существует давление инвесторов и политическое давление, сдерживающее добычу сланца. Уолл-стрит в настоящее время не одобряет значительного увеличения добычи, предпочитая вместо этого высокодоходную модель с низким уровнем добычи, в которой приоритет отдается дивидендам и выкупу акций.
В компенсационных стимулах для руководителей сланцевой промышленности сейчас доминируют цели возврата денежных средств, а не цели роста производства. Это означает, что модель низких темпов роста внедрена в сектор.
Какой сюрприз! Денежные мешки предпочитаю получать сверхдоходы от высоких цен на нефть, а не вкладываться в её добычу, чтобы гарантированно лишиться их через некоторое время.
Политика администрации Байдена против ископаемого топлива и обмен сообщениями не помогли инвестиционной среде. Белый дом может попросить производителей увеличить поставки сегодня, но их политические приоритеты направлены на устранение необходимости в этих дополнительных поставках в течение пяти лет. Эти сроки удручающе короткие в отрасли, которая часто делает инвестиции в сроки от 20 лет или дольше.
Даже для сланцевых компаний с более короткими инвестиционными циклами мало стимулов вкладывать миллионы долларов в новые буровые установки и сотрудников, если компании не видят долгосрочной отдачи.
А вот это уже та самая зелёная повесточка, которая делает бессмысленными серьёзные вложения в отрасль. Специфика нефтедобычи такова, что требует вложений на годы вперёд. Следовательно, нужна гарантия спроса. В прежние годы с этим проблем не возникало, но вот после того, как Запад помешался на снижении углеродного следа - всё изменилось!
Власти говорят нефтедобытчикам - дайте нам много нефти! Сейчас! Но лет через пять мы сделаем так, что ваша нефть будет никому не нужна. Да здравствует зелёный переход!
А геологоразведка и разработка новых скважин требуют и времени, и больших денег. То есть бизнесу предлагается потратиться, сделать хорошо властям, а потом пойти по миру. К удивлению Белого дома никто не соглашается на такую заманчивую перспективу.
Все это приводит к чему-то близкому к параличу для сланцевого сектора. Когда так много сил одновременно давят и тянут, разумный ход, по мнению многих руководителей, заключается в том, чтобы ничего не делать – подождать и посмотреть, как сложится ситуация на этом сумасшедшем рынке.
Да, дураков выбрасывать деньги на ветер нет.
Всё это приведёт Америку к настоящему нефтяному параличу. Поскольку своей нефти не будет, а зарубежная станет слишком дорогим удовольствием.
Впрочем, нефтяным параличом дело не ограничится. Ситуация в нефтяной отрасли скажется на всём энергетическом секторе, и приведёт у серьёзным проблемам в нём. Таким проблемам, которые сделают "гениальный" план американских элит по переносу европейских производств в Америку полностью бессмысленным.
Но это уже тема для следующей статьи.